|
年报双榜 行业分析(2004.03.03)
央视国际 2004年03月04日 11:05
主持人：罗晓芳
嘉 宾：刘姝威 《中国证券》“年报双榜”财务顾问
主持人：关注股市冷暖，探求投资之道，观众朋友你好，这里是中央电视台经济频道，欢迎收看晚间的《中国证券》，我是罗晓芳，昨天我们发布了《中国证券》第一期年报双榜，我们注意到在上榜的20家公司中钢铁行业占据了10个席位，根据我们的统计已经公布的2003年年报19家钢铁上市公司平均主营收入增长超过了40%，净利润增长达到65%，钢铁行业整体业绩为什么在去年如此突出，今天我们请到我们年报双榜财务顾问刘姝威教授进行分析，你也，刘教授，欢迎你。从今天开始到年报公布结束我们将在每个周三为你安排一档年报双榜的行业分析节目，接下来我们将和年报双榜财务顾问刘姝威教授一起对钢铁行业进行分析，刘教授在某些方面昨天我们年报双榜节目中，你当时就说了，如果说分析行业的话，最值得分析的就是钢铁行业，为什么会这么说？
刘姝威：目前在已经公布的上市公司2003年的年报当中表现最突出是钢铁行业上市公司，整体业绩非常好，根据我们中心风波分析结果，目前在25个行业中钢铁行业税前利润增长速度名列第一名。
主持人：这个第一就决定我们今天谈行业第一天就先到钢铁，在昨天我们公布的第一期年报双榜中，钢铁行业占据双榜中的20个席位的10个席位，让我们再来看一下年报双榜。
年报双榜首期榜单：
按税前利润同比增加值排名：
截至2月28日共有198家A股公司公布年的，沪市129家，深市69家，借助钢铁行业持续发展的良好势头，2003年整个钢铁类上市公司表现不俗，税前利润平均上涨幅度达到70%，在本期上涨的前十名公司中，钢铁类上市公司就有7家并一举包揽前4名，其中去年榜单的状元宝钢股份今年以40.10亿元的骄人成绩在本期排行榜上先声夺人再拔头筹，韶钢松山位居第二，税前利润增加8.24亿元，太钢不锈位居排位榜第3位，税前利润增加4.22亿元，钢联股份排名第四，税前利润增加4.09亿元，排名在第五到第十位的公司分别是山东铝业4.08亿元，华菱管线4.04亿元，首钢股份4.03亿元，国投电力3.81亿元，酒钢宏兴3.70亿元，上港集箱3.65亿元。
按每股经营现金流量净额排名：
波导股份2003年手机国内销售量超过全部外资企业列居全行业第一，从而以5.35元/股居本期排行榜首。国投电力则紧紧抓住我国电力需求持续快速增长有利时机，实现了销售收入和利润水平稳步提高，以2.82元/股位列第二，钢联股份根据市场变化调整产品结构和销售策略，实现主营业务收入大幅增长，以2.46元/股排名第三，排名第四到十名的公司是八一钢铁2.31元/股、新中基2.16元/股、华源制药2.15元/股、韶钢松山1.6238元/股、北京巴士1.59元/股、关铝股份1.549元/股、北生药业1.51元/股。
主持人：从第一期年报双榜中我们看到钢铁行业上市公司表现确实很突出很强眼，整个钢铁行业是一个什么样的整体状况，在国际市场上又占什么样的份额，我们先来一起了解一下。
背景资料
