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大趋势 2004中国股市研究报告——公司篇(2003.12.24)
央视国际 2003年12月25日 13:11
主持人：雨 霏
观察员：刘建洲 博士 广发证券发展研究中心常务副总经理
金晓斌 博士 海通证券研究所所长
主持人：十位所长，纵论市场趋势，五大主题，把握投资机会，这里是《中国证券》的特别节目，大趋势——2004中国股市研究报告的公司篇。俗话说买股票就是买公司的未来，我想这个时候投资者一定在想，究竟哪些上市公司会成为2004年的优质上市公司，又有哪些会成为明年上市公司的龙头呢？这就是我们今天话题所要探讨的，我们今天演播室请来的两位嘉宾，一位是海通证券研究所的所长金晓斌博士，你好，一位是广发证券发展研究中心的常务副总经理刘建洲博士，你好。欢迎两位来到我们的演播室。一会儿我们的两位嘉宾就将会给观众朋友们呈现他们所在的机构，对于优质上市公司的研究报告。
主持人：最近一段时间来自西伯利亚的寒流可以说是横扫了我国的大江南北，但是和此相反的是沪深股市却是一扫了往年年底一蹶不振的习气，呈现出了一派春意盎然的景象，于是广大投资者的脸上也是写满了对2004年股市的美好憧憬。
投资者：近一个月来我的资产增长约3%，我预计明年上市公司的业绩会有比较好的增长。
投资者：我这一个星期的收益达到了15%，对明年我还要看好。
投资者：从1307点反弹以来，整个市值增加可能有5%到6%左右，因为我买的一些大盘蓝筹股像宝钢、长江电力、南方航空等，涨势都不错。
主持人：投资者是各有各的说法，不过我们也看出来了，大家信心都挺足的，最近海通证券研究所和广发证券发展研究中心都有一个对优质上市公司的研究报告，我想这份报告对大家也是有所帮助，我们现在就先来看一看海通证券研究所的观点。
海通证券观点
海通证券认为：2004年的优质上市公司一是绩优行业的龙头公司，二是有核心竞争力，但在短期内基本面尚未充分表现的公司，三是股价在底部但基本面将会显著改善的公司，四是在政策效应中有望实现价值突变的上市公司。
主持人：我们刚才看到了海通证券的观点，金博士你给我们解释一下，为什么是评出这样四类公司？
金晓斌：我们的依据2004年将是价值投资向纵深发展的一年，估值将成为2004年的一个主要的赢利手段，它的理由就是国际化的推动，还有宏观经济持续向好，全流通试点的预期，还有结构性通胀这种预期，在这种背景下必然导致股票价格重新估值，而且估值将趋向国际化，流动性溢价将得到体现。
主持人：是在价值投资理念的背景之下用了一种估值的方法，得出了这四类公司，接下来我们再来了解一下广发证券研究发展中心他们对于公司研究的一个观点。
广发证券观点
广发证券认为2004年的优质上市公司一是重化工行业中的龙头公司，二是由消费结构升级带动的公司，三是资源垄断类公司，四是恢复行业及周期性行业的公司。
主持人：广发也是得出了四类公司，但是这四公司好像跟海通的不太一样，刘博士给我们解释一下广发是根据什么样的依据得出这个结论的？
刘建洲：中国逐渐成为一个世界的制造中心，世界的制造业这些资源可能向中国转移，这样会带动对相关的一些原材料等这些产品的需求，另外一个方面由于这些重化工行业的龙头，这些股票它一般都是盘大绩优，也就是所谓的蓝筹股，这非常符合机构投资者选股的一些要求，因为中国随着居民的消费收入水平的提高，以有居民消费结构已经发生了重大改变，原先的一些高端消费品比如说汽车等，成为人们一些常规的消费产品，这样会带动相关的上市公司业绩提升。
金晓斌：我们之所以选择那些资源垄断类公司是基于下面的原因，因为有些资源是不可能再生的，比如说石油，而有些资源或者说产品它是不像其他的产品一样发生移动的，比如说机场和港口，对于这一类上市公司来说，它的业绩提升是同上市公司在行业当中，在经济周期当中这种表现是非常有关的。
主持人：复苏以及周期性行业的公司？
刘建洲：因为如果你在一个行业的复苏的初始阶段，如果选择这类公司你往往会带来非常好的一个投资收益。
