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一周市场回顾（2003.09.12）
央视国际 2003年09月12日 20:18
本周市场：弱势行情持续
主持人：今天来到我们北京直播室的嘉宾是华夏证券的董晨,上海演播室的嘉宾是东北证券的陆敏。陆敏，你觉得今天市场出现下跌的原因是什么？
陆敏（东北证券）：我觉得今天大盘的下跌主要是两个方面的因素，第一是筹资，第二是融资，所谓筹资就是应该说今天华夏银行上市之后，大量的资金涌向的华夏银行，所以这对市场筹资产生非常大的影响。第二个是融资，虽然截止到今天长江电力，没有发布招股说明书，但是近阶段增发也是非常之多，长江电力目前并没有说是停止发行，只不过延期发行，因此对于后市来讲应该说资金上面的融资对于市场压力还是比较大，这个可能就是今天大盘出现下跌的原因，我想还是和资金有一定的关系吧。
主持人：那么董晨，刚才陆敏主要还是归结在资金方面的原因，你怎么看今天的下跌？
董晨：（华夏证券）我想主要是最近一段时间基本面没有一个大的变化，市场在上周反弹以后实际上已经显示出反弹无力的一个征兆，所以说没有一个外因的刺激的话，应该说向下破位是必然的选择。
主持人：今天大盘银行股华夏银行的上市对市场的走势产生了决定性的影响，它的高开低走直接拖累了银行板块的整体表现，那么对于它的市场影响力，投资者又是如何看待呢？我们来听听三地投资者的观点。
北京投资者甲：它的定位是合理的，我在考虑对它介入的问题，当然首先一条它是具备了，我介入的价值。
北京投资者乙：我觉得华夏银行现在今天开盘定价是比较合理，基本上和许多机构和投资者的预期是比较符合的。
上海投资者甲：我以为盘子很大，这个下去以后，一般都把大盘带下去。
上海投资者乙：按银行股分类，它是定位比较低的，它的盘子太大了。
深圳投资者：价位偏低，我觉得后市还尚有一点投资价值，所以我今天还持有。
主持人：可以看到投资者对于华夏银行今天的定位总体感觉一方面是合理，还有些人感觉是稍微有所偏低，肯定跟市场上机构一些反应有所不同，我想董晨对于今天华夏银行的上市你觉得它的定价合理不合理？
董晨：华夏银行和其他的银行股的相比较，他们还是适中的，7、8块之间是可以的。但是要看到华夏银行由于它是在目前市场比较弱的情况下上市，所以说它对其他股票这种拖累作用非常大，如果它能在今天表现好，我想大盘反弹应该没有问题的，但是它的下跌实际上已经引领了很多的其他银行股的下跌，而其他银行股又是基金的重仓股。我觉得再往下跌是有投资价值的。
主持人：陆敏，刚才董晨他认为华夏银行目前这个定位是比较合理的，但是刚才对投资者的采访中，有一部分人认为7块钱的价位定价是偏低的，你怎么看？
陆敏：我觉得华夏银行的这个定价是偏低还是偏高，并不取决于我们投资者对它的认可程度，第二也不取决于这个华夏银行本身股票值多少钱，我觉得在目前的市场中很多的重大机构，超大机构都把华夏银行这只个股看作一根救命稻草，下半年如果想从某些个股中赚钱的话，或者想引领一轮行情的话，华夏银行应该是一个比较好的候选人之一，所以华夏银行目前的价格已经不单是投资者或者是说它自身的价格所能决定，而是由市场公认所决定，如果说市场的大机构认为它在7块钱以上，如果上涨的话，没有获利空间那么它一定会把它打压到7块钱以下，而且通过相当长时间的一个磨合期或者盘整期之后再进行突然的上涨，这样的话更利于股票指数的上涨，也利于大资金从中获利，这个我想所以从这种意义上来讲，华夏银行目前是取决于市场，而不是取决于某些投资者说它公司的基本面怎么样。
本周焦点个股：*ST渤海
主持人：本周的一个热点是ST渤海在本周一恢复上市，它是今年12家暂停上市的公司当中，首家被批准恢复上市的公司，首先我们来看ST渤海恢复上市的背景情况。
1994年5月6日,"山东渤海"在上海证券交易所上市交易，上市以后业绩开始持续下滑，由于公司在2000年度、2001年度均出现亏损,根据有关规定,公司股票交易自2002年4月17日起实行特别处理,公司股票简称变更为“ST渤海”，2003年5月19日ST渤海由于最近三年连续亏损，上海证券交易所根据有关规定，对公司做出了股票实施暂停上市的决定。2003年4月16日，山东商业集团开始重组ST渤海，经过系列的资产置换和资本运做，ST渤海扭亏为盈，7月18日披露了2003年半年度报告，每股收益为0.087元，7月24日公司向上证所提出公司股票恢复上市的申请，9月8日，ST渤海恢复上市交易。
