|
基金地带：吴刚的“长盛成长”之道（2003.09.02）
央视国际 2003年09月02日 14:47
主持人：李 楠
嘉 宾：吴 刚 长盛成长价值基金经理
主持人：今天的节目当中我们邀请到的嘉宾是长盛成长价值基金的基金经理吴刚先生，欢迎你到来到我们的演播室。在开始今天的话题之前我们先一起来了解一下吴刚和他管理的基金。
吴刚：南开大学数学系硕士、从事投资工作近10年，长盛成长价值是他管理的第二只基金，与其他基金所不同，长盛成长价值在成立后不久就经历了两次近17份额的赎回，长盛成长如何成长，挖掘成长中的价值成为吴刚和其他两位经理共同奋斗的目标，到8月底长盛一切工作成长价值取得了开放式基金中的两个第三，净值增长率第三，累计分红第三。
主持人：吴先生我们注意到实际上你还在和协同另外两位基金经理共同来运作这只基金，在你们3个人当中究竟谁说了算，谁来拍板？
吴 刚：一般是这样，我们一般都会对一个投资项目进行充分的讨论最后还是由我来拍板。
主持人：由你来负责？
吴 刚：对。
主持人：如果3个人的意见发生了分歧呢？
吴 刚：一般我们都会进行一个充分的勾通，但是如果发生分歧最后还是有我来拍板。
主持人：所以你的投资风格对基金的运作来讲是有着非常重要的重要？
吴 刚：应该有一定的作用吧。
主持人：我们注意到上周基金动态还有很多可圈可点的地方，对于这些动态来讲吴先生最关心什么？
吴 刚：一方面上周几乎所有的基金管理公司旗下的基金都公布了自己的中报，另外一方面我们看到很多国外的证券机构和国内的证券机构合作成立了基金管理公司，我想一个是基金公司越来越多了，机构投资者越来越多了，另外国外一些证券机构越来越关注中国市场。
主持人：对于中报来讲大家都在看，都在读，你作为基金经理你看过中报之后，你觉得有什么地方值得注意？
吴 刚：我想中报有两个方面值得投资者比较注意，第一是每份基金中报都有一个基金管理人报告，一般这个部分都会阐述一下基金经理投资思路，他对上半年市场回顾和操作总结，另外他对下半年市场进行一个展望。我觉得包括我们都能从同业里面学到很多东西，如果仔细看这一块。另一方面我们还看到他具体的持仓状况，因为前10大可能已经进行了披露，但是10名以后，11-20名这一块我们也会比较关注，看看有什么我们没有研究到，看能不能从他们身上学到一些东西。
主持人：你认为这是投资者应该多注意的地方？
吴 刚：对。
主持人：我们再一起来回顾一下上周基金净值的表现，在上周股票市场继续小幅调整，并且创出了近期的新低，封闭式基金成交依然低迷，继续维持在地量的水平。54只封闭式基金当中，只有基金裕华净值增长了0.04%，其他都是有不同程度的下跌。其中跌幅相对较小的是基金鸿阳、基金汉博，跌幅居于前3位的是基金普华、基金安瑞和基金通宝。在开放式基金方面已经有37只开放式基金公布了净值，其中净值涨幅居前的开放式基金是博时价值增长、银华优势和宝盈鸿利收益，净值跌幅居前的基金是湘财合丰成长、大成价值增长和天同180指数。
主持人：我们再把话题回到你的投资风格上，实际上你是第3位到我们演播室的开放式基金经理，因为你旗下的掌管的基金累计净值和分红是排在第3位，我们前面交流过的两位基金经理，他们投资风格非常明显，一位是集中持股，一位是分散投资，那么你的投资风格又是什么样的？
吴 刚：我恰恰排在这两个之间，我们其实是一个适度集中，为什么讲适度集中，从我们选股标准来说，我们认为符合我们标准的股票可能为数也不是很多，所以我们会相对做一个集中，为什么又讲一个适度，因为我想我们开放式基金老是面临申购和赎回，对流动性有相当的要求，我们只能做到适度。
主持人：走了一条中间道路，但是这个度确实是非常难把握的，什么叫做适度呢？
吴 刚：我想主要是看一下前10大持仓占我股票资产的一个比例，我把它放在一个大概不会超过8、90的比例，我想稍微低一点，但是也不会低于50%。所以我想这个可能就是一个度。
主持人：这个度把握究竟好不好，这有一幅图能够比较直接说明你们业绩，底下这条线是上证指数收益率波动图形，上面是长盛成长价值它的净值增长幅度波动图形，我们看到实际上在2002年4季度的时候，它实际上是一个负的增长，而到了从1月中旬开始，它出现了红色部分，就是正的增长了，从负到正这之间的变化是通过什么方法实现的？
