|
如何买入非周期性行业股票（2004.04.29）
央视国际 2004年04月30日 10:48
主持人：银国宏，我们栏目经常接到投资者一些询问操作方面的一些电话，最近我搜集了一下，关注最多的是说国家对钢铁，水泥，这些周期性行业进行调控，到底还有没有好的股票去寻找呢？
银国宏：实际上来讲，这是我今天要讲的今日视点的一个非常大的背景，这个背景来讲就是这种调控的力度在加强，我们首先来看一下大概是怎么样一个情况，首先第一个来讲，我们讲紧缩政策它的力度和节奏，实际上比我们原先预期要大，这也导致我们原先对市场判断和今天状况来讲，也会有一定的偏差。第二个，我们讲固定资产投资相关联的这些行业，它所受到的影响，比我们以前预期要更大一点，也就是刚才你提到这个钢铁，房地产等等，那么这些行业都属于周期性行业。那么可能我们再看第三个理由，就是这些周期性行业，受到它的固定资产投资的影响以后，那么一个非常典型的一种格局是什么呢？就是它的业绩增长，原来我们认为它在宏观经济向好，下游产业需求旺盛的情况下，它的产品价格能够保持在高位，它的利润率有保证，它的业绩增长应该可以持续的，这样一个大的背景变了以后，我们讲它的业绩持续的可能性，得打个问号。那么换句话就是可能暂缓，或者回落，那么这个时候来讲，周期性行业成为近期机构投资者所要回避的一个行业，或者回避风险的一个行业，这个时候我们该如何去选择新的一种投资品种，我们提出一种叫非周期性行业。那么来看一下，这是一个市场的反映，从市场反映来讲，我把钢铁，石化，有色金属，如果作为周期性行业的代表，从市场4月9号下跌以后，它的累计跌幅是14％点几，而这个非周期性行业如果以食品、医药为代表的话，它的跌幅是11.7％，这个来讲，首先它的跌幅非周期性行业就小，如果我们进一步去看的话，这里头我们没有列出来是周期性行业在这时间只有一家公司是正收益，非周期性行业的话，会出现大概有十几、二十家公司，它是一种正收益，这已经反映出这种非周期性行业出现新的投资机会。
主持人：这个正收益是一个什么概念？
银国宏：就是没有下跌，它是上涨的。
那么我们来看一下，如何去投资非周期性行业。那么实际上我们来看非周期性行业它有三个特点，第一它跟经济波动关系比较小，比如我们讲医药，不管经济好坏，我们得了病，都是要去买药的，去看病的。
那么第二个非周期性行业，这种下游产业，和上游产业相比，它的集中度比较低一点，也就是它的市场竞争非常激烈，市场竞争激烈一个非常直接的影响，每个企业它的产品价格很难去上涨的，不像上游产业，它得价格上涨来提高利润率。
第三个来讲，既然是竞争激烈的，什么样的企业能值得投资，我发现只能投资它企业规模比较大，市场份额比较高的，这是一个关键。
好，我们再看一下应该有什么的策略。第一个策略，我称为买入龙头企业。这个买入龙头企业，可能就是太笼统一点，我给大家介绍一下，买入龙头企业的三个理由，或者标准。第一个讲，我们讲要规模大，技术水平高，这个情况下，由于规模经济，或者技术上的优势，它可能成本比较低，利润比较高。第二个来讲，它有品牌，市场份额高，第三个管理比较规范的话，经营风险小，这里头我们举了两个比较典型的代表，一个是燕京啤酒，一个是伊利股份，应该说具有这样的特征，当然来讲，还要结合它的累计涨幅大小来重新判断。
我们再来看第二个策略，第二个来讲，实际上我们建议买入叫经营环境突变的企业，那么经营环境突变比如说，去年消费升级，导致需求爆发，像汽车股，第二个来讲，我们讲政策变化，导致需求快速增长。第三个是并购这样一个因素，可以使竞争对手消失，那么它的主流市场环境变了，那比如我们以政策变化为例，那么比如像中牧股份，如果没有禽流感这种爆发的话，可能对禽流感疫苗的注射，没有一个政策上的限制，那么现在来讲，由于有禽流感的爆发，如果我们的农业部将禽流感疫苗的注射，作为一种常规性政策下发的话，那么就使得禽流感疫苗的需求突然增加，突然增加的情况来讲，就是可以使这个企业经营环境，原来我们的需求，首先来讲不稳定的，结果现在需求马上就上来了，其次我们的价格，或者销售还有一定的难度。如果是国家统购统销的话，我们的销售是没有问题的，销售成本，这是我们来讲的，就是属于叫……
主持人：有潜力的一些非周期性行业。
银国宏：对，有两个策略，这两个策略来讲，可能结合到一些具体的个案需要进一步选择，实际上投资这样一个非周期行业，实际上也是有一定的风险的，我们做一个风险提示，第一点，我想非周期性行业它是无法抵抗系统风险的。
主持人：也就是说抵抗不了大盘整体的下跌？
银国宏：对，我们看到近期市场表现非常不好，那么非周期性行业，尽管出现一些机会，实际上来讲，我们刚才统计下来，它这段时间也是下跌，没有办法，所以说我们这是选股的思路，选时还要具体判断。
第二个来讲，我想买入非周期性行业的难度比买入周期性行业难度要大很多，因为它的这种周期性行业，是买入行业就可以了，而非周期性行业，你除了要看行业以外，还要看企业的境况，因为企业千差万别。
主持人：具体到个股的方面了。
银国宏：对。
主持人：好的，银国宏在今天分析这个非周期性行业股票的时候，也给大家做了一些风险的提示，也就是说这是选股票的一个思路。但是在最近这段时间，是不是该马上去买入，还需要大家结合公司的情况做出判断。
|
