如何看待我国广义货币M2余额超300万亿元？专家解读

央视网消息：一季度，中国经济开局良好。从宏观到微观，多项数据高于市场预期。不过，也有一些数据引发了不同的看法。比如广义货币M2，也就是我们常说的货币总量，3月末突破300万亿元达到304.8万亿元。这样的货币总量规模大不大呢？

在本周的国务院新闻办公室新闻发布会上，中国人民银行货币政策司司长邹澜对此进行了回应。他表示，我国广义货币M2余额超过300万亿元，是过去多年来金融持续不断支持实体经济发展的反映。

中国人民银行货币政策司司长邹澜介绍，过去相当长一段时期，我国经济保持高速增长，经济体量持续增大，企业资本和居民资产累积加快，这些都会带来货币需求的上升。与经济发展阶段相适应，我国货币信贷也长期保持两位数以上的较高增速，为经济发展创造了适宜的环境，尤其疫情三年，为着力稳住经济大盘，金融又加大了逆周期调节力度。总体看，当前存量货币确实已经不低了。

记者注意到，我国广义货币M2增速已经从去年一季度的12.7%逐渐回落到今年一季度的8.3%，显示出货币政策正在回归正常。从总量看，一季度广义货币M2新增了12.5万亿元，市场流动性保持合理充裕，为实体经济创造了适宜的货币金融环境。

中国人民银行有关负责人还表示，当前的货币政策更加注重引导信贷均衡投放，避免银行某一时段信贷投放过快；更加注重引导资金精准投向国民经济重点领域，更好地支持经济回升向好。

邹澜表示，当前庞大的货币总量增长可能放缓，数据上会有扰动，不宜简单作同期比较。但这并不意味着金融支持实体经济的力度减少，真正需要资金的高效企业反而会获得更多融资，是金融支持质效提升的体现。

300万亿元货币总量从何而来？

我国300万亿元的货币总量是怎么产生的呢？它是否超出了经济发展的需求？我们来看专家的分析。

从统计口径看，我国的广义货币包括流通中的现金、城乡居民存款、企业活期存款、企业定期存款、信用卡存款、信托存款等，而存款又是由贷款派生的。

招联首席研究员董希淼称：“比如，企业在生产经营中向银行申请了一笔贷款，贷款发放后就派生为该企业存款。如果这笔贷款被企业用于发放工资，那就变成了职工收入，派生为居民存款。如果企业用于购买原材料，这些钱就会流转到其他企业，继续派生为其他企业存款或居民存款。这就是存款由贷款派生背后的过程。广义货币的增长很大程度上反映了存款的增长。”

数据还显示，一季度人民币存款增加11.24万亿元，3月末人民币存款余额为295.51万亿元，显示出货币总量的增长主要就是来自存款的增长。

董希淼还分析说，我国货币总量较大也与融资结构有关。3月末的社会融资规模存量为390.32万亿元，其中人民币贷款余额是247.05万亿元，贷款占比达63.3%。

董希淼表示，我国以间接融资也就是银行贷款为主，与直接融资相比，这种方式会增加更多的货币投放和货币总量。像股票、债券等直接融资，拥有资金的一方直接将资金投资或借款给需要资金的一方，这种方式不会增加货币总量。而贷款这种间接融资方式是大家把资金存进银行，银行再贷给需要资金的企业或个人，这种方式就会增加货币投放和货币总量。

专家表示，相当长一段时间以来，我国作为全球经济增长较快的国家之一，离不开信贷的大力支持。而现在经济的高质量发展，也同样离不开信贷的支持。但是我国也明确，要促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，广义货币总量超过了300万亿元，这个还是符合我们的实际经济增长需要，同时也反映了我们的整个市场化程度的进一步提高，以及我们整个以间接融资为特征的这样一个融资的结构。

中国人民银行表示，300万亿元的货币总量与中国的融资结构、经济发展阶段都有一定关系。巨额的存量资源掌握在企业和居民手上，为促进投资、消费和整个宏观经济恢复向好奠定了基础。

货币总量超美国？专家：不能简单对比数字

有分析人士对比了中美两国的货币总量之后，认为我国的货币总量远超美国。民生银行首席经济学家温彬表示，这与两国的统计口径不同有关，不能简单地比数字。

温彬说：“在美国的M2统计中，10万美元以上的企业的定期存款就不统计在M2范畴之内，而我们的口径包括了不同金额的企业定期活期（存款），这个也是导致货币供应总量比美国货币总量高的原因之一。”

此外，美国的广义货币M2还不统计“美国政府、其他官方机构、外国银行”持有的美元，在美国股市、债市中的美元也不纳入核算范围。因此，如果中国将这些也扣除的话，货币总量将大幅减少。

专家还表示，美国是一个以直接融资为主的国家，股票、债券等融资方式占比在70%以上，这些融资方式不会增加货币总量，再加上统计口径不同，因此不能简单地用数字对比中美两国的货币总量。