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今日论坛：板块热点能否激活股市(2003-10-08)
央视国际 2003年10月09日 11:30
主持人：姚振山
观察员：于步越 飞虎证券投资咨询公司总经理
观察员：孙祖逊 银河证券高级策略分析师
主持人：我们谈到了东北板块、航天板块，以及B股市场，可以看到这些也是最近市场热点，也是今天市场热点，有这样一个问题，当投资者看到十•一长假后4季度第一个交易日有一些热点在活跃的时候，能不能有效激活目前比较低迷的市场？
孙祖逊：我个人认为由于股指已经严重超跌，市场随时都在寻机反弹，因此一些短期的境内、境外的热点完全是可以把股指带动起来的。
主持人：我看你用一个短期，为什么用这个词？
孙祖逊：因为从长期看市场真正的做空动能还没有完全有效的释放，从政策面、资金面、技术角度都是这样的，因此我个人觉得从短期看市场还应该再有往上的空间。
主持人：于先生你同意它的观点吗？
于步越：我觉得从现在的情况来看，比如今天市场已经是被有效激活，有一个特征出现了涨停的股票，涨幅超过了5%的股票也比较多，短期激活其实已经成了一种现实，下一步要考虑的这种带动力度能有多大，我个人也认为这种带动力度受到整个目前大环境的影响。
主持人：两位谈到的大环境，比如说政策面、技术面这些可能也是影响4季度行情整个行情很重要的因素，当投资者看到今天行情板块活跃了又反弹了，可能会问是不是对4季度行情有一种征兆？
孙祖逊：我觉得从今天这些东北板块启动来看对机构投资者来说在第4季度行业资金配置有一定的判定作用，启示性作用。
于步越：第4季度是不是能被有效激活要从几个方面来看，包括市场的政策因素、资金的状况，本身的市场运行规律。
主持人：我们现在就在这儿对投资者比较关心的第4季度格局做一个小的讨论，比如先从政策方面来看，你觉得影响因素有哪些？
于步越：我觉得政策因素近期出现是一种偏多因素，刚才我们提到要开的16届3中全会，有这种政策扶持影响相应板块，但是再往前推一下发现9月份存款准备金，把准备金提到了一个百分点，实际是银根紧缩，在这种情况下我觉得整体的偏多或偏空都不是非常明显，很可能是一种对冲情况，所以我觉得政策因素来看没有一个明确的说法，目前是有明确的有支持。
主持人：所以你认为在政策方面偏多和偏淡的力量它是一个均衡的？
于步越：对。
孙祖逊：但是我个人第4季度从投资环境和政策来看，偏空的因素还是很多的，比如说央行第3季节货币政策例会提出对货币信贷的投放量进行持续性根松。它仍然是有可能继续提高1个百分点，另外现在国有股场外减持的事情对市场有一定影响，还有像市场扩容的压力依旧还是比较强，比如说长江电力虽然被暂时叫停，但是在今年最后1个季度出牌的可能性是非常非常大的。
主持人：从政策的角度我们看到于先生认为是一个均衡的力量你认为偏空的因素会多一些，下面我们再来看一下资金面的情况，我们知道一个现象，原来香港股市每天成交量维持在70-80亿，最多不过100亿，国内A股市场是100-200亿，现在国内A股市场，交易量天天在萎缩，今天是50个亿，而香港股市今天是190亿，这个对比好像特别强？
于步越：我觉得这种现象其实是一种此消彼涨，有很多资金包括个人投资者，包括机构投资者它的资金就是在证券市场来回出入的，当一个市场弱的时候他可能就回避它，另外一个市场强，比如说我们看到近期的香港市场走势还是明显强于国内市场，在这种情况下它会有一些资金流入进去，通过各种的方式，这种资金它是不甘寂寞的。
主持人：它是逐利的？
于步越：对。
孙祖逊：比如从国际上也有对香港未来的市场的一些投资环境变化预期的资金进入到香港股市，从国内来说我觉得也有可能进入。
主持人：从这样的情况来看，是不是在第4季度整个市场资金面会比较清淡一些？
孙祖逊：应该说偏紧一些，但是我觉得从总体看中国市场跟国外市场它有不同的影响它运行规律的因素，中国市场第4季度资金偏紧更多是一些国内方面的因素。
主持人：你觉得这些因素还包括哪些，除了刚才我们谈到政策面的因素，影响4季度因素还有哪些？
孙祖逊：我觉得从纯技术角度讲很多资金不愿意介入市场也是有可能的，因为市场的主流观点认为今年总体格局是运行在1700-1300之间的大的箱体运行，当股指在1350还没有完全到底的时候可能有些资金还是不是很愿意进入，从时间上一般来说最后一个季度到明年1月是机构资金配置的过程，所以现在时间还为时过早。
主持人：从基金建仓的角度时间还早一些，于先生你觉得呢？
于步越：刚才孙先生提到的时间因素是很重要的，机构资金都是比较大的，无论是基金还是投资机构，第4季度从财务年度来讲是最后一个季度，这个时候资金紧缺可能有一些持仓的股票还要想办法去兑现，再想找大的去加仓的可能性比较小，从以往证券市场运行的12历史来看，一般来说在第4季度是要出现较大的行情可能性很小。
主持人：在这样几点判断下，一个是热点短期有效和长期选择、包括资金面相对偏紧，包括时间周期来，看两位如果让你们对第4季度的行情作一个简单的概括，你觉得会是什么样的？
孙祖逊：我认为第4季度应该是市场向下寻求底部，机构进行资产配置的过程。
主持人：于先生你觉得呢？
于步越：我对孙先生的观点比较认同，我觉得在第4季度也不能完全的看空，可能比如刚才我们提到一个政策，在一定的政策配合下出现反弹，这种反弹更多意义技术反弹，在反弹之后还有进一步震荡筑底的要求。
主持人：在这样的情况下我们很多投资者应该是一个什么样的心态对待第4季度？
孙祖逊：我觉得投资者在目前情况下，在操作上不应该过于着急，要耐心等待市场底部形成这样一个时期，而不要因为短期市场有一点热点就盲目跟风。
主持人：你的意思是要等待明显市场机会来临再去做判断决策？
孙祖逊：或者说你在资金配置方面你不一定急于重仓出击。
于步越：我觉得对投资者可以分成两类，刚才孙先生提到的是一种相对稳健的投资者，或者说现在已经被套的比较深的投资者，如果现在手里还有闲钱，对一些短线投资比较感兴趣的可以跟随目前市场热点把握一些机会，把原来的损失找回来。
主持人：以上就是两位对第4季度行情的基本判断，包括对投资者的一些建议。感谢两位嘉宾为我们所做的分析。
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