基差贸易增强中小微企业抵御农产品市场风浪

央视网消息 中国期货业协会1月16日发布的数据显示，截至目前，我国共上市期货期权品种110个，品种序列覆盖面不断扩展，基本涵盖国民经济发展主要领域，服务实体经济特别是服务中小微企业效果凸显。

“以棉花、玉米、大豆等农副产品和苯乙烯、纯碱等能源化工的市场风险管理为例，截至2022年底，我们的风险管理子公司上海夯石利用基差贸易、仓单服务等期现结合类业务累计服务全国各类实体企业近2200家次，其中，中小微企业占比超九成。而仓单业务为实体企业累计提供资金支持近15亿元，更是全部为中小微企业。”湖南高速集团所属大有期货党支部书记、董事长雷芳坚信，2023年，期货将在助力实体企业特别是中小微企业抵御市场不确定性风险、增强产业链供应链韧性等方面发挥更大的作用。

在玉米淀粉的主产区山东，某生物公司负责人李泉说：“我们作为一家加工玉米淀粉的小微企业，对原材料价格波动比较敏感，特别是我们工厂刚买了原材料，后续玉米淀粉价格突然大幅下跌怎么办？”这是让他以及同类企业这两年深感焦虑的问题。

长期以来，我国传统玉米淀粉现货采销以“一口价”贸易模式为主，随着近年原料价格放开，价格波动幅度强烈，情况变得更加复杂，直接影响到生产加工企业的原材料成本难以把控，容易出现暴亏的现象，经营风险随之上升，这也让“一口价”采销模式的弊端凸显。

2022年，李泉尝试利用基差贸易，提前锁定了玉米淀粉价格，这相当于锁定了生产成本和预期利润。“在全国玉米淀粉产能不断新增，且维持高开机、需求无明显增量的前提下，库存压力会向下转移，导致市场预期将偏弱。2022年3月，我们公司在大商所玉米淀粉2207合约上点价88手，成交价3505元/吨，将996吨玉米淀粉以-145的基差预先出售给上海夯石，即现货成交价3360元/吨，合同总金额334.656万元，在建立贸易库存的同时，转移后期现货价格大幅下跌的风险。通过变更交货地点解决交货不及时的风险，最终在5月19日分批交货完毕。”他说，通过此番操作，既实现了比同期市场销售价格高出约20元/吨（增强收益约2万元），还规避了3月以后现货的大跌冲击，避免了疫情期间约215元/吨的经济损失（约21.4万元），压在心头许久的一块大石头落了地。

期间，上海夯石通过点价确定采购成本，再通过期货市场转移不确定的价格风险。有了这颗“定心丸”，2023年新年伊始，李泉的工厂已经早早地备好了原料库存。

大有期货投研中心研究员刘彤表示，在大豆、豆粕等品种，基差交易模式运行已经很成熟，“一口价”模式与基差贸易模式的比例已经达到1:1，随着市场不确定性加剧，这一模式正普及至越来越多的期货品种，稳定和保障更多产业企业的长足发展，服务国民经济高质量发展。