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热点切换中寻找新机会
央视国际 2004年02月05日 11:10
主持人：雨 霏
嘉 宾：张 刚 西南证券研发中心高级分析师
张宏业 宏源证券研究所高级分析师
主持人：欢迎继续收看中国证券，国务院发布了证券市场规范发展的9条意见之后，最直接的表现就是股市连续3天的大幅上涨，但是有些投资者还是觉得不知道怎么把握这轮行情，我想问一个我们的嘉宾，有些投资者心态是这样的，他觉得以前有过这种情况，就是政策出来了，利好政策出来了，涨了两天然后又跌下去了，他们担心这次政策利好出来之后是不是还像原来哪样出现同样的现象，你们对这个政策利好出来之后行情怎么来把握，有什么样的见解？
张宏业：这样具体情况具体分析，我们从历史来看每次利好出台以后市场表现是不同的，比如在5·19的时候直接利好的出台，直接催升一波大牛势行情，在前年6·24我们看到利好反而成为中期顶部，在不同时期利好会有不同效果，我们看到这次利好出台是在大盘调整两年多以后，在一个市场被有效机会以后产生的，而且利好的性质我们刚才已经讲过多了是一个实质性革命性的，我觉得大盘不会短期内结束。
主持人：张宏业用了一个实质性和革命性的词来形容这个利好政策，张刚你认为短期来讲这个利好政策会不会支持股指一路狂升上去？
张 刚：我觉得这个重大政策的出台是稳定投资者持股信心，特别是在亚洲其它亚洲地区股市出现全面下挫情况下，中国股市表现强势格局，但是由于政策更主要是宏观政策性导向，具体情况还要看后市可能出台一些具体措施，这样才能使市场充分理解，对市场能够产生什么样实质性影响。
主持人：也有一些投资者觉得确实政策可以当做中长期利好看待，但是他们有这样一种心态，觉得今天股指已经是接近1700点存在短线调整的压力，希望这轮行情有一个调整，这样我在进场，同时又担心会不会这样涨下去了，如果我没进场可能又错过这个机会，对投资者这种心态两位觉得我们投资者应该怎么来把握这个机会？
张宏业：我认为大盘虽然现在比较强劲，但是调整可能是会随时发生，这轮上涨已经涨了380多点，而且是上涨了12周，从中国证券市场来看，最大的涨幅周期是13周，而且这次面临1700点整数位和1748点前期高点，所以在1700点已经进入一种风险区，建议投资者回避风险为主。
主持人：你说多历史上来看最长时间连涨13周，已经是12周了，实际上投资者要加强风险意识。
张宏业：虽然中长期看好，但是短期的回调是可能发生的。
主持人：张刚你认为呢？
张 刚：我觉得最近一个阶段的行情显示出来大盘蓝筹股轮番启动是促成股指逐步向上突破走势，投资者更要注意到市场热点轮换作用，比如说周二启动的石化股，周三马上又轮换到电力，周一周四我个人判断可能还会有类似核心资产类板块再度启动而对股指产生推动作用。板块的轮动其中酝酿着一个短期内投资者要注意这种短期投资机会，中长期来看恐怕是投资这种风险问题，我个人觉得1700点附近还是有一定的风险性。
主持人：像你刚才提到板块轮动热点切换，这也是大家希望把握机会的又一线希望，从今天我们盘中表现来看大家有一个感觉其实不是像前期那么集中、那么突出，出现很多都在涨的行情，大家有一个疑问说是不是现在就是不像原来只是看蓝筹股，现在是真的到了热点转换切换的过程，到了风水轮流转时期？
张宏业：我认为今天的盘面的来看可以说是群雄逐鹿、百花齐放，从年后开始第一天我们看到科技股异军突起，在TCL带动下可以说是有一个非常淋漓的一个涨势，这两天像张刚先生所讲的，不同的板块有一个不同的轮动，我想在未来时间内这样的行情情况会继续延续。
