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年报双榜：行业分析（2004.04.21）
央视国际 2004年04月22日 14:15
主持人：雨 霏
嘉 宾：刘姝威 《中国证券》年报双榜财务顾问
主持人：我们知道目前我国已经成为世界上最大的消费类电子产品的生产国和装配国，作为电子信息产品制造业重要的基础和支撑，电子元器件制造业目前发展也非常迅速，刘教授刚才我们也提到从已经公布的年报统计来看，这一行业所属上市公司平均每股收益在2003年翻了一番，你在阅读这些年报之后，你对这个行业在2003年表现有一个评价？
刘姝威：2003年我国电子元器件行业上市公司业绩确实比较理想，目前我们国家电子元器件行业上市公司一共有38家，到目前为止已经有31家公布了2003年年报，这31家平均主营业务收入比2002年增长了21%，平均利润总额比2002年增长了25%，这是非常好的，现在我们知道前两年电子元器件行业的业绩并不是很理想，从2003年开始可以说它进入了一个恢复性增长，恢复性增长我们可以从它的平均每股收益可以看出来，我们前在2000年的时候，它的每股收益是0.3元，2001-2002年每股收益一直在下降，但是到2003年每股收益几乎翻了一番，上涨到0.26元。
主持人：我们看到从02年有一个下滑，到02年进入低谷，03年又恢复性增长，刚才讲的是整体行业状况。我们知道这个行业还分为电子元件业和电子器件业子行业，如果要是简单地说就是元件构成器件，然后器件组合到一起构成整机，这两个子行业发展状况是齐头并进还是有所差别？
刘姝威：差别非常大，在2003年电子元器件行业的主营业务收入和利润大幅度增长主要是由于电子器件这个子行业所带动的，为什么要出现这种现象，因为电子元件属于低附加值。技术含量不是很高，很容易进入，所以在电子元件行业竞争非常激烈，再加上原材料价格上涨，所以它的利润空间非常非常低，在2003年电子元器件行业的主营业务收入增长主要是由电子器件行业收入增长。
主持人：它们增长占比？
刘姝威：占比非常大，我们可以看这张图，这个是2003年我们国家电子元器件上市公司主营业务收入增长的分布，我们看收入增长75%来自器件，电子元件只占25%，要是谈到它的利润增加值分布更明显，我们看一下在2003年电子元器件行业利润增加值95%来自电子器件子行业，电子元件增加值只占5%，这个差别是非常大的。
主持人：看来电子元件业本身贡献微乎其微，电子器件它的发展为什么那么迅速？
刘姝威：2003年我国电子器件业它的收入和利润增长快主要是来自于三部分，一部分是彩电有关的，彩播和彩管，还有一个就是用途非常广泛的半导体芯片。
主持人：我们现在把它分开详细来分析一下，比如说和彩电有关的彩播彩管它目前的发展状况是什么样的？
刘姝威：它的彩播彩管发展比较快，主要是与我们国家2003年彩电销售增长比较快有关，在2003年我们国家彩电出口量是1900万台，比2002年增长了50%以上。整个市场需求达到了将近3000万台，这个给它上游行业彩播彩管提供了非常大的空间，这个是很重要的原因，讲到半导体芯片，这可能是现在最热门的一个词。
主持人：没错，而且上市公司股价表现相当突出。
刘姝威：而且各地今年除了汽车就是芯片，全都在建半导体芯片生产线，因为半导体芯片应用非常广泛，小到小孩玩的电子玩具，再到我们日常用的手机，家里用的彩电，再到大的电子信息产业都离不开芯片，所以它的市场是宽阔的。
主持人：我们了解到实际上士兰微它生产的是低端的产品，但是它支撑是目前沪市两市最高股价，你在看好芯片半导体产业未来发展前景同时，你认为其中具有投资价值上市公司又应该怎么来选择？
刘姝威：我们实事求是的说半导体芯片产业市场前景确实是非常广阔的，同时我们也要注意在这个行业盈利条件是非常严格的，什么盈利条件，你投资要想达到盈利的条件，投资之后不一定马上赚钱，但是你要达到一定条件才能赚钱，这个条件是非常严格的。
