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基金地带(2003.03.01)
央视国际 2004年03月02日 12:10
主持人：罗晓芳
嘉 宾：张厚奇 华夏基金管理有限公司总经理助
胡立峰 银河证券基金研究与评价中心副经理
主持人：欢迎继续收看《中国证券》，又到了基金地带时间，首先我们先来看一下最新的基金净值:
最新基金净值：
上周市场大幅调整导致基金净值纷纷下跌，54只封闭式基金只有6只基金净值维持增长，其中只有基金裕泽的净值增长达到1%以上，其次是基金景红和基金汉兴，其余封闭式基金净值全部下跌，跌幅居前的是基金同盛、基金同智和基金久富。开放式基金方面同样也只有少数4只基金净值上涨，分别是银华优势企业、湘财合丰周期、嘉实成长收益和南方避险增值，和债券型基金相比股票型基金跌幅较大，鹏华行业成长、融通深证100指数和华安180指数分别位居跌幅前3名。
主持人：今天我们基金地带话题关注的一个现象，在去年全年我们知道基金价值理念受到市场的追捧，基金也是跑赢大市的，到今年2月份统计显示基金落后指数，对这个问题两位有什么样看法，胡先生你个人有什么样的观点？
胡立峰：去年我们对基金重仓股票做一个统计，基金重仓股票大概在去年上涨36%，比上证A股整整超出了25个百分点，同时以基金净值这方面平均增长17-20%，在去年基金价值投资做得非常成功，今年春节以后整个形式发生一些变化，基金不管重仓股票还是它的净值都比大盘低，下降不少，我们来看一下这张图大家可以发现，很明显以春节为界，基金总资产50这块还是比大盘强，在春节以后大家会发现上证A股整体而言比基金重仓股票强，我个人觉得这是一个非常正常的现象，未来我个人观点基金重仓股票仍然是整个市场一个主流价值。
主持人：基金为什么落后指数有很多人把原因归结于核心资产股的调整，市场上一些小盘股重组股甚至是T类股票都出现了上涨，所以有所说基金理念在今年2月份落伍，我想问一个我们的嘉宾张博士，你同意这种观点吗？
张后奇：我不同意这种观点，我觉得在中国转轨时期，占有资源优势和行业垄断优势应该是我们资金所投资的核心资产关系，国计民生重中重的企业，2004年主要是股票市场交投活跃，一些超跌股票特别是三线股他们可能不大容易被基金拉入股票持股票，可能受到市场投机性资金追捧，我们认为短期走势不能说明问题，不管QFII、保险资金、证券投资基金，机构投资人对核心资产投资理念我觉得这是不可能在短期市场变化变化。
主持人：张博士对于核心资产理性投资、价值投资还是比较由衷的赞赏，而且认为还会机会显现出来，胡先生你认为为什么基金在今年落后于我们上证指数表现，你刚才用50指数作一个指标，你认为还有没有其他的原因，是不是基金今年也在进行仓位的调整或分红，影响它的表现？
胡立峰：我觉得通过我们的分析来看，基金仍然坚持它原有的价值投资基金方向不变，今年变化在于相对变化，基金以外去年这些非主流股票在今年由于各种各样的原因，今年得到一个普遍上涨，这样相比较而言基金这些股票相对来说市场表现不如这些股票，我觉得这是个非常正常的现象，因为市场的投资策略理念投资主体肯定是多元化，咱们这个市场不可能只有基金一家，也有其他投资者，其他投资者他对这个市场他有他的价值或者他有他的投资理念，所以我觉得这个现象非常正常，但是贯穿整个市场主流我觉得仍然还是基金增仓股票。
主持人：你认为目前一些价值理念市场比较认可的热点，它是市场价值多元化的体现，并不能因此就否定基金的价值投资，你认为还是一个主旋律？
胡立峰：对。
主持人：我们也非常关心在目前市场上基金有没有注意到市场的这些热点变化，在他们的投资方向在他们的产品设计上有没有顾及到这一点？
张后奇：我觉得作为专业基金管理公司应该充分考虑到2004年市场发展变化，不管是市场增量资金进入，还是在新的产品推出我们都充分考虑到，在投资理念上我们除了倡导价值投资基本理念以外，对科技股板块复苏对一些重组股特别是国有企业改制力度予以高度关注，我想这个从前面提到基金可能在结构性调整持仓股票有关系，在产品设计方面大家知道2004年度中国资本市场特别是证券投资基金业个大发展的一年，作为我们公司产品设计方面的负责人我觉得我们要满足广大投资者两个方面的需求，一不愿意承接高风险投资人，主要关注货币市场基金、债券基金、保本基金这类投资者，二股票基金包括投资敢于承担一定风险这样的情况，我们会应市场变化变化。
主持人：张博士认为目前基金已经注意到市场的变化，而且已经设计出不同产品满足投资者以及市场需要，胡先生我们对于基金的投资投向是有限制的，比如说不能够投资某些ST股票、绩差股，对于投资行业股票一些小盘股股票一些重组类股票有没有一些政策方面限准进止的类别？
胡立峰：没有，但是非常明确基金作为代人理财工具，在你有产品说明书里必须向整个社会和潜在投资者公布你所投资初步对象，比如你说你这个基金是中小盘股基金，那你只能中层投向这些中小盘里面去，假如你的定位是大盘股，那你只能投向一些大盘股，因为这起码对投资者诚信。第二有的基金也出现一个特点，有的基金定位整个市场所有的股票我都可以投资，这类基金他也可以满足虚张声势赚钱者需求，所以投资者应该首先分析基金的产品说明书，基金在产品说明书里在操作里要履行自己的承诺。
