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投资关注（2004.04.23）
央视国际 2004年04月26日 14:19
主持人：雨 霏
嘉 宾：陈 东 闽发证券信息研究中心首席分析师
主持人：今天邀请到的嘉宾是闽发证券信息研究中心首席分析师陈东先生，我们今天要分析这几个问题都是我们通过证券网络系统对69家机构业内人士进行调查得出，比较有代表性，首先大家最关心的问题就是有关市场走势问题，我们看到今天股指下跌，而且是跌到1630点附近，很多分析师认为1630点是一个比较关键的点位，应该会有较强支撑，你个人认为对目前调整是一个什么样的判断？
陈 东：对目前行情可能有几种不同看法，有认为是技术性获利回吐，认为利空消息影响出现非理性下挫的，认为有深层次原因影响导致中期调整，我可能倾向于后一种，我认为目前可能是由于对这些蓝筹股重要几类行业性资产有一个价值评估过程，导致目前这个市场一个调整，这个调整我们可以发现在我们年初的时候，对这些蓝筹股进行评价的时候，往往是依照2003年的增长情况，比照2004年、2005年来给这些蓝筹股资产定价，当宏观经济政策进行调整力度逐渐加大的时候，我们发现我们的这种判断是不是过于乐观，在这种情况下可能会调低预期，相应就会降低像股票资产预期收益率，这样可能给这些资产在市场中的价格带来影响，在第二季度我们知道去年同期二季度各项经济数据它的技术是比较低的，在今年第二季度可以预计这第一批增长情况，CPI的增长情况可能会出现比较高的数据，在这种情况下市场就会比较担心是不是会出现一个更强有力的一些调控措施，例如可能调高贷款利息，在这种情况下我认为二季度主要受这些方面的压制，可能还是主要处于调整过程，这种过程之中就像你所说的在1630点会出现一些技术性反弹，这只是一个技术性或战略性作用，并不影响中期调整格局的形成。
主持人：你认为因为这些深层次原因整个二季度都是处在调整过程当中，你刚才提到蓝筹股是这次调整起因，这一周我们看到蓝筹股下跌幅度比较大，有些分析问像钢铁、石化、金属板块它们下跌是不是和基本面变化有一些关系？
陈 东：我认为他们市场表现和基本面变化是密切相关的，就拿钢铁和有色金属这些基础原材料行业来看，钢铁行业其实在我们今年一季度表现是非常好的，产品价格在一季度平均价格上升了30%至40%，但是在3月中旬和下旬情况发生一些变化，有一些钢铁企业调低了它的出厂价格，由此导致一些市场投资者对钢铁股票多空分歧加大，有色金属类股票也是有这种情况，有色金属价格重要几类像铜、铝、钎、锌它基本上前期一季度都是运行在1995年历史高位区域，在最近一段时间内也是出现滞涨然后快速回调走势，相应这些商品价格的变化就会在股票市场、期货市场引起比较大的反应，我们从现在情况可以看到不仅在期货市场，股票市场中这些重要的钢铁类股票和有色金属类股票其实是低于大盘的，但是这些股票我认为在随着市场对它过度看之后会形成一个新的投资机会。
主持人：比如说我们看到对蓝筹股的这些表现，基金是呈现一个非常有意思的态度。刚才在节目一开始也提到从已经公布的一季度投资组合来看，基金对一些原有的核心资产进行减持，减持幅度非常大像宝钢、联通，但是一季度基金经理公然说看好这两只股票，他这种态度把关不是自相矛盾吗？
陈 东：我认为这样从什么样的时间跨度来谈这个问题，如果是在一个长期区域内，像这种中国联通代表基础电信运行商，代表电信行业，宝钢代表钢铁行业，这两个龙头企业在短期内都有不错的增长期望，但是在目前情况下可能会有一些短期波动会产生短期高点或低，联通去年年底业绩增长情况是不尽于人意的，宝钢又受到近期钢铁价格剧烈波动影响，在这种情况我们基金投资者它可能会采取一些高抛低吸的措施，在他们认为高点的时候减持一些股票，在低点的时候再回被回来，这种做法其实和QFII做法有比较大的区别。在基金减持宝钢同时，我们也可以看到年报资料中QFII也在大量增持这种品种，这说明在不同价值趋向或不同投资时间段中，它反应两种态度。
主持人：如果对宝钢和联通这种减持是基金为了获利操作，他们增持士兰微又是什么意思？
陈 东：我认为这反应了一种投资主题的转变，特别是基金投资机构它有明显的两个转变，第一由重视价值逐渐转向重视成长，第二个重视挖掘产业链上游这些企业机会转变产业链下游这些生产企业机会。
主持人：投资人应该注意到这种投资偏好的转变，如果大家对蓝筹股失望的同时对科技股给予厚望，你认为科技股能够引领市场再度上扬的先锋吗？
陈 东：我认为很可能，因为科技股往往是成长性代表，但是并不是所有的科技股都有这种代表性，我们认为往往需要具备3个条件在后市才能引领市场，第一要有旺盛的产品需求，第二要有产品主导定价能力，这种能力获得往往是推出新产品占领新市场获得的，第三最好还是要有一些品牌优势。
主持人：感谢陈先生给我们进行的分析。
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