主持人：什么样的条件？
刘姝威：举个例子，现在来讲，半导体芯片来讲，国际上主流技术是12英寸0.13厘米，这是它的主流技术，现在要建一条12英寸的生产线需要的投资是200亿元人民币，因为它的生产条件要求非常严格，超净的，空气要非常干净，否则你保证不了产品的质量，这是第一点，投资规模几乎是天文数字。第二点必须要掌握先进技术，因为我们知道这个芯片升级换代速度是比较快的，现在我们国家主要生产8英寸，主要是生产这个，如果在8英寸以下，比较低端的，可能它的市场销路就会受到影响，所以我们看到现在国内各地建芯片生产线不少，但是并不是说每条生产线都盈利，这是第二点。第三点就是你有了天文数字投资，掌握了最先进的加工技术，还要有一个非常好的管理，需要有充足的合格的高级管理人员。我想至少要满足三个条件，你的投资芯片业才能够盈利。
主持人：刚才你提到关于盈利条件概念，必须要有规模上的优势、技术上的优势和管理上的优势这三个条件是缺一不可的，刚才我们看到士兰微一家半导体芯片企业，从目前国内市场情况来看整体状况是什么样的？
刘姝威：整体状况是这样的，因为现在来讲整个半导体芯片产业链包括芯片设计、芯片制造和芯片封装测试三个部分，目前来讲从整个世界来讲主要芯片制造这块，主要是在台湾，台湾芯片制造大约占世界市场份额75%，但是由于我们国内尤其是内地我们劳动力成本比较低，而且有丰富的廉价的劳动力，所以台湾一些芯片加工企业不断把生产线往内地转移，现在来讲在这方面我们国家在芯片制造方面可能占市场份额比重会越来越大，但是我们要注意到虽然现在我们国家已经有了几百家芯片设计机构，但是我们核心技术还仍然没有掌握在自己手里，所以我们在芯片研发方面需要投入很大的力量。
主持人：这样看来掌握核心技术是未来半导体芯片发展的关键所在，感谢刘教授进行的分析，通过以上的分析我们得出这样一个结论，首先就是在整个电子信息产业复苏的大背景下，电子元器件行业未来几年也将会进入新一轮快速增长期，而在电子元器件行业内部由于技术含量和产品附加值差异，器件行业的增长潜力又是明显好于元件行业，最后就是在器件行业当中半导体芯片产业发展前景更为广阔，值得投资者重点来关注。现在我们再一起来看一看年报双榜的最新排名情况。
按税前利润同比增长加值排名，截止到4月19日共有975家A公司公布了年报，其中沪市603家，深市372家。新上榜马钢股份2003年加强了新产品以及高附加值产品的营销，钢材产销量和货币回笼率均达到100%，实现了规模和效益双丰收。25.08亿元的税前利润增加值比2002年增长了522.9%，从而排在税前利润同比增加值探花位置，另一家新上市公司同样是钢铁类公司鞍钢新轧，由于技术开发的成功使公司成为国内第二家可以生产高档的轧轿车面板的钢铁企业，国内市场占有率达到18.4%，高附加值产品销售比例的扩大，加之产品价格上升带来了主营收入的大幅增加，本周以9.01亿元排名第八，榜单冠军依然是中国石化80.03亿元，宝钢股份39.87亿元继续位居榜演，华能国际本周下降一位排在第四，税前利润同比增加15.62亿元，长江电力以14.70亿元排名第五，第六名是海螺水泥11.05亿元，扬子石化9.43亿元排名第七，韶钢松山8.24亿元和长安汽车7.01亿元分别排在本排第九和第十名。
按每股经营活动现金流量净额排名，本周没有新上榜公司，冠军依然是华光股份，每股经营活动现金流量净额6.52元，波导股份每股 5.35元，位列次席，季军是华联综超每股3.76元，排在第四到第十位的公司依次是航天信息3.63元，粤美的3.43元，贵州茅台3.11元，国投电力2.82元，电广传媒2.54元，钢联股份2.46元。东方电机 2.43元。
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