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投资关注（2003.10.17）
央视国际 2003年10月20日 11:39
主持人：李 楠
嘉 宾：银国宏 华夏证券研究所高级分析师
主持人：欢迎继续收看《中国证券》，以下的节目当中我们邀请到的嘉宾是华夏证券的银国宏先生，你好，欢迎你来到我们演播室，接下来我们将和银先生一起来就本周投资者关心的市场热点问题进行分析，今天我们通过大智慧的网络系统对763名投资者进行了调查，我们先来看一看本周投资者关心的问题是什么？
问卷调查：
就投资者关心的问题本栏目共对376位投资者进行了调查，调查显示：62.5% 的投资者关心市场能否跌破前期低点；22.9%的投资者关心招商银行确定可转债方案对市场的影响；9.4%的投资者关心H股和B股的走势；5.2%的投资者关心国债市场持续下跌的问题。
主持人：看来投资者最关心的问题依然是市场的走势，在目前低迷的市场当中，投资者最关心就是前期的低点后市是否会跌破，对这个问题银先生有什么样的观点？
银国宏：我觉得市场目前处于敏感时间，大家对这一点内容观点肯定非常高，但是我个人认为如果我们对一个点做出判断是非常困难的，而且意义不是很大，但是我个人结论，如果说前期的低点作为区域去看，我觉得应该是进入一个相对比较低的区域，在区域基础上进一步下挫的可能性是比较小的。
主持人：排在投资者关心问题第二位的是招行百亿可转债方案获得股东大会的通过，这个方案通过之后对市场影响是什么。银先生你认为这个方案通过之后它会对市场的影响主要是表现在哪几个方面？
银国宏：我觉得大致可以归纳为3个方面，首先来讲是对我们制度安排可能是一个讨论已经很多，我在这里不作详细解释，其余两个方面一个是关于银行业绩增长模式提出一个背论，银行股的业绩增长必须依靠贷款规模的增加，而贷款规模增加必须要有充足的资本规模来支持，而资本规模增长仅仅依靠银行股盈利、税后利润是不够的，必须通过资本市场再融资进行补充，这样形成一个增长背论，另一个我觉得影响大的是现在这个价值投资理念有一定的冲击，因为招商银行是一只蓝筹股提出再融资，在业绩不好的投资理念下不能投资，业绩好又有再融资问题，未来投资理念走向何方将是一个挑战。
主持人：我们看到本周投资者更关心的第三个问题就是H股市场再创6年的新高，在刚才最新新闻中我们也回顾到，像青岛啤酒、海螺水泥H股股价也是一度超过了A股的价格，在上周创出今年新高的深成B股也是出现了一个高位震荡的走势，而且我们发现本周这两个市场的走势对A股有一些影响，这种影响还会不会继续？
银国宏：我觉得这种影响肯定还会存在，这种影响这种肯定是局部的和阶段性的，因为目前来讲从制度安排下市场还是割裂的，在割裂的情况下这种比价效应和这种资金流动效应应该说不是十分明显，所以这种带动作用只能是一种间接的和心理上的。
主持人：你认为这个影响并不是很大，我们不能寄希望于A股和H股的表现？
银国宏：对，因为决定A股市场股价的基本因素不在这里。
主持人：最后一个问题是有关债市的走势，我们看到本周上证债券指数是再创新低，而且上证企业债破了100点，为什么债市是接连不断下跌？
银国宏：我觉得关于债市下跌来讲，首先要讲还是基本面因素，从存款准备金率上调以来表明货币政策是在逐步收紧，对债市肯定是非常不利的信息，而且根据近期宏观经济数据表明宏观经济向好，物价指数也在上升，大家就会预期未来的利率走势可能是一个稳中有升的可能。这样使债券投资存在一定的利率风险。除了这两方面因素来讲我觉得其中还有投机的因素，之前基本面支持债市向好的时候资金推动作用非常明显，一旦基本面发生变化这部分资金肯定会快速撤出，另一方面来讲在开放式回购虽然没有推出，但是在很多机构之间私下可能有这样的协议，做空机制，实际上在债券市场已经局部的存在，这种做空机制以及进一步放大基本面的不利影响，导致市场连续快速下跌。
主持人：有关国债的问题今天有一位观众向我们发短信提出了问题，手机尾号是0055的观众问，在交易所交易的国债到期按照什么价格还本，国债在债权登记日买进是否享有当年的利息，到期之后本金和利息多长时间到账这个问题也请银先生来回答一下？
国债在登记日买进能否分利息、本利多长时间到账？
银国宏：首先就还本来讲，到期还本是按照本金+应计利息还给你，其次在登记日买入肯定是享有全年的利息，但是有必要指出的是并不是说你按照进价买入的时候，结算的时候并不是按进价结算，要加上已过时段的利息，所以说你所享受的利息仍然是没有，从现在买入时间到截止日付息日的利息，最后付息到什么样的到账，一般来讲按照上海交易所的规定登记第二天停牌、第三天付息日，付息日当天基本当账。
主持人：谢谢银国宏先生，在节目的最后还需要告诉观众朋友的是由于中央电视台二套节目将于10月20日进行全新的改版，从下周开始我们《中国证券》上午板的播出时间改为9:10-9:40，下午版的播出时间改为17:00-17:40，晚间版的播出时间调整为周一到周四是22:25-22:55，周五是23:30-24:05，重播时间是第二天早上的6:30，希望观众朋友能够一如既往支持我们的节目，感谢你收看今天的《中国证券》，祝你周末愉快，我们下次节目再见。
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