主持人：张刚和他的观点一样吗？
张 刚：我的观点基本上比较相似，但是我需要充实的是科技股在春节前后短期这种淋漓的上涨更主要是配合TCL集团上市作用，在30日TCL集团上市之后，科技股立刻恢复了沉寂，而石化股和电力股上涨我觉得更主要是市场对104只基金组合披露之后一个简单的效仿，基金增仓什么股票，市场就简单的复制，就对这部分股票采取积极建仓态度，我需要提醒的是作为机构投资者来讲，更看中上市公司中长期投资价值，短期来看目前的点位是不是一个很好建仓时机我个人还是持保留态度。
主持人：实际上我们对节后5个交易日涨跌幅前10名包括换手率前10名股票做了一个统计，从中我们会看出一些什么信息请你给我们大家分析一下？
张 刚：从春节后5个交易日涨幅前10名情况来看，大家可以看出来没有一家公司属于核心资产类股票，显示出在这个阶段核心资产大部分时间处一种调整行情之中，取而代之是一些非主流热点，包括具有重组题材一些股票，我觉得这显示出市场的热点在春节后出现明显的转换，从跌幅前10名的情况看则出现海螺水泥、上海机场等这类核心资产类股票，其中还包括像成名纸业，以及深赤湾等绩优股，显示出蓝筹概念在节后行情大部分时间还处于调整态势，也就是说强弱出现明显倒置情况，从换手率前10名情况来看，呈现出新股板块和科技板块之前的特征，包括TCL集团、两面针，科技股方面包括银河创新、航天科技等，应该来讲新股在近一阶段蓝筹处于调整阶段，新股得到市场广泛炒作，另外像科技股保持较高活跃度。
主持人：这个时候投资者就会产生一些动摇的心里，我们一直都在倡导价值投资理念，而且大家一直都关注这些核心资产蓝筹股表现，但是我们发现热点在切换特别是科技股又异军突起，所以投资者想我是不是可以舍弃原来关注蓝筹股，我重点关注一下科技股可能收益会更大，对这一些张宏业你有什么看法？
张宏业：实际从去年下半年开始科技股已经开始走强，尤其年底上海梅林翻番，极大的激发了大家对科技股想象，我想现在市场有两条主线，一条就是大盘蓝筹股，一条就是科技股，实际上我们原先科技投资理念大家都认为只是大盘蓝筹股，只是一个低市盈率概念，我想未来成长概念也是价值投资概念，现在炒科技股正是这种概念一个体现，比如最近国际市场亚马逊的盈利和因特尔大幅业绩提高都显示出未来科技板块已经复苏，科技真天有可能到来，基于这样一个预期大家加大对科技股持仓量，从基金第4季度持仓情况来看，他们也加大对科技股持股比例。
主持人：实际上对现在的科技股来讲不光只是一个概念，它也有实实在在业绩支撑，但是科技股它是不是科技就会涨？
张宏业：有实实在在的业绩支撑，有未来一种切实想象才可以。
张 刚：我有不同观点，如果中国的股市科技股走势和纳斯达克如果是对等，实际上并不这么回事，在TCL集团上市之前，科技股出现连日上涨情况下，实际上在当时美国纳斯克股市出现下挫，特别是科技股遭到了市场的普遍抛售，另外从今天主要媒体披露的中国科学院报告来看，中国仍然是处于一种发展工业为主的初等发达国家，我个人更加看好处于上游产业一些基本工业类部分行业，因此我觉得科技股这种炒作显然更具有短期味道，可能它的持续性不是很强。
张宏业：我补充张刚先生，经济启动顺序，当经济刚刚启动第一产业基础产业社会，然而随着经济起飞它会波及到其它类行业，科技股在未来就是被波及的一个行业。
主持人：显然在这个问题上两位嘉宾的观察员出现了一些分歧，我想探讨一下蓝筹股，蓝筹股我们刚才从跌幅榜前10名当中看到一些核心资产的名字，尽管它们在调整过程当中当然还有一些蓝筹股表现不错，为什么会出现这种分化的状态呢?