目前我国是世界最大的钢铁生产国，也是全球增长最快的钢铁市场，去年我国累计产钢2亿2千万吨，占世界钢铁总产量的1/5。成为世界上第一个超过2亿吨的国家，国民经济高速增长使钢铁行业保持了旺盛的增长势头，主要钢铁企业业绩增长保持在40%以上，钢铁被称为工业化的粮食，目前在钢铁行业正从原来的主要为建筑业服务逐渐转变为服务于建筑业和制造业，工业化和城镇化有利的支持着钢铁行业发展，去年对钢铁行业投资出现一个高潮，全年钢铁固定资产投资达到1200亿元，同比增长1.3倍，钢铁行业上市公司拥有我国钢铁市场份额的90%以上，集中钢铁行业大部分优质资产，在目前沪深两市平均约40倍市盈率情况下，钢铁板块动态市盈率平均仅10倍左右，在各行业板块中是最低的，钢铁行业的下游行业对钢铁的需求正在持续增加，机械汽车、造船、房地产和基础设施建设等行业都对钢铁行业发展产生重要影响。
主持人：目前已经公布年报的钢铁行业上市公司达到19家，占沪深两市38家钢铁公司50%，我们发现这些上市公司年报财力特征都非常明显，这点我想请刘女士再详细聊一聊。
刘姝威：根据我们中心网站分析结果迄今为止钢铁行业上市公司利润增长率是65%，它的现金流量也很充足，经营活跃产生现金流量增长率已经达到31%，同时我们也发现一个问题，它在目前平均主营业务收入增长率是40%，但是主营业务成本增长率已经达到38%，也就是说收入和成本增长率之差2%，在19家上市公司当中有7家主营业务成本增长率已经超过主营业务收入增长率，这反应2003年能源紧张、交通运输紧张以及原材料成本上涨对于钢铁行业不利影响。
主持人：为什么钢铁行业上市公司整体业绩在2003年有如此突出表现，就此我们也采访了两位业内专家，他们分别来自中国钢铁工业协会和国泰君安证券研究所，来听听他们的观点。
董志洪（中国钢铁工业协会市场调研部副主任）：“我感觉去年钢铁行业主要是在国家宏观经济政策拉动下，主要是固定资产投资进出口拉动下对钢铁行业的增长，起了非常大的推动，再一个就是我们钢铁行业下游产业的超常发展，特别是家电、汽车、建筑、造船、集装箱这些行业去年都是两位数以上的增长，它们对钢铁行业带来一个非常好的市场。”
郑东（国泰君安证券研究所研究员）：“2003年钢铁行业上市公司年报应该说可以预测出来，业绩肯定是大幅增长，增长原因主要是得益于宏观经济的高速增长，以及企业产能扩张，2003年价格的持续上涨，这几个因素导致上市公司的业绩非常出色，钢铁工业从指标可以看出来，现金流非常扎实充实，就是货真价实的业绩充分表现。而且在分红上应该给广大股东一定有一个很好的回报。”
主持人：以上我们两位专家分析了钢铁行业表现出色的几个原因，我们也想知道如果我们站在国际视野来看我们国内钢铁行业是个什么样的状况？
刘姝威：2003年不论是国际钢铁市场还是国内钢材市场生产和销售都很旺盛，我们看一下2003国际和国内钢铁价格指数的比较我们就能看出来，我们看尤其是在7月份以后整个国际和国内钢材价格指数都是一起在上涨的，现在来讲2003年世界钢材市场的生产和销售的旺盛主要是由于中国国内钢铁市场的生产和销售旺盛，这个我们也看到从整个钢铁行业利润平均增长率我们也看到2003年比2002上涨65%，同时现金流量也是非常充足，一共上涨31%。为什么我国钢铁行业上市公司有这么好业绩表现?我们可以把宝钢和美国钢铁巨头牛克nuke公司的有关财务数据做一个比较，在03年的时候宝钢和牛克公司的主营业务收入都上涨30%，但是它的净利润差别却很大，牛克公司的净利润下降61%，宝钢公司净利润上涨67%，为什么有这么样一个差别，牛克公司成本上涨幅度是很大的，而且美国国内钢材市场需求一直是很萧条的，在03年牛克公司产品出厂价格上涨幅度不到1%，相对比宝钢公司产品出厂价格2位数上涨，我们就能够看到我们国内钢铁市场良好的供需状况，对整个钢铁行业上市公司业绩提供一个非常很好的业绩支持。