主持人：听完两位嘉宾的观点之后接下来我们要给大家展示的是另外六家机构的研究报告。
银河证券观点
银河证券明年将重点关注石化类、煤炭类、资源类及农业类上市公司，具体关注中国石化、西山煤电等上市公司。
申银万国观点
申银万国认为上市公司加权平均每股收益增长30%，整体业绩增幅在10%左右，同时会有超过四成的上市公司净利润将下滑。
华夏证券观点
华夏证券的观点是和基础设施建设相关的公司业绩还会增长，但增幅会下降，水泥、机械、金属制品等板块会有明显增长。
西南证券观点
西南证券则重点关注重化工类和大盘蓝筹公司，科技板块、东北板块和医药板块将会活跃，而房地产类公司将会陷入调整。
宏源证券观点
宏源证券的看法是钢铁、石化、电力、银行和汽车等上公司会继续增长，钢铁类上市公司明年下半年的增长速度会有所放缓。
长城证券观点
长城证券看好的是三类公司，一是景气行业的优势公司，二是非景气行业有核心竞争力公司，三是资源垄断成长性较好的公司。
主持人：虽然这八家机构的研究报告是各有侧重，但是他们也有一个地方是比较相似的，那就是普遍倾向于重化工类，基础设备建设及相关一类上市公司，从地域上是比较关注东北板块，就这个问题专家也有他们的看法。
中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威：我们认为2004年我国上市公司的整体业绩会高于2004年，尤其像汽车行业、电力行业、钢铁行业和材料行业这样的上市公司，预计都会有比较好的表现。在2003年我国汽车行业已经进入了快速增长期，预计在未来几年仍然会保持这样快速增长的趋势，所以这样给汽车行业的上市公司创造了非常好的发展空间。在今年炎热的夏季，我们遭遇了电荒。那么在寒冷的冬天我们又再一次遭遇了电荒，这就说明了我国的电力需求是非常旺盛的，所以这样给电力工业基础的发展也创造了非常好的一个市场空间，对于我国的钢铁行业我们主要关注于它的下游行业，比如说像汽车行业，它的下游行业的发展决定了钢铁行业在2004年的市场需求状况。
刘纪鹏（首都经贸大学公司研究中心主任）：“我想在明年上市公司的整体业绩应该有一个比较明显的好转，特别是在外部环境国民经济的发展速度持续上升，拉动了很多基础产业，比如像能源、钢材、水泥，这些基础产业，这种大蓝筹股，明年我想应该是比较引人注目的，当然这几年我们也可以看到，随着中国整体的发展水平的提高，我国在高科技领域里面，像一些网络板块，一些高科技领域也是非常引人注目的。”
主持人：这里是《中国证券》，欢迎你继续收看我们大趋势2004中国股市研究报告的公司篇，刚才两位嘉宾分别给我们阐述了为什么公司会得出这四个公司，评价的标准是什么，但是我想投资者听了半天可能还是觉得一头雾水，不明白这四类公司到底是什么意思，现在我就请两位嘉宾分别我们解释一下。首先有请金博士？
金晓斌：我们这儿有一张表，就是景气行业龙头股主要是大市值的，持续赢利能力比较强的，交易比较活跃的比如像电力行业、能源行业这是景气行业的龙头股，第二类就是有核心竞争力，但是短期基本面没有充分表现的，这主要指一些突发事件的影响，比如2003年上半年SARS的影响导致我们航空这个方面，业绩受一些影响，第三类就是前期股价跌幅比较大，但基本面显著改善的这样一些上市公司，第四类就是政策突变的这种预期，比如说全流通的预期，包括东北板块它的预期。
主持人：也是蕴藏着一些投资机会，接下来我们再请刘博士给我们解释一下，你们广发证券的这四类公司？
刘建洲：这些重化工类的一些股票，由于它有非常强的产业交联效应，所以这类公司我们觉得应该重点关注，而消费结构升级这样一些公司由于宽带用户数量的提高，以及数字电视的开播，可能会使人们选择这一些跟消费结构升级有关的一些股票，而对于这些资源垄断类的上市公司来说，比如说有一些港口、机场。
主持人：另外像煤、电、有色金属也是属于资源垄断的。