张宏业：我们看一看份额再大的5家基金公司持仓量变化表，我们从这张表可以看出，5家基金公司在第4季度比第3季度有一个比较大的增仓，平均持仓量都达到70%的水平，基本接近上线一个数值，另外从集中度来看，个股集中度也相对比较集中，在近期没有基金扩容消息，所以说未来股市持仓结构会出现一定的调整，尤其是随着宏观经济向好，刚才讲过它会波及不同的行业，随着启动不同的行业会有不同复苏力时间，这样它会把资产配置到不同行业中去，而且从基金增持和减持数值上我们看到它减持比如宝钢类似这样的股票，增持像长江电力这样一些股票，从这里可以看出大盘蓝筹股调整迹象。
主持人：实际上主要是基金机构他们的操作行为导致大盘蓝筹股一些波动调整，张刚先生刚才你也提到一句话如果投资者仅仅从4季度投资组合来判断，提供一些信息来判断我现在究竟应该来操作，你觉得可能不是一个特别适合的点位，这句话我们怎么来理解？
张 刚：我这主要指的一个短线机会，比如说周二104只基金公布4季度组合，相关的分析文章透露的相关信息，这时间是不是短期的入市点我个人觉得还不是，他到一个机构投资者操作方式和中小投资者小资金操作方式还是出现明显不同，另外需要提醒投资者注意的是12月份最后一个交易日透露出来基金组合数据有可能在今年1月份已经出现了比较大的调整，依据就是1月份沪深两市日均成交金额已经接近去年同期4月份水平，在4月份的时候也是基金在公布完第1季度投资组合之后出现快速拉升之后日成交金额创出一个天量时间段，因此不排除1月份也会相应调整情况，另外即便是从第4季度基金组合显示出来基金保持了较高的股票持仓比例，持仓集中度也有所提高，但是仔细来看对于核心资产股票还是出现明显不同分化操作迹象，我统计了一下，基金在减持股数10大股票当中对于钢铁类股票占到4只，另外还有两个汽车类股票，对增持类股票也明显有行业倾向，比如说在10大增持股数最多的上市公司当中属于石化类行业占到3家，另外银行业占到，还有一个行业占到一家，交通运输类和石化进行显著增仓，基金对于核心资产操作还是有一定偏好。
主持人：所以投资者不能只是简单的拷贝一下就可以了，我们刚才说蓝筹股，我们接下来再关注一下这两天其它的热点，比如深圳本地股、地产股也都是表现比较活跃，它们上涨是出于什么原因？
张宏业：深圳本地股上扬应该说有多头原因造成，另外深圳本地股前期涨幅不是很大，尤其是在刚刚启动的时候深圳本地股也是其中的一枝新秀，但是之后被大盘蓝筹甩了过后很多股票创出新低，有的股票继续创造1307点新低，近期上涨反弹性质，另外深万山重组成功，对深圳本地股有很大招事作用，因为深圳本地股向来是重组一个聚集地，深圳市政府也多次表示对深圳上市公司一种扶持，再一个就是香港经济复苏可能对深圳本地股业绩增长会有很好作用，主要这点造成。
主持人：就这点张刚还有什么要补充或不同意见?
张 刚：我觉得深市本地股拉抬，从近一阶段公开信息来看，很多是旧有利好消息重逢，缺乏新意不多，唯一一个比较新的就是最近香港金融管理局负责人说通货紧缩已经结束，但是香港经济复苏更主要是依靠内地个人游带动促成消费者价格指数的走高，我觉得还是要对这种现象客观看待。至于深市本地股上市公司重组方面情况更主要是个股因素，作为整个板块，作为整个板块来看操作起来我觉得还是有一定风险。
主持人：地产股上涨又是什么原因？
张宏业：我们看到地产股近期有很多股票连续上扬，比如深万山和贯通等，但是由于去年央行对于房地产贷款的限制，虽然我们看到并没有对这些上市公司产生很大影响，反而业绩大幅提升，但是今年增幅可能会有所减缓，但是宏观经常向好房地产应该是继续向好行业，另外随着经济发展对工业用厂房增加应该有比较大需求，我想房地产板块在今年应该是一个比较看好的行业。
主持人：刚才我记得张宏业也说过你觉得今年市场的行情还是以蓝筹股和科技股为两条主线，同时还会有这么多的热点和板块，你觉得在热点切换过程当中可能是一个此起彼伏的行情，投资者应该怎么把握这个机会。
张宏业：我觉得今年的两条主线应该是比较明显的，科技股和蓝筹股，大盘上扬时候应该中长期持有科技股和蓝筹股，在科技股和蓝筹股之间应该有一个切换，比如在科技股调整的时候去买入，在蓝筹股调整的时候买科技股，大盘在调整的时候或平盘的时候会有许多概念性的股票出来，比如说重组类股票，以及上海深圳本地股和其它一些新型股票会起来，今年应该说是两条主线，多条腿走路。
主持人：抓住两条主线，再捕捉其它机会，张刚你认为呢？
张 刚：目前大盘的点位显示出来，目前即便是核心资产股票会出现板块整体上扬的可能性不大，市场成交金额已经放至历史同期相当来讲一个比较高水平，我个人认为对于整个板块轮动特征投资者要密切关注。
主持人：感谢两位嘉宾给我们进行的分析，针对近期科技股异军突起有些市场人士提出科技股春天到了这样的观点，在刚才节目当中针对科技股两位嘉宾的观点也是出现一些分歧，究竟哪些科技股值得投资者进行关注，在明天的节目当中我们将会进行详细分析，欢迎到时收看，感谢你收看今天的节目，也欢迎你继续收看中央电视台经济频道其它节目，我们下次节目再见。
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