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基金地带：南方基金总经理访谈(2004-02-09)
央视国际 2004年02月10日 13:45
主持人：罗晓芳
嘉 宾：高良玉 南方基金管理公司总经理
主持人：我们一起进入基金地带，先来看看最新的基金净值，由于上周沪深股指在政策利好刺激下放量上涨，上证综指涨幅达到100多个点，在这种行业带动下基金净值也表现出色，54只封闭式基金净值上涨，其中近8面基金净值涨幅超过2%，基金安瑞更是以5.21%的涨幅位居封闭式基金净值首位，其次是基金兴业、基金金泰，即使是净值涨幅最后的基金融鑫、基金汉鼎和基金鸿飞涨幅也都在1%以上。开放式基金方面共有55只开放式基金公布了净值，除了嘉实理财债券本周净值微幅下跌以外，其余基金净值全部上涨，其中鹏华普天收益周净值增长率达到6.11%，是所有基金中净值增长最多的，其次是银河银联稳健、湘财合丰周期，和股票型基金相比债券型基金净值增幅较为有限。我们的话题要从上周国务院发布的9点意见开始，在9点意见中不仅肯定了基金产品的创新，现时还在第4点提到加大风险较低的固定收益类证券产品的开发力度，可以说很多投资人都是比较熟悉储蓄，储蓄和你的生活也是息息相关的，究竟什么叫储蓄替代投资品种，我们就这个问题先来做一探讨，高先生能不能给我们投资人解释一下什么叫储蓄替代型证券投资品种？
高良玉：对储蓄我想大家都非常熟悉，主要特征几乎是没有风险，但是收益也是比较低的，这么一种特征金属工具，所谓储蓄替代品我的理解就是在风险上接近储蓄，在收益方面要高于储蓄，这么一种投资产品，比如说现在债券，债券类基金、货币类基金，我的理解都应该成为储蓄替代产品。
主持人：我们看一看南方基金一些产品，像南方宝元债券、避险增值，现在正在发现金增利，好像都是偏向于低风险产品，是不是考虑到储蓄替代品种有一个很大市场，确实是很多老百姓很需要这种产品，当时设计的时候有这种考虑吗？
高良玉：我们在产品的设计的时候也遵循了一些原则，产品不是说我们推出来，根据我们的理想推荐产品，而是说我这产品要得到投资者认同，这样我们首先考虑投资意愿，他现在这个阶段需要什么产品，第二个方面，他的资金实力、抗风险能力，我们在向投资者做风险调查的时候，我们觉得投资者把风险放在第一位，他在任何产品选择当中首先他是不愿意冒很大风险，我们大家都知道，不愿意冒很大风险，收益也是有一定限制，我们根据我们现在投资者结构、意愿我觉得在当前中国资本市场发展到现在这个阶段时，低风险的产品是比较容易得到投资者认可接受，在以前发行债券市场基金包括货币型基金当中，我们也注意到发行规模是比较大的，南方基金公司设计的宝元债券避险增值，和现在发行现金增利，我们也是考虑到这个因素。
主持人：我们知道去年股市没有像今年一开年那么好，你们那时候发了一个保本型基金，发得还不错，避险增值，之后我们看到博时、华安、招商都发了货币型基金，卖的都是50亿以上，也卖得不错，现在股市好起来了，现在投资者还会对这种货币型基金感兴趣，你们现在现金增利市场会好吗？
高良玉：应该说货币型基金跟以往证券投资基金是完全不一样的基金，它不属于投资类资金，货币型基金按理说是一个流动性管理的工具，如果从投资收益上来讲，货币型基金不可能取得像股票型基金，它的优势在比储蓄收益高，但是它的提取申购赎回都是免费的，而且都是很及时的，很方便的。
主持人：我们可不可以理解成就像我们投资人自己储蓄罐一样，自己有多钱可以往里面存一点，它的利息又比普通储蓄要高，它可能适合投资者比较广泛，并不是像证券投资投资人那么窄，可以这样理解吗？
高良玉：它的投资群体就是一个获取储蓄效果投资人，这类人希望储蓄方便，又能够获取一个比定期存款收益高一个预期，这类人在寻找产品。
主持人：他可能对证券市场并不是特别了解，觉得风险很难控制，他又想追求比储蓄高的收益，选择这种基金就不错？
高良玉：这类人可能不会进入证券市场实质性投资，但是我们可以把它作为基金后选投资者，通过货币型基金来培育他的意识，这样可以把这些投资者一部分在适当的时机转换成其他基金投资者。
主持人：现在可以理解成你有4个开放式基金，南方稳健成长、债券型、避险增值、现金增利可以像4个口袋一样，可以互相转换？
高良玉：对，就是说投资人要求我可以从任何一个口袋里掏出他所需要的产品，他可以在这几个里面进行转换。
主持人：对于基金持有人来说，除了追求适合自己的基金产品之外同时还希望自己的利益能够最大化，南方基金过去推出的基金产品收益怎么样，我们栏目进行了一个统计，我们一起看一看。
