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上市公司半年度赢利有所提高(2003.09.01)
央视国际 2003年09月01日 20:35
主持人：今天是9月1日，沪深两市的半年报的披露期已过，截止到8月31日，沪深两市除*ST宁窖外共有1268家A股公司披露了半年度报告，可以说半年报披露工作已经基本完成，今天我们就今年的半年报特点进行着重的分析。首先我们看一下半年报所反映出的上市公司的整体业绩情况。
沪深两市已披露半年报上市公司的加权平均每股收益为0.10元，比去年同期的0.08元增长25%，加权平均净资产收益率为4.02%，高于去年同期的3.24%。其中净利润同比增长超过20%的有58家，这些公司在行业分布上的状况为，属于钢铁、化工等原材料行业的公司有16家，汽车行业7家，通信、软件、元器件等信息技术行业6家，电力、石油等能源行业6家，医药行业5家，房地产行业4家，机械行业4家，交通运输3家，其他行业7家。
主持人：今天来到我们北京直播室的嘉宾是西南证券的张刚，上海演播室的嘉宾是上海新资源的陈敏。张刚，刚才片中统计数据显示，2003年上市公司半年度报告平均每股收益和净资产收益率均比去年同期增长，赢利水平同比增长超过20%以上，那么你分析今年半年报的突出特点是什么？
张刚：我觉得主要是四方面的特点，第一点就是高增长的绩优公司行业集中度高。
主持人：集中在哪些行业？
张刚：主要集中在以生产钢铁以及化工原材料为主的这部分行业，还有就是汽车行业，还有信息技术这个高科技的行业，主要是这三个。第二个特点就是巨额亏损的公司，还有赢利额比较大的公司，所占各自的比重都相当重，比如说前十名的亏损公司主要以航空业为主。航空业的公司的亏损额占整个亏损上市公司的亏损额的40％多。那么相反，净利润额比较高的公司和前十名的公司主要是中国石化、中国联通为主，这十家公司的净利润额占整个赢利上市公司净利润总额的31％，就是它也是趋向于集中。第三个特点就是ST公司里面有40％多，半年报实现赢利，因为连续三年亏损而暂停上市的上市公司除了五环以外，其他是半年报全部实现赢利。而且还有相当一部分还恢复上市的申请。那么第四个特点就是分配比例下降，主要是有分配预案的上市公司与上市公司的总数这个比例同比出现了一个比较大幅度的下降。
主持人：你总结了四个特点，那陈敏刚才你也听到了张刚总结了半年报的四个特点，你还认为今年半年报突出的特点是什么？
陈敏：我基本上同意张刚总结的四个特点，应该来讲张刚总结得很全面了，我觉得这四个特点当中，最主要的也就是他讲到的第一个特点，我们可以看到整个半年报的每股收益大约上涨25％。那么考虑到整个新股上市的这么一个因素影响，实际上也就是新股上市造成了业绩普遍的提升，对整个上市公司的平均业绩起到一个相当大的贡献。从某种角度来讲，老的上市公司的业绩，并没有在整个GDP的高速增长当中表现出来，这也是大家所关注的一个很重要的问题，在上半年我们也看到有一个特点，去年上市的次新股，以及今年刚上市的一些次新股，它在上市以后的业绩滑坡的速度非常快，换句话讲就是它在上市之前，业绩包装的水分就特别高，那么这也是一个值得投资者关注的方向。
主持人：那么这里面有这样一个问题，从深交所的统计数据来看，深圳市场公司的平均业绩水平最好的是采掘业，而表现比较差的是综合类的公司，为什么会出现这种情况呢？
陈敏：深圳的采掘业，我觉得最主要的恐怕是石油的带动，因为三家产原油的公司全部是在深圳的深交所，因而来讲这三家公司业绩的上涨，对深圳整个采掘业的板块拉动会非常之大，我觉得这恐怕是深圳采掘业高增长的一个很重要的原因。
主持人：那么综合类下降是因为什么呢？
陈敏：我想无论是上海也好，深圳也好，整个综合类上市公司的业绩都是有所下降的，我个人认为是跟我们中国一些上市公司的管理能力有关，因为综合类的上市公司，它所牵扯的面非常广，这样的话要求上市公司管理资产的能力非常高，在前几年上市公司高速度的增长之后，管理能力并没有跟得上企业发展速度，造成它的效率低下。
主持人：好，谢谢陈敏。那么张刚你也听到了陈敏对深圳公司的一个分析，你刚才也提到，钢铁石化、汽车这几个行业在上半年表现比较好，那么业绩方面、行情方面我们都看到了，大家可能更关心下半年它的这种局面能持续下去吗？