主持人：ST渤海自从本周一恢复上市以来，股价持续上涨，周四达到了7元以上，虽然今天以跌停报收，收盘价为6.67元，但它的累计涨幅仍然达到了20%。有关新注入资产的实际盈利状况和下一步的发展计划成为投资者关注的热点，本栏目记者对ST渤海重组后注入的资产状况进行了调查。
ST渤海此次被新任大股东山东商业集团置入的资产是泰安银座商城，资料显示，这个商城在2001年1月12号开业，营业面积是2万平方米，涉及超市和百货两种业态，今年上半年实现营业收入1.25亿元，净利润670万元，与去年同期相比增长了38%。
记者：出现在我眼前的这个商城就是山东商业集团置换给ST渤海的主要经营性资产，它位于山东省泰安市一个比较繁华的商业区，从现场的情况来看，这里的客流量还是比较高的。
泰安银座商诚总经理李香军向记者介绍，平时的客流在2万人左右，现在的客流在2万3000、4000人，日销量过百万元，目前来看发展势头还是很好的。李香军说，7月份的销售收入同比增长了40%，8月份也保持了类似的增长速度，目前山东商业集团像这样的商城还有7家，同这几家相比，泰安银座商城的增长速度是比较高的。记者了解到，泰安银座商城在当地的知名度很高，在百货业的竞争实力也是相当强的。
山东商业集团总公司董事长季缃琦介绍所，今后除了泰安银座进去以后，陆续其他的银座都要注入进来，把一些不良的资产能置换出来，这样使渤海成为一个资产比较优良、后进比较足、发展势头比较好的一个现代零售的上市企业。季缃琦说，今后ST渤海的主营业务将完全转变为零售业，但是从行业发展的统计数据来看，零售行业上市公司的业绩在近几年是持续下滑的，而且销售利润率也处于较低的水平。
北京证券商业行业研究员齐欣认为，现在商业的销售利润率是比较偏低的，和其他行业来比，都是属于最低的水平，新兴的一些像连锁超市购物中心这些业态是比较新兴的，它的利润率比传统百货相对要高一些，目前我国上市公司业态的转型还处于过程中，所以行业的整体利润率还是比较低。
季缃琦谈到，一个商店它每年销售3个亿，它的利润可能是600万元，销售利润率是2%，但是这个商店的总投资额有可能是2000万元，2000万元，如果是600万元利润，就成了30%的回报率。它的盈利率是30%，所以我们讲的是投资回报而不是按销售回报，所以从这个意义上讲，现在零售业是投资回报比较高的一个行业。
季缃琦认为，零售业的前景广阔，虽然零售业的销售利润率比较低，但是它的投资利润率却比较高，这也是沃尔玛、家乐福等国际零售业巨头在国内纷纷抢滩占点的原因，相信ST渤海可以从零售业中获得比较高的回报。但是行业研究员对这一说法并不赞同。
齐欣分析说，从目前商业这些上市公司来说，这么高的投资回报率，不太可能，因为它商业的发展，需要和当地的消费者的消费水平相结合。一些在省会城市可能发展会好一些，但是一些相对小一点的，消费水平不够的城市发展就不会很好。
据了解，泰安的消费水平在山东省处于中等位置，泰安银座商城今年的营业额能够持续保持同比增长30%到40%，确实不易，但是目前这种增长正受到越来越多、越来越大的压力，记者在当地看到，泰安银座商城向东1公里，是去年7月份入住泰安的良友购物广场，它的客流量也很高，可以说是泰安银座一个强有力的竞争对手。另外，泰安银座向西2.6公里，是今年8月28日刚刚开业的上海易初莲花超市，它刚开业就对泰安银座商城的超市造成了很大的压力。
李香军说：“影响最大的就是我超市的销售比重，占我商城的销售比重，最大的时候下降了有10个百分点左右，这个时间很短，只有2到3天时间，目前的销售比重降到2到3个百分点，下降的幅度和同期比较，已经降到最低限度了。”
记者还了解到，除了易初莲花和良友两个大卖场以外，近期开业的三联家电，以及泰安几家老的百货店也都要在百货市场分一杯羹，泰安银座商城当前面对的竞争还是比较激烈的。为了能ST渤海更好的发展，公司方面计划盘活现有的土地资产，准备在明年开发房地产。