南方基金在产品不断创新的同时，旗下各开放式基金投资收益在行业中也处于领先水平，2003年旗下第一只开放式基金——南方稳健成长基金年收益率26.5%，高于行业平均水平10.4%，位居所有开放式基金第二位，南方宝元债券基金运作一年多来，在债券市场大跌的情况下，净值增长率仍然高达11.5%，名列同类基金中第一，而成立仅半年的南方避险增值基金，净值增长率目前也达到6.85%。
主持人：看起来你们的成绩挺不错的，高先生你作为总裁对于公司的开放式基金管理水平成绩单你满意吗？
高良玉：应该讲去年运作是满意的，但是有些方面也是不满意的，满意我们所有的基金都取得一个很好的业绩，不满意投资者对我们要求很高，我们还需要以更高责任感为投资人创造更大收益。
主持人：既满意也不满意，你觉得还应该继续努力，我想知道作为南方基金一个投资团队，它是一个什么样的核心理念，究竟你们的核心竞争力在哪里，什么样的理念决定什么样的回报，我觉得这理念特别重要，能不能再给我们详细谈谈你的理念是什么？
高良玉：其实很多基金应该说都把它的理念定位在价值投资上，我们从一开始就是以价值投资为理念，我觉得理念不是一个空泛的，在具体的投资运作中，我们就是以一系列标准作为我们投资规则，具体讲我们以价值标准来选择股票。
主持人：你们的硬指标，有没有可以量化的硬指标给我们列出来？
高良玉：量化指标实际上在我们研究部门都把一系列公司进行一个估值定价，按照定价结合其他一些因素他会综合的评价一个公司的价值，把这些价值进行排序，我们在股票显示当中把最优几个公司作为我们备选的对象，具体操作当中进行选择，选择相对价值最高股票，在选择个股的时候实际上我觉得就是说该公司两高一低，所谓的两高就是高成长性，公司业绩增长，高流动性，公司的股票在市场上得到认同的程度，还有低就是低市盈率，市盈率保证它投资价值真实水平。
主持人：如果一个公司明年会继续增长，后年还会继续增长，你可能对它目前的价格打一个折扣，你觉得他们值得买的？
高良玉：对于一个成长型公司，我们可能更着眼于它在未来的成长，对当前的业绩可能考虑比重就不如蓝筹，考虑比重是不一样的，我们会成长类按照成长类标准来选择，失去业绩的公司我们会看准当前业绩水平。
主持人：有一个具体的数字让我们判断，就可以很轻易的可以分析出谁值得投资，谁不值得投资，总之最难的就是你怎么能够洞察先机，诀窍在哪儿？
高良玉：我们的诀窍我觉得我们主要是有一个非常团结分工协作的队伍，我们从事研究的队伍占到公司50%以上，具体来讲研究部门研究人员他用一个标准去核定一个公司的价值，我们的金融工程实力非常强，他们把各种组合进行一个数量化的评估，选择一个比较适合当前市场发展组合的产品，投资人员在这个基础上主要对准时机，应该根据市场变化抓住稍瞬即逝机会进行投资，比如说我们对长江电力这个股票在上市之前曾经3次去实地调查，我们对它的价值有一个充分认为，所以我们在上次单日我们进行大量投资，同时比如说同仁堂这只股票在它连续下跌到16元时，我们的研究人员随时跟着，觉得在这种价位上这只股票是严重的被价值低估，我们就及时加入，应该说先机是从市场中去寻找。
主持人：奥妙就在于你们的研究队伍，看来研究就是力量。
高良玉：应该说研究是投资的根本。
主持人：最后我想请你聊聊怎么买基金、选基金的问题，现在很多人确实想买基金，但是在买的时候有点盲目，怎么样选择适合自己的基金？
高良玉：我觉得有4个方面可以考虑，第一个方面投资人根据自己的实力，抗风险能力，选择与自己抗风险能力相匹配的基金产品，抗风险能力强的就选择风险可以高一点的产品，如股票型基金。
主持人：收益可能也很高。
高良玉：第二种你是在同样基金产品中选择一些经营稳健的、信誉好、经营水平比较高的基金产品。第三个方面基金是一个长期投资，投资人不要过于看中短期基金净值波动，长期看这就是一个仅次于股票投资收益的产品，第四点投资者希望注意到风险相匹配的收益，你多大风险就只能是多大收益。
主持人：高先生我知道你们公司发了4只开放式基金，感受是越来越轻松还是越来越辛苦？
高良玉：我们看到基金发行压力会越来越小，因为投资人对这个产品越来越接受，越来越了解。
主持人：现在到银行去看买基金的现场情况有什么感受？
高良玉：我们觉得我们确实做到了为投资者提供收益的理财专业人士，我们取得了一个阶段性成果。
主持人：你认为你的公司还是用业绩证明了自己的实力，也让投资人认识了南方？
高良玉：对，他们能够接受这个行业，同时也接受了南方。
主持人：感谢高先生。
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