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投资关注（05.11）
央视国际 2004年06月14日 14:17
主持人：罗晓芳
嘉 宾：吴 明 国都证券高级研究员
主持人：本周市场都在关注哪些问题，我们对71家券商和咨询机构业内人士进行了调查，我们的调查结果进行一下归纳，我们看一下图板，主要集中在以下五个方面，最受关注的是QDII，第二是宏观调控，第三是市场扩容节奏，第四是券商上和上市公司暴露的问题，第五是市场整体走势。接下来我们要逐一具体分析，对QFII有分析师问QDII出台到底有没有时间表，QDII到底会分流多少资金，其实前几天我们的节目就谈到了这个问题，我们的观点是目前QDII对市场的心理影响大于实质影响，QDII对A股市场股价结构影响大于对资金面影响，吴先生你有没有不同的回答，或者有没有补充？
吴 明：对QDII我个人有些观点认为QDII并不会引起股价结构调整，我们也知道港股、美国股市、绩优股市这些证券市场都是互相流通，但是他们仍旧保持同样各自的特点，并没有形成共同趋势，我国实行QDII国内证券市场与香港证券市场或其它证券市场也不会在市盈率或市净率等方面达到雷同趋势，会呈现自己国情证券市场，对这一点大家不用过于担忧。
主持人：吴先生认为两个市场有各自的体系，一个是相对比较封闭，一个是比较开放的，不能完全的把这种市盈率定价水平完全考贝这种情况不会发生？
吴 明：是的。
主持人：我们再来看第二个问题，第二个问题是有关宏观调控，有位分析师这样说，他说央行行长周小川说利率变化要跟上物价变化，美国也要提高利率，这不是说明升息可能性正在加大，最新数据又显示5月份的货币供应量和贷款增速减缓，但是又公布一个数据是居民消费价格涨幅继续在高位运行，达到4.4%，对这些消息我们究竟怎么来把握，感觉好像有一会儿可能加，一会儿可能性小了，接下来公布数据可能性增大了，投资得到底怎么样在加加减减中得到一个答案？
吴 明：对利率这个认识，大家应该认识到，我们在经过长期利率逐步走低过程中，应该说已经进入了利率逐步升高阶段，这时候加息是必然的，只不过是个时间问题，我们再来看看周小川行长对物价指数的解释，他提到关键看物价指数因素，我们所谈的CPI，其中本质意义在于利率到底是正利率还是负利率，大家都已经知道，我们存款利率实际上是一种负利率，现在问题是贷款利率5%点多什么时间变成负利率，这是央行极限，一旦说CPI消费指数超过5以上，整个升息预期就极度加大，近期我们看到美国加息可能性，应该说这种可能性是很大的，它加息将给我们加息腾出一个非常大的空间，主要关于人民币稳定升值问题，应该说如果美国回息我们跟进可能性还是比较大的。关于宏观经济这方面我觉得大家应该有个认识，很多专家都谈到经济软着陆或出现拐点，这有专家自己资料渠道，或其它我们不知道数据，但是从普通投资者角度看，更重要的还是国家统计局所公布的数据，目前只是公布5月份，第二季度经济数据到底如何，大家考虑一下去年是属于非典时间，两者数据很有比较性，更重要有数据验证过程，这也是第三季度数据才是所关注的，这也是目前尽管专家认为软着陆或出现拐点，但是很多投资者特别是以基金为主的机构投资者目前仍对这些数据持继续观察主要原因。
主持人：对宏观调控效果我们还要再继续关注各个因素和指标具体公布情况才能够得出一个答案？
吴 明：对。
主持人：我们再来看第三个问题，这是有关新股发行节奏的，有一位分析师说最近新股发行太多了，不仅有中小企业板块，沪市新股也是照常发行，扩容节奏是不是有点太快了，我们也查了一下，本周沪深股市一共有7只新股发行，而且下周周一和周二每天都有两只新股发行，吴先生新股发行是不是太快了点，你觉得给市场带来究竟是新鲜的血液还是扩容压力？
吴 明：应该说新股发行确实带来一定扩容压力，但是它并不是导致市场下跌主要因素，只能说引起影响而已，我们注意到在下周周一周二发审委将会对6只新股首发，2只配股和转配股，可转债进行审核，这时候我们注意到新股发行速度大于审核速度，这意味着未来一段时间，当市场已经通过审核的存量新股发行完毕以后，新股发行速度将会审核速度逐步减慢，这是一个原因，另外新股近期对市场影响还有另外一个原因，我们注意到深圳上市中小企业板股票全部都是民营企业，而且大多数都是自然人控股的，由于广大投资者对自然人控股股票还保持一种谨慎态度，造成市场对目前市场对新股发行所产生一定忧虑的主要原因。
主持人：你认为压力还是比较大的，我们再来看下一个问题，这个星期大家都有一个非常深的印象，就是券商和上市公司存在的问题被不断披露，有一位分析师问候一句，各地券商还好吗，还有一位分析师说现在市场是谈系色变，大家都怕手里的股票和某个系沾上某个边，吴先生，你认为市场这种恐惧心理我们怎么看待？
吴 明：造成大家对某些系的原因，市场现在对某些券商机构产生共性力的质疑，由于这种共性力质疑造成大家对他们所做的事情是否具有合理性产生怀疑，同时当这些公性力一旦，
崩溃的时候，这些系也一下子轰然倒塌，再把扶起来应该是很困难的。
主持人：我们市场现在最需要的就是诚实和信用，以上我们谈的都是影响市场重要因素，市场本身会怎样运行，也是我们业内人士非常关注的问题，短期内市场是否真的调整到位，很多投资者都有一个非常现实的问题，市场该怎么办走向？
吴 明：我个人观点市场仍将以调整筑底为主，目前还需要一个观察过程，主要原因在于整个宏观经济和一些不确定因素还不是很明朗，如果去年大家很关心行业研究员，大家今年多关心宏观经济研究员意见。
主持人：多看看宏观经济报道，这个非常关键，感谢吴先生。以上我们分析了市场的热点问题，下面我们来看看71家券商和咨询机构业内人士对后市的判断，52.1%的业内人士认为后市将出现反弹，38.0%认为后市将继续下探，9.9 % 的业内人士认为后市将以盘整为主。通过调查我们发现仍有一半以上业内人士是看好后市的。
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