主持人：在市场上也有一种说法，认为基金其实是比较灵活的，说得好听是灵活，说得不好听有点见风使舵，为什么这么讲，在债券走势比较好的时候推债券基金，现在很少有人推债券基金，现在好像也很少有推出蓝筹股基金，而是推一些行业基金比较多，这个是否也是大家对基金的一个置疑，你认为这个置疑有没有道理？
张后奇：我觉得这并不是一个置疑，我觉得这是一个整个基金跟我们证券市场发展的一个非常正常现象，我们市场投资者需求是多元化，同样我们需要一些多种多样丰富多彩千姿百态的基金，但关键问题每只基金它必须要有自己专业的定位，它不能在市场随波逐流，我觉得这点非法关键，你向投资者和社会做出承诺，你必须严格按照这个来做，比如说去年债券基金好，今年可能股票基金好，可能后年市场在发生不断变化，我建议基金应该关注于做一个领域板块，在领域板块里做出分化特色业绩达到回报整个社会，而不说经常变，不与市场随波逐流。
主持人：基金公司今年从基金业发展来说根据投资者需求设计了两大板块完全不同基金产品，第一类基金产品就是我们提供的货币市场基金、债券基金和保本基金，这些11万亿城乡居民存款，他们承担风险能力弱，大量投资人储蓄型投资人，另一类有一定风险承担能力，今年以后市场基金先后推出几只，我们公司也即将在建设银行推出这个基金，这样一种产品满足就是老百姓用存款和国债一样投资这种需求低风险收益稳定，另外一种股票基金大家也看到，最近发行股票也受到，它跟股票市场连动，投资人承担风险能力不同。我们根据它的需求来设计不同的产品来满足他们的需求，我觉得丰富产品线按照投资人需求细分产品这是基金业专业化分工必然趋势。
主持人：刚才你谈到主旋律问题我印象非常深刻，是不是说比如一个大的基金公司在推出产品的时候最主要还是要保证一些理性投资价值投资这样的基金，对一些配角基金或迎合市场潮流基金相对份额和比例就少一些？
张后奇：应该是这样，比如在中国到2003年底我们是1287家上市公司，每家上市公司权重大不相同，我们讨论的核心资产都是集中在少数的几十家或一百多家上市公司，中国证券投资基金特别像股票投资高度集中在优质大盘公司，我想要想充分分享中国经济高增长成果，我觉得任何一家机构投资人不管你是证券投资基金、QFII、保险公司将来进入股市以后，都不可能沪市这一块，这是市场的主旋律，我想任何一个理性基金经理不会忽视的，这跟我们基金公司设计一些满足对小盘股投资需求、一些转债这样一种差别化投资，我觉得这是不矛盾的，完全不矛盾，我也同意刚才胡先生也提到。
主持人：我们是不是可以用一个比喻，比如说在市场上一些大宗消费，比如说一些衣服，小码中码大码不排队加大码特殊形体衣服，但是那是小量的，你认为这个比喻这样比较合适？
张后奇：我觉得对中国广大老百姓来说绝大多数人可能对基金还是很陌生的，在这种情况下他们最安全最理性的投资就是货币市场基金、债券基金和保本基金，像货币市场基金在我们中国现在不过200-300亿规模，我想未来不是3000亿而是30000，解决我们金融现代化，解决直接融资和直接融资比例失衡储蓄替代产品，大家注意到在国务院9点意见里明显提出要大力发展储蓄替代产品，我想这样一种趋势正是我们国家金融结构性调整趋势，基金公司也是因时而变，因时而动，满足老百姓一个理财需求，就像你刚才举衣服这个比喻很好，大部分人首先衣服是御寒的，你要穿，我觉得这样一个标准化低风险产品受到大众欢迎，另一方面中国20年市场改革有一批敢于资本市场风险的人，他们有增长的需求，要分享高增长需求，他敢于冒风险，股票基金我觉得是满足这部分人需要。
主持人：胡先生面对目前市场热点的变化，你认为对价值投资理念、目前市场重组概念追捧，你认为不同理念投资人在市场选择投资品种时要注意什么问题？
胡立峰：我刚才一再强调每一个投资者他在选择基金的时候一定要进行认认真真阅读基金产品说明书，我一个观点此债券基金非彼债券基金，什么概念？我们现有的开放式基金有的虽然也叫做债券基金，但里面有很大一部分净值是可以做股票的，有的债券基金就是100%的债券基金。
主持人：纯债券？
胡立峰：对。
张后奇：我们是没有严格股票市场投资风险，我们货币市场基金也是严格连打新股都不做，这个在7月都会公告向全社会。
胡立峰：我想投资者一定要进行认真阅读，然后你按照自己投资偏好，假如风险承担能力比较强，可以买股票基金，假如风险承担能力比较小，可能买一些债券或保本基金，因为投资品种多元化肯定给投资者提供不同选择。
主持人：最后胡先生提醒大家在看契约的时候千万不要被花里胡哨的海报诱惑，你还是要看清楚契约里究竟写了什么，因为这可能是最需要的或者是从中能够找到你最适合的品种。感谢你收看本期《中国证券》，我们下次节目再见。
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