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关注香港开办人民币业务（2003.11.26）
央视国际 2003年11月27日 13:43
主持人：李 楠
嘉 宾：巴曙松 博士 国务院发展研究中心金融研究所的副所长
主持人：今天的节目中我们将和巴博士一起来关注香港开办人民币业务，以及它对内地和香港两地经济的影响，在11月18日香港特区行政长官董建华宣布经国务院批准中国人民银行决定为香港银行试行办理个人人民币业务提供清算安排，我们来了解一下有关的内容。
为便利内地与香港特别行政区之间的经贸和人员往来，引导在香港的人民币有序回流，经国务院批准11月18日中国人民银行发布公告将为在香港办理人民币存款、兑换、银行卡和汇款业务的有关银行提供清算安排，香港特区行政长官董建华形容称央行的这一安排是香港建立人民币离岸清算中心的第一步，对香港金融界有重要意义，可巩固香港国际金融中心的地位，也是中央支持香港经济恢复的重要措施。据了解香港在明年1月1日前后可开始经营个人人民币业务，除了和若干个国家的边贸中有使用人民币结算以外，此次香港开办个人人民币业务是境外银行系统首次正式接受人民币。
主持人：巴博士你认为这个政策出台背景主要是什么？
巴曙松：这实际上是近期内地和香港签署更紧密经贸安排大的框架下具体的内容，或者涉及金融方面的内容。它跟整个更紧密经贸关系的安排目标背景一致，为了促进香港目前正在进行经济结构的转型，促进香港经济更好地融合内地经济，可以引入相关建设面来，同时巩固香港作为国际经济贸易中心的地位，在金融方面具有特别的意义，在于能够巩固香港作为国际金融中心的地位，特别是巩固银行体系和整个融资市场的发展。
主持人：你认为这是政策出台的最终目的？
巴曙松：应该说是在目前这个情况它是更紧密关系中的一个安排，相对金融系统的安排，下一步来说意味着人民币的离岸业务在香港开始启动。
主持人：人民币离岸业务在香港启动，你认为对香港的经济来讲意味着什么？
巴曙松：有多方面积极促进作用，首先它便利我们内地旅游者到香港旅游和消费，对香港市场的经济具有促进作用，同时便利香港投资者到内地住房购买、小额的投资提供便利渠道。其次把原来在地下通过这些钱庄来进行兑换、交易、流动的人民币资金纳入到正轨银行体系来，这便于香港金融监管当局更好地把握和监测人民币流动的方向、流动的规模以及评估它对香港金融体系相关的影响，维持香港金融稳定有积极作用，更重要一点就是人民币离岸业务开理，为下一步发展成为离岸的金融中心奠定了一个基础，我们做一个简单的比较，目前伦敦是世界上非常重要的一个国际金融中心，它之所以是这么重要的一个国际金融中心并不是因为英镑是一个非常重要的国际货币，而是因为它是全球最大的美元离岸交易中心，美元交易量交易的价格在伦敦市场形成交易信息对全球的金融业都有很大的导向作用，同时它也巩固了伦敦的国际金融中心的地位。我们再反过来看一下当前我们的香港，香港作为国际金融中心在今年经济结构调整里面遇到了一些困难，它的一些国际化的色彩有所减弱，正好人民币处于一个强势的国际化进程中，在这个时候在香港开办人民币离岸业务就有助于将来把香港建成一个人民币离岸中心，从而巩固香港作为国际金融中心地位，同时也发挥它对同地融资中心、风险管理中心机会和平台。
主持人：这是从更长远的角度来看，的确这个业务的开展对香港的经济来讲，我想应该是方方面面的，你刚才提到拉动香港地区的一些消费，我们从近期内地居民到香港旅游热可以看到，另外一个打击地下非法钱庄，说明进入香港的资金有了一个正规的渠道，会不会使得更多的资金进入到香港？
巴曙松：我们应该从更广泛的范围来看这个问题，这是值得市场关注的问题，从近期来看，香港开办人民币离岸业务或者说建立了香港人民币正常的通过银行系统回流这么渠道之后，建立一个清算渠道以后对于目前已经在海外市场，像东南亚地区、我们通过边贸周边地区，累计下的人民币具有积极作用，这些人民币有可能通过其他渠道转移到香港形成一个汇集，形成一个更大的市场，至于说内地的资金向香港流动同样受到我们现在已有人民币在资本项目的管制，人民币出境的管制，跟原来并没有太大的影响。
