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特别节目：年报双榜——行业分析（2004.04.07）
央视国际 2004年04月08日 16:13
主持人：雨 霏
嘉 宾：刘姝威 《中国证券》年报双榜财务顾问
主持人：两条消息一个是修订贷款通则，一个是银监会规范商业银行关联交易，你认为这两条消息对银行业发展会有什么样的影响？
刘姝威：都是为了控制贷款风险，保证银行资产质量，对于保证银行盈利能力是非常重要的。
主持人：我们一起关注年报双榜的情况，到目前为止1300多家上市公司当中已经有一年以上公司公布了年报，究竟是谁创造了更多的财富，谁获得了更加可靠的利润，目前这还是一个悬念，随着年报的不断披露我们双榜的排名也是在不断刷新，本周有103家A股公司公布年报，有两家公司上榜，上海石油和华源制药则是退出了双榜，下面我们一起来看看年报双榜的最新排名。
按税前利润同比增加值排名，截至4月5日共有742家A股公司公布年报，沪市470家，深市272家。本周新上榜长江电力2003年完成收购三峡工程首批投产的4台机组，使发电量和售电量大幅增加，同时葛洲坝电量销售价格也在去年得到较大幅度提升，销量价格比翼齐飞，使得长江电力税前利润如长江之水天上来，同比增加14.70亿元，排在榜单第四位，由于长江电力的加入，上榜一周的上海石化本周退出前十名行列，深高速5.93亿元居榜尾，第九名齐鲁石化6.34亿元，长安汽车7.01亿元排在第八，韶钢松山8.24亿元位居第七，第六名是扬子石化9.43亿元，海螺水泥11.05亿元排名五位，本榜前三名本周没有发生变化，中国石化继续以80.03亿元税前利润同比增加值稳坐头把交椅，宝钢股份39.87亿元，如此骄人成绩在中国石化面前也只能自叹不如屈居亚军，第三名则还是华能国际15.62亿元。按每股经营活动现金流量净额排名，本周新上榜的同样只有一家公司粤美的，2003年公司存货控制合理资金周转迅速，应付账款更是巨幅增加达10亿元之多，3.43贵州茅台2003这使得粤美的每股经营活动现金流量净额达3.43元，本周一举冲上季军位置。本周冠军依然是优势明显的波导股份，每股经济活动现金流量净额5.35元，亚军位置是航天信息3.63元，贵州茅台本周下降一位排名第四3.11元，第五到十名依次是国投电力2.82元，电广传媒2.54元，钢联股份2.46元，东方电机2.43元，八一钢铁2.31元，新中基2.16元。
主持人：以上就是第六期年报双榜，最近有些投资者询问从已经公布的年报来看，银行股业绩还是不错的，但是年报双榜已经公布好几期了，却没有一只银行股上榜这是为什么，在这里我要向大家解释一下，由于金融企业的会计报表和一般企业相比有很大不同，所以上市银行和其他行业上市公司也就不具有可比性，因此我们年报双榜排名就没有考虑银行类上市公司，刘教授我们看到尽管银行类上市公司没有参加我们排名，但是它的发展是不容忽视的，而且截止到目前5家上市银行上市公司已经有4家公布年报了，借这个机会我们也可以对他2003年发展进行一个总结，你首先给我们分析一下2003年银行业整个发展形势是什么样的？
刘姝威：2003年我国商业银行面临非常好的宏观经济发展环境，我们都知道2003年我们国家GDP增长速度是9.1%，我们国家货币增长速度远远超过了GDP增长速度，所以货币环境是比较宽松的，在2003年我们国家金融监管机构颁布了不少关于商业银行方面的法律法规，对于改善我们国家金融市场秩序和保障我们国家商业银行健康稳健发展是非常重要的。
主持人：既然银行业有一个这么良好的外部发展环境，你用一句话来总结一下它这一年发展情况又是一个什么状况？
刘姝威：如果让我总结可以是利润增长资产质量提高不良贷款率在下降，但是有个问题值得我们关注就是资本充足率问题。
主持人：刘教授你刚才在总结03年银行业发展讲到了三点，一个增长、一个下降、一个值得关注，增长指的是利润的增长，我们刚才了解招商银行20多个亿的净利润，其他那几家已经公布年报的银行它们是什么样的状况？
刘姝威：它们和招商银行是一样，因为刚才讲过，2003年我们国家货币供给量增长比较快，所以货币环境比较宽松，各家银行贷款放得比较多，相应利润也就多了，在2003年不只是招商银行的利润在增长，其他商业银行利润也在增长，我们看一下这张图，相比较从绝对额以及增长速度来讲招商银行都是领先的，其他银行增长速度也是比较理想的。
主持人：整体来看都是保持增长趋势，你刚才提到下降指的是不良贷款率下降，投资者感觉放到银行里的钱更放心了，不会随便的贷出去，但是下降指这几家银行都在下降，下降幅度有多大？