吴 刚：因为我想去年下半年正好市场比较低迷，有一批股票进入一个投资价值区域，我们在市场低迷的时候也在不断建仓，当时市场低迷我们的净值也会往下波动，所以当时的收益出现负的，1月份的时候参差市场上涨，我们当时看好的一些股票股价得到一个非常好的反应，所以很快就由负转为正。
主持人：在4季度到1季度之间，你们操作上一个调整主要是仓位上的变化？
吴 刚：也可以说是仓位的变化，当时我们选择股票我想也是非常不错的，从它的基本面状况来说，因为正好今年上半年有基本面好的股票又得到一个比较好的反应，所以我们净值方面也得到比较好的反应。
主持人：这张图上还有一点是值得我们非常注意的，实际上你们的净值增长幅度跟上证收益率波动基本上是一个平行状态，从这点开始，也就是说从6月底开始上证指数收益率是下降通道。而你们的净值增长幅度是保持了非常稳定上升的态势。这个之间是不是有个操作上的调整？
吴 刚：其实操作上的调整并不是很大，但是虽然当时整个市场在下跌，我想我们的股票正好在那个时候受到一些投资者的追捧，所以我们也是有一些比较好的表现。
主持人：但是你刚才说实际上从负变成正的，是正好你们选择股票随着指数上涨也上涨了，在保持高增长的过程中也是正好你们选择的股票也受到了投资者追捧。怎么就这么正好，我们看到1季度的投资组合，这其中是排在前10位的10只股票，这10只股票是一个什么样的选择思路？
吴 刚：我想我们的大体选择股思路是这样看的，就是说这些企业公司来看是不是能分享到GDP增长，这是第一点，第二看它的估值水平不是不合理。主要从这两个方面看。
主持人：实际上你认为跟GDP增长保持一致，你认为是这些行业的分布来取得的？
吴 刚：我想不仅仅是一致，我想里面有些公司它的增长是大大快于GDP增长。
主持人：比如说？
吴 刚：比如说像里面的外运发展，像银行业，像同业，包括今年上半年缺电，电力公司今年的情况了非常好，像宝钢，正好对钢铁，因为汽车发展很快，对钢铁的需求也非常大，像大商每年不断的扩张，每年除了零售的部分有自然的增长，而且它并购也能产生一部分增长。
主持人：就像你刚才所说的，因为在我们聊天的过程当中，你也形象的比喻自己的思路就是挖到金矿搭上快车，但是有越来越多的基金经理，他们选择股票的思路差不多，会不会出现这种情况，大家都在挖金矿，都在搭快车，金矿挖没了，快车变成慢车，会不会出现这种现象？
吴 刚：我想投资者对这种问题还是应该这么看，第一公司的股价长期来看，跟谁持有并没有什么关系，从长期来看只会跟它的基本面或者它的盈利增长情况有关系，打个比方像微软，从85上市一直到目前它成为世界上可能是排名在最前的几家公司，因为它公司的盈利一直在不断增长，我想无论是谁买了它都会赚钱，所以关系还是在看这个家公司以后持续增长能力，第二个看现在目前的估值水平是不是一个比较合理的状态？
主持人：你认为目前估值水平什么样的状态就是合理的？
吴 刚：我认为在中国目前的一个状态下可以跟长期的国债收益率做一个比较，比如20年期的长期国债，它大概的收益率是3.3左右一个水平。这样我想把它简单折算过程一个股票市盈率是30倍，而我对一些好的公司再打点折扣算20倍，20倍加上它本身每年有20-30%的成长，我觉得这是一个非常不错的投资，我觉得跟国债收益率相比，我觉得这些公司是具备绝对的投资价值。
主持人：对于9月份之后的行情你个人有什么样的看法？
吴 刚：我想我个人认为8月份或者9月上旬可能会是市场最艰难的时候，过了这段时间市场会有一定程度的好转。
主持人：你为什么认为目前现在这个阶段是最艰难的时候？
吴 刚：我想是因为前期有一段政策面的消息集中在这个时间对这个市场形成了相当的影响，另外扩容也集中在这一段，所以我认为这一段可能市场所受的压力是非常大，过了一段可能会得到一定程度的好转。所以我认为8、9月份可能是市场比较艰难的时候。
主持人：我们从中报中可以看出许多基金经理都认为后市是一个熊转牛的整理阶段，对这一观点你同意吗？
吴 刚：我觉得还是谨慎乐观。
主持人：感谢吴先生给我们进行的分析。
|