主持人：比如说现在这是一个正规的渠道，内地资金向香港流动打通的渠道，在我们节目中我想投资者可能更关心的是这样一个业务开展之后，对香港的股市会产生一个什么样的影响？
巴曙松：应该这么来看，它更多提供创新的机会，提供了创新的可能，因为现在在香港股市上有相当一部分或者是新增部分的绝大部分它的上市公司来自内地，或者主要的业务在内地，香港筹集的港币或外币资金回到国内来他要用人民币这得兑换成人民币，这样它承担汇率风险，现在作为人民币离岸业务的第一步，只是建立了一个清算的渠道，刚才介绍了只允许它开办存款结算的业务，下一步作为一个必须的趋势会在人民币计价的基础上必须会有新的发展。这是人民币在香港离岸业务发展的必然趋势。
主持人：可能会有一个什么样的发展结果？
巴曙松：比如说我们在香港就发行以人民币计价的股票、以人民币计价的债券，形成一个有深度的能够吸纳很多人民币资产池，比如在香港很多上市公司因为需要人民币，希望能够回到国内发行CDR，现在用不着了，现在香港就有人民币资金来源可供你进行股票的发行，债券的发行，这对于香港未来证券市场的活跃有非常积极作用。
主持人：你认为它对香港的上市公司是不是也会产生相应的影响？
巴曙松：当然它作为货币的兑换、货币的支付工具之后，很多相关行业会从中受益。比如最近中银香港在香港上涨势头很猛烈，一个非常重要原因之一就是市场预期它很可能成为结算银行，因为它内地分支机构比较多，很有可能从中获取更多的收益，同时人民币在香港能够更广泛的被接受，流通就会给香港接受旅游的相关行业。餐饮、商场接待内地游客比较多的可能获得更多的收益，对改善它的收益也是有积极作用。
主持人：刚才我们主要是关注这个业务对于香港经济、股市有什么影响，换一个角度你认为它对内地经济金融体制改革发展会有什么样的意义？
巴曙松：意义目前来说主要是表现在它对我们内地经济体制改革方面有一个参照作用，首先目前我们正处于人民币利率市场化一个进展中，处于一个非常关键阶段，我们在利率市场化放松管制中一个非常需要考虑的因素。我们想找一个市场化的指标作为改革调节利率参考，这个时候在香港市场上形成一个人民币离岸利率，也许它并不是代表均衡的利率，至少给我们内地的利率改革、利率调节提供了一个参照，同时我们现在人民币汇率现在还是实行由管理浮动汇编制，波动幅度很有限，现在如果在省外市场形成一个市场化汇率，它也对我们汇率改革寻求合理的汇率平衡点也有一个参考作用。再一个现在目前中国它在国际贸易中迅速的崛起，国际贸易量增长非常快，其中相当大部分贸易的逆差来自亚洲的邻居东南亚韩国都是我们很大的贸易逆差国，这样在这个过程中我们往往很多贸易是通过美元的计价，实际上我们完全可以通过以人民币计价贸易结算方式来推动亚洲地区中国和邻居经贸合作的深化，减少对于美元的信赖。
主持人：这项业务的开展你认为会不会在开展的同时也会有些风险存在？
巴曙松：实际上任何货币离岸市场的兴起往往都是对本国的一些金融管制、货币管制的一个突破，所以从这个意义上来说它既可能产生一些因素，但是也可能形成我们改革推动力，从风险因素我们能够通过适当的制度安排，控制风险扩散。比如说我们在人民币建立一个规范清晰透明的资金渠道之后，我们才开始逐步地放开业务规模，在早期我们只允许它做一些存款的业务，把从香港回流的人民币，我们内地人民币严格的分开，比如说我们建设一个规定不允许香港汽车人民币直接转移到内地的分行，这个是两种来源不同的人民币，应该把它分开。再比如在初级阶段，我们不允许香港的银行直接向内地企业进行人民币贷款，这样就把相应的风险传递渠道隔离，形成一个完整的海外离岸市场。
主持人：感谢巴博士给我们进行的分析。
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