山东商业集团在当地政府的支持下，仅用了4个月就成功的重组了ST渤海，并将泰安银座商城注入到ST渤海，ST渤海因此获得了新生，并成为12家暂停上市的公司当中，首家获得批准恢复上市，但是要注意到，ST渤海的主营业务是零售业，这是一个竞争相当激烈的行业，有关ST渤海未来的发展还有待于进一步观察。
背景：提请恢复上市公司的基本情况
主持人：我们注意到，ST渤海的惊人表现并不是个别现象，每到下半年，特别是时近年关之时，业绩较差的上市公司都会突击重组，在市场中重组概念也会热闹非凡，最近重组成功后的恢复上市板块就十分活跃，成为市场中关注的焦点，那么还有哪些暂停上市的公司已经提出了复牌的申请，他们扭亏的方式有如何呢？我们来看记者的资料统计。
9月8日ST渤海复牌后，目前两市还有11家暂停上市公司，除ST五环继续亏损外，其余10家在今年中期实现赢利。实现盈利的手段主要有三种，资产出售是首要途径。其中ST国嘉拍卖库存、ST渤海出售债权、ST春都转让股权获益、ST襄轴处置土地使用权。
第2种途径是补贴收入。11家公司中，有8家获得补贴收入，而补贴收入也成为部分公司净利润的大头。对以前年度坏帐准备或有负债的冲回是公司扭亏的第三个途径，如ST春都，ST中西。通过置换引入盈利资产而扭亏，仅有ST原宜和ST七砂。基本依靠主营业务扭亏的只有ST吉化一家。
主持人：陆敏，我们可以看到今年恢复上市的股票也会逐渐增加，那么这个热点能不能成为市场上一个主要的热点？
陆敏：我觉得应该说它能成为市场的亮点，但是不能成为市场的热点，因为它毕竟是缺乏市场的基础，由于这些个股投资者很少会去参与，那么大机构自拉自唱的表现就非常地明显，所以从这种意义上来说，下半年会出现很多的明星亮点股，但是这些个股绝对不会成为市场的庞大热点，因它很难被市场所接受。
主持人：好的，感谢陆敏今天给我们带来的分析。董晨，刚才陆敏他认为是亮点，但不是热点，你同意不同意他的看法？
董晨：我想主要还是应该从基本面来分析，也就是说重组了以后它从原来的行业变到哪个行业，在这个行业里面你的地位怎么样，你的流通盘等会怎么样。因为现在这个市场已经很透明了，所以说如果你仅仅想炒作，把它炒到一个很高位置是不太可能的，这样情况下虽然机构可能在一年前或者两年前在这些股票上已经套住了或者怎么样，需要把它炒起来，但是你不可能背离市场的基本价值，所以说我想在下半年如果它以前的定价远离于它的基本定价的话，它应该还是有空间，否则炒作部分起来，也就是说它很可能是一种个股的行为。
主持人：但是在原来我们注意到白猫和都市股份暂停恢复上市的时候，好像股价也是炒作的非常高？
董晨：我想当时的市场环境跟现在还是有差别，白猫和都市我印象中它的流通盘都是非常小的，炒的非常厉害，但是如果它偏离它的基本价值的话，你会发现实际上没有多少人参与。
主持人：所以就是现在这些股票可能说跟当时相比，可能会成为阶段的一个亮点，但是说让它持续走强的话，可能难度相对来说会大一些？
董晨：对，主要原因现在已经是机构博弈，机构对话的时代，本身散户的参与度就少，散户的理性思维也很强，那么这样炒起股票来，可能震荡幅度就会加大，但实际上收益并不太多。
下周券商关注板块
主持人：就下周证券市场的热点板块，《中国证券》栏目对国泰君安、 海通证券、 银河证券 、湘财证券等30家券商的研究机构进行了调查。上周被多数券商关注的次新股、科技股板块在本周的板块调查中依然居位前列。此外电力、商业类板块也受到了部分券商的关注。下面我们看一下具体的调查结果。
北京证券、万联证券等9家券商认为，次新股板块可能会再度活跃，占调查总数的30%；银河证券、中信证券等8家券商认为，科技股板块可能会是大盘反弹的主要动力，占调查总数的27%；广发证券、巨田证券等6家券商认为，电力板块具有较大的潜力，占调查总数的20%；而华泰证券、浙江证券等4家券商认为，商业类板块可能会有所表现，占调查总数的13%。其余券商的观点则各不相同（10%）。
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