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投资关注(2004.02.20)
央视国际 2004年02月23日 15:50
主持人：罗晓芳
嘉 宾：崔 勇 中国人民大学金融与证券研究所高级研究员
主持人：欢迎继续收看《中国证券》，以下的节目将谈到你最关心的热门话题，邀请到的嘉宾是中国人民大学金融与证券研究所崔勇，你好，崔博士，欢迎你来到我们节目中。在本周投资者最关心的问题中其中前两个问题，一个是关于指数的，还有一个是关于蓝筹股的，我们先说说这两个问题，在本轮中我们看到市场是创出了本轮行情新的高点，但是我们看到在上证综合指数1700点附近每天堆积大量成交量，指数又没有办法快速突破1750点，这个问题投资者最为关心1700点是否是一个非常大的阻力位，这个阻力位真是实实在在的存在，还是仅仅是心理的压力？
崔 勇：技术层面来看行情有两个非常重要的关口，650点，因为这个是前期03年行情高点，突破这个高点以后整个市场开始呈现牛势格局，但是一般情况下突破一个重要的调整以后，市场应该有一个回探和整理的过程，在1650点的时候，市场本身缺乏一个整理的过程，但是因为它出现一个技术面、消息面影响，国务院9条等，使这个市场在没有经过充分调整的时候就冲上1700点，另外一个比较重要的点位就是1750，因为1750是6·24行情的高点，如果1750冲过去以后，从技术角度看他会有一个非常大的扬升，而且是从1750-1900之间，基本上没有成交量堆积，所以说证券市场目前走到这样一个格局，在1700点以上格局，本身它需要一个盘整，但是盘整因为有消息面刺激，他又很难发生，而且大家对冲破1750以后，有快速扬升的一个预期，也使整个抛盘往往显得心情不是很足，所以在这个时候市场本身选择直接按照高换手率能量的堆积，在这个位置进行换手，换手以后，如果说在蓝筹股带动下能够冲破1750点，后市向上迅速拉升格局会出现。
主持人：我们看到在本周科技股、次新股、ST股重组股轮番上涨，所以相比之下蓝筹股还是非常滞涨的，我知道对于蓝筹股你是非常有研究的，而且一贯坚持你的观点，你认为蓝筹股一定要涨的，说说你的依据？
崔 勇：如果从趋势上看现在指数处在攻坚阶段，如果没有大盘蓝筹股上涨，那么这个指数很难攻破前期高点1750阻力位，至于本周整个ST包括科技股上涨，更多的是市场冲破1650而且回调确认以后，市场整个心态转牛的一个体现，转牛因为这些股票相当在整个冲破1650之前，整个价位是处在市场平均成本之下，这实际上是补仓行为，非常快速拉升，实际上是使它整个二级市场价格和过去两三年大家平均的持仓成本相对应的，等它到这个位置再往上走可能也不是这么信心百倍。今天的市场对上升走蓝还需要蓝筹直接突破，这一轮如果说能够出现蓝筹股带领突破，它可能不再是以前普涨格局，因为我们都知道从去年到今年整个蓝筹过程是整个价值发现的过程接近尾声，现在市场蓝筹股很难再找到成本低估蓝筹股已经很少了，基本上处在平均价值和价格合一的概念，这个时候如果蓝筹股继续要升扬，就必须要有一个新的预期出现，有大家新的不知道的东西出现。
主持人：什么样的新的方式新的预期？
崔 勇：这种新的预期主要包括两个方面，一方面就是大家都已经炒熟练，高送配，因为送配以后它肯定出现价格下降，对蓝筹股来说它价格一旦下降以后，它本身和其他同类价格股票一比，因为它的业绩还是比它们好，这个时候就会有一个比价效应，本身有个上扬，这在1996年包括2000年以后整个上个牛势中间大家都已经很习以为常了，另外一类可能是比较新的东西，就是靠有金融创新的蓝筹股，对于大盘来看我们可以看到TCL走势代表，它就是有金融创新结果，也就是说因为我们很多蓝筹股在上市的时候往往都是采用，因为它盘子过大，当时市场比较害怕大蓝筹，所以通常的情况都是采用一个部分上市的方式，或者是一条生产线的一个车间，也有可能是整个某一整体的一部分，这个时候采用合并的方式进行整体上市成蓝筹股金融创新的主要方式，如果能用这种方式来说二级市场流通股股东可以以一个新股的价格换取未发行新股的时候，这个时候二级市场会有一个非常强大的预期。
主持人：崔博士的意见是说再次启动蓝筹股是有条件的，要么金融创新，要么高送配，不再仅仅是以前的价值发现了。今天还有一条消息值得我们关注，就是ST东方的10炒股收入几经争议最终被记入资本公积金，ST东方每股净资产就由0.23元急增到1元以上，有专家就说ST东方以前丢了钱包，现在这个钱包又从天上掉下来，坏事又变成好事，今天我们看到ST东方涨停板，对这个市场表现你怎么分析？
崔 勇：对ST个股整个业绩，包括整个财务状况呈现很多不可预测性，这次一样，这10亿多收入可以说一开始是它资产代表的一部分，后来存在不确定性，不确定性消除以后实际上以免债的方式起来以后，这个时候整个每股净资产上去了，对于ST东方主营业务还是处在比较好的预期领域里，如果它的净资产值上来以后再经过相应业务调整它可能出现一个赢利的情况，这样有可能它可以摘掉ST帽子，所以目前对于股价来说，短期上涨很多，但是对于目前股价它还有一定吸引力。
主持人：今天还有一条来自国家发改委消息，今年投产电站规模同比增加两成，预计投产电站项目规模3700万千瓦，随着国家一系列措施实施，我们知道去年一些电力、能源股票表现不错，这一下缓解这个状况，会有会对它有影响？
崔 勇：电力短缺已经是不争的实事了，而且在整个04年应该短缺的高峰，可以到各地走一走，可以看到工业用电基本受到限制，但是整个电力板块能不能由此获得价格的上扬，还要看电力的定价能力，能不能把这个短缺转化成价格上扬能力，如果能够转化这个收益应该比较大，如果不能转化它的业绩可能不如大家预期。
主持人：你认为缓解的状况是后两年的事，在2004年还是紧张的，但是能否紧张转化为赢利还是有条件的，要看一看，各家都是不一样的，你认为要看哪些指标，主要应该说整个在各电网公司定价，能不能把短缺变成它价格的上扬，另外就是它和它的上家产煤公司这种能力，如果能够把这两个控制的话，它的利润空间就会有一个扬升。
主持人：谢谢崔勇博士。观众朋友今天的节目到这里就结束了，祝你有一个愉快的周末，欢迎你接下来继续关注中央电视台经济频道的其他节目。我们下次节目再见。
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