刘建洲：对于这种复苏类的这些行业的上市公司来说，比如说电子元器件行业，由于这个行业目前处于复苏初始的阶段，如果是在这个阶段能够把握住投资机会，对于投资者在未来的投资收益将是一个非常好的机会。
主持人：听到这儿大家也就都明白这四类公司分别是什么意思，不过这么多的公司我们总不可能，我就这点钱不可能都买了，那么在选择上市公司的时候，有什么具体的原则和标准吗？
刘建洲：比如说我们可以选择从市盈率或者说从每股收益，还有净资产收益率还有这个行业的景气度，以及公司成长性，市场占有率等一系列标准原则我们来选择上市公司。
主持人：综合看待和考量一家上市公司，我注意到有关选择上市公司的原则方面，咱们海通证券有一个比较有意思的结论，对上市公司进行一个评级，你能不能把这个评级的结果给我们大家说一下。
金晓斌：我们对57个行业和子行业上市公司进行了投资价值评级，分为三类：增持、中性和减持。增持主要是能源类，电力、石化还有煤炭，还有交通运输和金融行业，中性主要是一些钢铁、汽车，还有工程机械。
主持人：减持的基本上就没有。
金晓斌：对。
主持人：我想大家听到这儿可能挺高兴的，刚才我们说了半天都是这些好的上市公司或者说行业景气度很高的上市公司怎么选，但是还有一些公司它是属于一般景气类的上市公司，这个在选的时候，我们应该有什么样的原则呢？
刘建洲：我可以从每股的收益来看，比如说酒类上市公司尽管它的成长性不如其他的一些行业，但是它的每股收益实际上是非常的稳定。
主持人：但是有一些投资者到这儿他就会想了，我真是没运气，我既不是有景气的行业公司股票，也不是一般景气的，我这个恰恰是都不在这个范围之内的，我怎么办？我这个股票是拿在手里还是把它抛了？
金晓斌：我觉得股票投资的本质在于上市公司的成长性和预期，所以关键可能还要看它的业绩，除此之外，一个就是它是不是行业的龙头，第二就是二级市场它的价值，是不是明显被低估了，第三个可能就是受惠特殊的政策，比如说东北老工业区的改造，第四个可能就是对全流通的预期，这种政策试点的出台，这种预期使上市公司的价值发生突变的这类上市公司。
主持人：同样一个问题刘博士你有什么样的建议呢？
刘建洲：比如说公司治理结构就可以成为这要一个标准。
主持人：到这儿大家基本上有一个比较清晰的思路，什么样的股票不买觉得可惜，什么样的是尽量不碰，投资者可以把自己手里的股票和刚才你们两位提的这些标准来对对号，大家就担心比如在今年出现的二八现象，20%的公司股票上涨，80%的都是下跌，在2004年会不会还出现同样的现象呢？
金晓斌：明年二八现象我觉得还会继续，但是不会像今年这么极端。
主持人：有可能三七分、四六分。
金晓斌：对。
主持人：那么有关对于2004年上市公司将如何投资这个话题，我们也来听一听专家的意见。
刘纪鹏（首都经贸大学公司研究中心主任）：“选择个股上市公司我想标准主要有这样两个，一个是它所处的行业，行业标准可能是明年大家必须要考虑的一个因素，第二个我想就是对于个股上市公司本身的业绩，这种业绩以及它的增长潜力，也是对上市公司判断的两个标准。”
刘姝威（中央财经大学中国企业研究中心主任）：“我想一个最简单的办法，就是一种很直观的方法，就是说首先我知道要买的这只股票的这个上市公司它是做什么的，而且我能看到它的产品，并且我能够比较出来它的产品卖得就是比其他同行业的企业产品多。”
主持人：我们今天的话题探讨到这里再请两位就今天我们讨论的如何寻找优质上市公司，再给大家一个总结。
刘建洲：我觉得明年我们在投资的时候要淡化指数、精选个股，同时公司的评价是业绩成长性加流动性溢价。
金晓斌：一个是关注行业的景气度，再一个是关注股票的市盈率，还有股票的成长性。
主持人：感谢两位今天给我们进行的分析。我想看到这儿观众朋友在决战2004年股市的时候一定是心里的底气更足了，那么这些上市公司在明年的股市当中到底会有什么样的表现呢？大趋势——2004中国股市的股市研究报告明天将会给你带来的是市场篇，到时候别忘了收看。
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