刘姝威：这个下降不仅是我们常说不良贷款率在下降，而且不良贷款绝对值在下降，这个非常好的现象，因为对于资产质量监管也是中央银行和中国银监会重点抓的一项工作，这个工作看来是非常见成效，我们看这里下降幅度比较大的还是招商银行，你看我们每家银行绝对值都在下降，而且不良贷款率一般来讲红色03年都已经在5%以下，这应该是个比较好的业绩。
主持人：你刚才提到值得关注资本充足率问题，我们发现这几家银行资本充足率目前都是在8%边缘挣扎，这个现象为什么值得大家关注？
刘姝威：什么是资本充足率，就是银行能够抵御风险的能力，一旦出现不良贷款收不回来，银行就可以自己的资本金来弥补这块缺口，资本充足率越高说明银行资产是越安全的，这点是我们非常关注一个指标，为什么我们对资本充足率这么关注，就是2003年贷款发放速度是比较快，资产规模大了之后，资本充足率就相对少了。
主持人：所以说资本充足率是个风险信号灯？
刘姝威：是的，是个非常重要的指标。
主持人：而且我们也知道3月1日银监会新出台的商业银行资本充足率管理办法正式生效，按照规定到2007年1月1日各商业银行资本充足率不得低于8%，核心资本充足率不得低于4%，届时监管部门可以对资本严重不足的银行予以撤消，刘教授如果这3年的时间这几家商业银行要达到这个标准你认为有困难吗？
刘姝威：我想什么事只要努力没有做不到的，但是我们现在因为大家都看到了几家上市公司银行有的通过上市募集资金或者发行可转债都已经积极在补充资本金，我想在提高资本充足率这个方面我们还要注意一个问题就是利润来源问题，因为现在在我们国家商业主要利润来源中大部分是利息收入，所以它贷款放得越多，它利润就越多，所以大家都是积极放贷款，但是在放贷款过程中如果资本金没有跟上，你的安全性就要受到威胁了，我们对比一下发达国家银行他们在它们利润中大部分是中间业务收入。
主持人：不单纯信赖放贷。
刘姝威：中间业务收入它的利润来源不需要靠贷款，也许我贷款很少，但是利润很高，在目前来讲在2003年时这4家商业银行中间业务收入平均只是在16%左右，只比2002年高出一个百分点。
主持人：如果在发达国家成熟银行它们中间业务在所有业务当中比例会是多少？
刘姝威：一般超过50%。
主持人：这么高的比例，所以我们差距很大，所以就像刚才你的说的那样，目前国内商业银行发展陷入了一个怪圈，一方面我要扩大贷款增加利润，伴随而来的就是资本充足率下降，所以我不得不通过再融资补足资本金达到相应硬指标标准，这样的如果再融资受到限制是不是就会制约到银行的发展？
刘姝威：是的，我认为为了解决资本充足率问题银行应该更注重寻找新的利润增长点，也就是我刚才提到的中间业务收入，为什么现在我们国家商业银行中间业务收入占利润总额比较低，关键一个问题目前我们商业银行开展的中间业务都属于代收代付比较粗放，大家都可以做的，竞争非常激励，几乎是白热化，在中间业务收入这个方面一般来讲都是比较低，因为你要拉客户必须要降低你的费用，像国外商业银行做多的比较多比如说企业财务顾问业务，这个方面收费是比较高的，我们国家商业银行由于方面的限制，在开展这个方面是有困难的，商业银行实际上是一个人才密集型行业，要是在这个方面我们能够加紧的培养这个方面的人才，我们国家商业银行的中间业务收入会上去。
主持人：对银行来讲一方面是要充分利用资本市场融资功能，另一方面也要加强锻炼提高自己的竞争能力？
刘姝威：是的，一定要有新的利润增长点。
主持人：目前来看你认为银行股的投资价值怎么样？
刘姝威：我认为从长期来看银行股投资价值是不错，我为什么这么说，我们跟发达国家相比目前我们国家只有5家商业银行上市公司，这个数量是不多的，现在来讲根据我们做的行业分析，连续几年行业净资产收益率在10%左右的行业是不多的，银行是其中一个行业，这个来讲是值得我们关注，在银行业至少我们知道如果要是随着以后银行业发展，比如说中间业务逐渐提升，占利润总额比例逐渐提高，那么它的资本充足率问题会解决，而且它的利润发展空间是非常大的，所以从长期来讲我想它的投资价值是毫无疑问的，但是我们不要看淡其他股价怎么走。
主持人：目前来讲投资者觉得好像一季度来讲银行的表现远远逊于大盘，短期来讲我应该怎么办？
刘姝威：短期就要看你的选择，你是看长期价值还是长期股票价格盈利，你的选择，但是要是从长期价值来看，我是看好银行的。
主持人：感谢刘教授给我们进行的分析。
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