张刚：我觉得受到宏观经济面的影响，特别大家都知道，存款准备金利率的上调，实行银根紧缩的政策，目前经济发展出现了一种不平衡的状态，作为原材料的基础性行业，利润比较大，其他的产业相对来讲比较低，在这种情况下是一个投资过热的现象。我觉得包括银根紧缩的这种政策，还有包括一些银行受理信贷这些政策，包括上半年增幅过快的行业，由于它盲目投资重复建设，有可能形成一定的风险，因此对这种行业我认为，下半年虽然它增长的趋势仍然会延续，但是增幅会相应地减小。
主持人：你觉得下半年哪些行业值得我们去了解，或者重点关注？
张刚：下半年有一个板块，就是以信息技术行业为主的高科技的板块，这部分行业实际上在今年上半年业绩相对来讲比较好，但是在上半年整体表现上来讲并不是太理想，主要是计算机硬件制造这部分企业。那么我觉得下半年这部分行业还是比较看好的。
主持人：好的，陈敏简单来说你下半年比较看好什么板块呢？
陈敏：如果从行业角度来讲的话，下半年很多行业，就是高增长的行业，我想也会有所增长，当然增长的速度相对上半年来讲，可能没有那么快，因而其股价表现不会像上半年那么突出，从去年年底到上半年最主要的行业增长，主要表现在原材料行业上，随着原材料价格上涨以后，将逐渐向加工业进行转移，那么加工业在下半年也可以是投资者关注的一个方向。那么前面张刚讲的信息产业，我想在这里想补充一点，在大的信息产业概念之下，突出的一个特点就是说最近全国大力推广数字电视这一个板块，也是值得投资者关注的，有可能在未来有发展前景。总的来讲，我个人的观点是从传统产业逐渐向新兴产业进行过渡。
背景：ST板块中报业绩情况
主持人： 对于ST板块，根据数据的统计，沪深两市A股公司共有ST公司122家，其中*ST公司59家。有关ST股半年报的业绩情况，我们也作了一个初步的统计。
沪深两市已经披露半年报的121家ST公司，实现赢利的有54家，继续亏损的67家，每股收益亏损最大的前十家中，就包括了7家带星号的ST公司，这些公司年底如果仍然不能扭亏，将会被暂停上市，其退市风险将进一步加大。另外总体来看，沪深两市A股亏损公司为176家，而2002年年终为172家，显示今年亏损公司的数量有所增加。
主持人：张刚从统计的情况来看，有一半公司开始赢利了，是不是意味着现在ST公司它在市场上的风险已经降到很低了？
张刚：实际上并不是这么回事，半年报是要经过审计的，我觉得可信度还比较大，那么这些已经披露的121家上市的ST公司当中，只有11家，也就是说暂停上市的这部分公司它的半年报经过审计的，其余剩下的大概110家左右的ST公司它的半年报虽然有部分，比如有40多家实现赢利，但是都没有经过审计，我个人觉得可信度并不是很大。
主持人：其实我们今天分析的整个半年报的情况有两个方面，一方面就是赢利增长的行业集中度比较高，那么ST公司它这种赢利的比例也是比较大的，这里面我想有这样一个问题一直没有得到解决，那就是上半年整体情况是比较良好的，但是二级市场中的股价表现，特别指数的表现，和半年报反映的情况出现了非常严重的背离，我想这个问题作为最后一个问题，请两位分别谈谈你们的看法？我想先请陈敏来谈谈你的看法。
陈敏：我个人认为背离的现象并不是由于上市公司的业绩所产生的，换句话说，并不是由于上市公司的基本面的状态所造成的股价的一个下跌，这一点希望大家能够理解，那么在这样一种情况下，我们应该更加关注影响我们股价上涨的一些直接的因素，等到这些因素逐渐消除以后，我们股价会逐渐走好。
主持人：谢谢陈敏今天的这些分析。张刚你怎么看这个问题。因为上半年业绩是业绩主导的行情，股指的上涨和2002年年报整体表现有关的，为什么到半年报就发生了变化？
张刚：我觉得有两方面的因素造成，第一个方面就是由于分配的关系。那么2002年年报，它实施分配的比例是53％，等到半年报的时候分配比例下降到2.7％，因此由于分配比例降低，使得半年报业绩无法体现出来。另外在第一季度的季报中，预计半年报业绩出现大幅度变化的公司，都相应在第一季度季报进行了预测，这样使半年报炒作的玄机也就没有了，实际上都在市场上提前释放出来，结果造成半年报业绩无法显示相应的炒作。
主持人：刚才我们就半年报的有关情况与嘉宾进行了一下探讨，可以发现今年上半年上市公司的整体业绩水平出现一定程度的提高，但愿意进行利润分配的公司反而呈现了下降的趋势，平均业绩水平的不断增长与股价的运行趋势也出现了背道而驰，这一矛盾体现了证券市场中结构性的不合理等深层次问题，而投资者在进行投资活动中，也应该成分考虑到我国证券市场的特色问题，做理性的投资或许是最佳的选择。
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