主持人：看来国内需要昌旺是决定了钢铁行业兴起非常重要的因素。我们这方面行业基本情况和主要钢铁企业有一个详细的了解。怎么看钢铁企业未来的发展趋势，这可能是我们电视机前投资者最为关注的，我们先来看看前面两位专家他们对这个问题的看法，
董志洪（中国钢铁工业协会市场调研部副主任）：“我们认为04年随着我国国民经济继续保持高速发展，钢铁行业前景也非常乐观，特别是我们国家在04年中央采取了一些措施，在04年钢铁行业随着世界经济进一步复苏，还是要保持一个旺盛的需求，价格还是要在比较高的价位上，另外一个整个钢铁行业新增生产能力能够进一步满足我们国家对GDP的投资的增长和固定资产投资增长以及世界制造业向中国转移对钢铁工业的需求。”
郑东（国泰君安证券研究所研究员）：“从宏观层次来讲应该说有两大因素，一个是政策因素，国家出台103号文，制止投资过热对未来的投资产生一定的抑制作用，再一个目前原材料的紧缺，影响了行业产能的扩张，从这两点来说我觉得目前上市公司产能增长还是处在一种良性的状态中，今年我预计仍然是一种供不应求的状况，因此上市公司业绩预期仍然是同比要在30%以上。”
主持人：两位专家对钢铁行业发展前景是非常乐观的，在这样的宏观背景下2004年我们的钢铁行业上市公司是否能够继续保持业绩，继续保持优势？
刘姝威：这个问题我们主要看钢铁行业下游行业发展状况，我们看这张表，这张表我们会看出来，它主要下游行业房地产行业、汽车行业以及基本建设行业发展速度都比较快，我们具体说一下在03年我们国家轿车产量上涨83%，在一辆轿车所用的材料当中70%是钢材，而且汽车用钢都是高端产品，比如像一些板材和一些优质钢材，这个来讲为钢铁行业上市公司提供非常好利润前景，再加上房地产，我们国家在03年房地产完成投资同比增长30%，房地产用钢占整个钢材消费量50%以上，所以我们看到它的发展前景，从机构行业来讲，机构行业占整个钢材消费市场的15%，而且机构行业用钢都是以合金钢和优炭钢为原料的高端产品，根据我们中心提供的数据，在已经发布年报的工程机构上市公司当中，它的平均利润增长率已经达到了64%，它的现金流量也非常好，为什么工程机构有这么一个良好业绩表现，就是我们十五规划一些大型建设项目已经都开工了，再加上我们国家城镇化建设公路和铁路建设都为工程机械提供非常广阔的前景。
主持人：我们想知道在钢铁行业中有没有它的发展瓶颈制约因素，我们知道宝钢是我们钢铁行业中一个领先指标，是有国际竞争力公司，能不能结合它的情况来谈谈钢铁行业发展制约因素？
刘姝威：我们看这张表，从这张表我们可以看到宝钢利润增长率是高于同业平均水平，尤其是它的利润率高出同业平均水平10个百分点，为什么会出现这种现象，我们知道宝钢它是一个大型的钢铁企业，是具有国际竞争力，它的平均成本肯定是低于中小钢铁企业，在它的产品来讲，它的汽车用钢占整个国内市场的份额的45%，家电用钢占国内市场53%，而且这些都是高附加值产品，为什么在03年时候一些中小钢铁企业都能取得比较好的业绩，我们刚才说的它的价格上涨幅度超过了它的成本上涨，一旦钢铁需求增长速度放缓，一旦钢材价格上涨幅度低于成本上涨幅度这些成本比较高的中小型钢铁企业可能就会遇到问题，可能就会出现亏损，这个问题要值得我们关注。
主持人：在未来发展过程它怎么控制成本，它有没有规模效益这两点非常重要？
刘姝威：还有它的产品升级换代。
主持人：非常感谢刘教授，在节目最后我们要请刘主编出来读读年报，刘主编他是拿着放大镜来看年报的，来看看他从最近年报里发现了哪些值得关注的信息。
|
