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今日论坛：关注货币市场基金(2003.11.12)
央视国际 2003年11月13日 16:41
主持人：罗晓芳
嘉 宾：陈 峻 博时基金管理公司北京分公司副总经理
战 龙 招商基金管理公司常务副总经理
主持人：欢迎继续回到《中国证券》，货币市场基金在我国的诞生已经进入了倒计时的阶段了，随着货币市场基金脚步的临近，我想我们投资人可能都在想我们的现金除了存银行之外，我们是不是也可以去买一点货币市场基金，为了使你对于选择货币市场基金有一个更为清晰的认识，接下来的节目中我们就要和两位基金管理公司的负责人一起来聊聊货币市场基金的事。首先我们先来了解一下，究竟什么叫货币市场基金。
货币市场基金：投资于货币市场上短期有价证券的一种基金，这种基金资产主要投资于短期货币工具，如国债、企业债、票据、银行定期存单等短期有价证券。由于较高的安全性和存取自由的特点,这种基金也被人们称为准储蓄。
主持人：我觉得看了这一堆概念之后可能很多普通投资人还不是特别清楚，我想请两位基金负责人用最为通俗的语言给我们沟通一下什么叫货币市场基金？
战 龙：货币市场基金是很简单的概念，就是说好多老百姓把手里的钱委托给专业基金公司投放到他们没有资格和没有规模进入的货币市场，什么是货币市场，它就是一个短期的融资市场，大的金融机构为了短期的资金流动性他们彼此之间借贷的市场。
主持人：刚才谈到货币市场一些产品并不是变通老百姓可以直接去买，金融机构他们去买、交易的一个场所，为了了解什么叫货币市场基金，我们再了解一下概念，什么叫货币市场再来看一看。
货币市场：我国货币市场现在包括银行间同业拆借市场、银行间债券回购市场、交易所回购市场，资料显示2002年我国货币市场交易额达到17.8万亿元，从2000年以来货币市场交易量每年以118%的速度增长。
主持人：我们刚才看了货币概念，也了解了一下相关的数据，现在对于普通老百姓来说比较了解的就是股票市场或者债券市场，我们今天出来的名词是货币市场，这个和我们熟悉的资本市场有什么样的关系，有什么样的区别？
陈 峻：目前普遍投资人接受的都是股票或债券，这都是资本市场的范畴，货币市场主要是一些一年内能够到期的投资工具，如国债、一年内到期的企业债、银行票据等。
主持人：你刚才说的货币市场这些投资品种可能很多老百姓不能直接的去投资，刚才我们已经说到了，必须要借助基金管理公司去买这些产品，这是不是也推出货币市场基金非常好的理由？
战 龙：完全是这样，就是一般的老百姓有钱只能放到银行储蓄，他不可能，因为他没有资格，不管是基金的规格、准入的规格，它进入不到货币市场，通过基金公司实际上我们把钱聚来以后，我们有了规模、有了市场我们替他们进入市场，把这个主要的利得给到老百姓手里。
主持人：我们普通老百姓对于基金的了解，有的投资人也是比较了解，但他们可能比较了解股票基金或债券基金，你们即将推出来的这货币基金跟前面这些基金相比有什么样的区别，在收益方面或在投资内容方面有什么重要的区别呢？
战 龙：实际上它是不同的投资品种，投资品种不同主要区别在它的风险和收益，也就是说一般我们看到股票市场，它是高风险高收益，我可能涨了很多，100%可能，但是亏的时候也是很多，债券就是风险低一些，收益也低一些，货币市场基金实际上是一个非常低风险，收益也相当稳定的产品，所以从风险收益梯度上来讲它是非常安全，收益稳定的产品。
主持人：刚才谈到货币市场基金特性，我们现在也总结了一个小的提示板，上面有3个特性是流动性、收益性和安全性，陈先生能不能把这些特性再详细给我们投资人说一说？
陈 峻：从流动性来讲投资一个货币市场基金，可以就像我们平常的开放式基金一样，你可以当天买入过两天可以赎回，但它享受的收益是类似储蓄存款收益，我再侧面讲一个故事，你假设存到银行有一个定期的存款，在一个定期的区间内是不能取出的，一旦要取出，只能拿到活期存款的收益，也就是大家普遍都知道的0.72的收益，如果投资到货币市场基金，流通性能保证，同时还有一个比它更好的收益性。
主持人：那么它的安全性又怎么体现，你认为它除了流动性、收益性之外，它的安全性就不容置疑了吗，就没有风险吗？
陈 峻：我想风险是存在的，我们主要看看货币市场基金几个主要投资品种，它安全性在哪里，举个例子像国债回购，事实上它的意思就是说你有国债抵押给我，我才借给你一部分资金，让这个资金在市场上运行，一周之后你把本金加利息给我，我把国债还给你，在我所有的投资品种里，我主要是以利息收入作为主要的一个收益的来源，所以它从安全性角度来看，因为这些交易的对手要么是比较大，信用很好的商业银行，要么是有债券的担保，所以总体来看它安全性是非常非常高。
主持人：投资人也非常想了解货币市场基金它的收益和安全的比例，它的收益和有可能出现风险的比例有多大，能不能给大家算一个账，我想请战先生给我们算一个账，如果买了一年能收益多少？
战 龙：从收益来看主要看货币市场它可以投资品种，刚才陈先生提到它主要可以投到国债回购、短期内债券、央行票据以及金融同业存款，从过去6个月平均收益来看，回购短期债券和央行票据6个月的平均数差不多2.6-2.7，同业存款是1.89，所以从它的品种上来看，它的收益做到2%以上是应该没有问题的，从它的安全性来讲，因为这些品种都是很短期的，刚才陈先生也介绍了，在市场上主要的参考者都是信用很强的，所以对于基金来讲我们不存在一个信用风险，信用风险是很低的，惟一的风险就是说在利率急剧的上升的时候，同时基金又有很大的赎回，我们被迫在市场上去实现、去买掉这些金融工具的时候，短期内有可能发生一定的损失，但是据我们的测算根据过去的数据测算，今天的基金的价值比昨天高的概率是99.8%，也就是说实际上每一天比前一天推出概率是很小的。
