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股价跌破发行价的思考（2004.05.27）
央视国际 2004年05月28日 16:57
主持人：张刚，本周可以说市场有不少的特点，一个是今天中小企业板上市，对市场来说有不少的喜气，但是本周我们还看到，有三只新股发行，它们的特点就是上市的当天，涨幅都比较低，一只才17％，还有京西车轴昨天上市的，才30％多，也才，就是说整体而言，与以前新股发行涨幅是非常低的，是不是新股的投资价值，就渐渐已经失去了，人们开始怀疑，再一个它又反映出，当前市场一种什么样的特征呢？
张刚：那么很多的投资者也问到我这个问题。特别本周二，两面针是今年1月份上市的，在本周二也跌破了发行价，那么像本周上市的这些新股，由于上市定位比较低，那么似乎也存在着跌破发行价这种危险性，是否意味着主板上新股没有投资价值，那么中小企业板块彩头明显是转到那个方向去，资金往那个方向去流了，那么我呢分析一下目前跌破发行价这个股票一些特征，以此来看，投资者似乎是很没有必要过于担忧，那么统计发现，那么目前跌破发行价的沪深A股的股票，一共是98只，那么这其中剔除掉93年7月份以前，并不是已经面值1元发行这些股票的，那儿从年份上来看，主要的跌破发行价的股票，集中在00年，和01年，占一半的数量，那么这部分股票存在一个共同的特点，就是发行市盈率比较低，因为当时取消了这个发行，首发市盈率这个限制，很多的股票采取这种高价发行的这种方式，因此的话，造成目前那么股价跌破了它的发行价。而再从近几年的情况来看，这个跌破发行价的情况还是比较少见的。
另外一个特征就是发行价较高的股票，往往是现价与发行价的差距比较大，那么从统计这些公司来看，这是价差前五名的公司，比如烽火通信，它当时发行市盈率是50多倍，闽东电力当时它发行的市盈率是80多倍，而目前沪深两市市盈率的话，基本在29倍左右，因此来看，发行价比较，定价比较高的股票，存在着跌破这个发行价这个风险。那么从另外一个特征来看，那么主要是，因为小的公司，那么跌破发行价的数量比较多，那么由此可以看出来，那么大盘股，特别大盘蓝筹股，那么它的风险性相对比较低，那么总结完这个发行价的跌破特征来看，似乎投资者对于目前的……
主持人：对他的新股的投资机会就产生了怀疑，他还有没有投资机会？
张刚：目前来看，由于上市的一些新股都是20倍市盈率以下，因此的来讲，投资者对跌破发行价还比较过于担忧，虽然它近一阶段上市定位比较低，另外从投资机会分析来看，已经跌破发行价这部分股票的话，要从两个机会来把握，一个是低市盈率的股票，第二个就是成长性比较强，净利润增幅比较大的股票，从这个名单上来看，市盈率比较低的这些跌破发行价这个股票的情况来看，主要集中在钢铁板块上。另外的话，从这个净利润增幅居前的这类股票来看的话，也主要是像钢联股份、本钢板材也属于净利润增幅比较大，成长性比较强的这类股票，因此来看的话，投资者对于跌破发行价的投资机会的把握的话，看来主要还是锁定在像本钢板材、钢联股份这类股票上。那么这类股票，虽然跌破了发行价，但是由于自身的成长性因素，低市盈率的优势，应该来讲，即便是在大盘弱势的情况下，也可以成为良好的资金的一个避风港。
主持人：那么对于新上市的新股，就是我们还有没有投资的机会，就是它上市涨幅那么低，我们还可以更多的关注他们？
张刚：我觉得这部分股票，现在很大一个投资价值，特别像今天，像北矿磁柴，像世创电子，那么这一类，近一阶段上市的新股，都处于涨幅前列，也显示出来新股上市定位低，的确是存在一个比较好的一个投资的机会。
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