主持人：货币市场基金虽然在我们中国可能还是一个新兴事物，但是在国外成熟的市场已经有30多年的历史，也是相当成熟的一个品种，我知道两位都是在国外工作过，对这些产品可能比较了解，国际上通行的情况是一个状况，现在发展到一个什么阶段？
陈 峻：整个我们投资市场、股票、债券、货币市场基金在美国的市场上基本上是三分天下，货币市场基金大概已经有3万亿在美国整个规模，投资人随时可以用货币市场基金账户开启支票，所以它的流动性和安全性可以提到很好的一个考验。
主持人：战先生呢，你也是管理过货币市场基金，所以我想你的感性认识可能会更多一些，能不能给我们谈谈你的感性认识？
战 龙：实际上货币市场基金它是一个理财的习惯，也就是说实际上大家看这个收益可能不高，目前国内的利息看，国外利息环境比较高的时候，比如美国过去10年平均是4点多的回报，虽然看着不高，它一个理财习惯，钱虽然小，积少成多，我不说为了钱而工作，我要让我的钱来为我工作，我有散钱放在那边，我能多拿2%的利息我为什么不拿呢，所以在国外很多居民当它意识到货币市场基金好处的时候，他们就会纷纷把手里边闲钱放到货币市场基金里，因为货币市场基金流动性很强，像我们设计来讲你今天提出赎回，明天早上你到银行就可以拿到赎回款，T+1=1这个概念，所以方便是非常方便，实际上它惟一的工作就是到基金开一个户，或者到代销的银行开一个户就可以得到这个收益，这个收益实际上是一个积少成多的概念。
主持人：在成熟市场货币市场基金的份额占到整个基金份额的多少比例？
战 龙：像美国占到1/3这么个概率。
主持人：在中国我们目前还是刚刚起步？
战 龙：对。
主持人：我们知道有一个故事就是1971年美国刚刚出现货币市场基金的时候，那时候产生一个银行存款搬家的效应，我们想知道货币市场基金和银行储蓄存款之间产生此消彼涨的关系，一旦中国推出货币市场基金会不会对银行存款存在一定的分流？
战 龙：实际上我觉得这是一个发展的过程，在70年代存款搬家实际上也不是说一下就搬到基金，它也是说老百姓有一个认识的过程，在他们逐步认识30年以后到了今天，货币市场基金整个规模超过了银行储蓄的规模，但是它是发展的过程，我们现在实际上也是发展过程刚刚开始，所以就是说会有一定的钱流入到货币市场基金，就像钱流入到资本市场买股票这么一个概念，但它不会说全都搬到这边来。
陈 峻：我想这里还有一个很重要的事情，我们服务的对象，我们的客户，它们需要什么样的投资品种，它们有了股票、有了债券之后，如果我们再推出一个低风险的、相当有稳定的专业理财收益品种，我相信客户会给我们一个很好的答复。
主持人：我们看到潜力确实是比较大，因为现在9月份的统计10万亿的储蓄存款，尽管这个利息一降再降，但是大家好像还是很倾向于存钱，主要看中它的稳定性、安全，其实货币基金也是比较安全的，从你刚才的介绍中我们也能体会到这一点，我们还想了解作为基金管理公司来讲，基金经理在管理货币市场基金的时候怎么样体现他的主动性，是不是会存在这种情况，基金管理公司最后管的业绩差不多趋同？
陈 峻：我想这里举一个简单的例子，因为投资的品种主要就这么几样，我举个简单例子，中间的回购，可能很多人都知道当新股上市的时候，回购的利率会有很高的涨幅，最近有一次新股上市回购利率达到10%以上，我把的年利率，那么这个基金管理人就可以通过抓住这样一些机会，甚至市场上套利的机会来获取一些主动的收益。
主持人：还是可以在适当的时机抓住适当的时机能够体现出基金经理的水平和财绩？
战 龙：大家投资的这些品种都很相像，最后收益率可能不会差很远，但实际上还是有差别，主要体现在基金管理人管理的技术和技巧，以及流动性风险管理上面，所以借鉴一些国外成熟的经验在这些方面是有很大的益处。
主持人：如果基金经理有过管理货币基金的经验，可能会对于管理现在的基金有好处？
战 龙：是这样的。
主持人：什么样的资金适合买货币市场基金，这也是我们投资人非常关心的一个问题，陈先生能不能给我们讲一讲？
陈 峻：我想对于公司来说它有一些闲散的资金，到了年底可能有些资金回笼，有些交钱不用，他可以放在这里享受一个相对比较稳定的专业理财的收益，就像一个蓄水池，像个停车场一样，或对机构投资人做资产配置，这也是它可以选择的一个投资品种之一。
战 龙：实际上对个人投资者来说，这个品种吸引力就更大，虽然看着利率不高，实际上简单算一个账，比如你有10万元，年底你可能要用，你要放到定期存款，万一你要用就转成活期存款，你要放到货币市场基金，从收益率上来讲我们简单算了一下，可能能高于1.5%个百分点。1年下来就是1500元，虽然看着不是很大，但是积少成多，养成一个习惯，可以为每一个投资者创造很多财富的积累。
主持人：感谢两位嘉宾，观众朋友今天我们为你介绍了货币市场基金。希望对你有帮助，今天节目就到这儿，欢迎继续收看中央电视台经济频道其他节目，明天我们再见。
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