|
投资关注(2003.08.29)
央视国际 2003年09月01日 11:48
主持人：李 楠
嘉 宾：王 凯 华夏证券研究所高级分析师
主持人：欢迎继续收看《中国证券》。以下的节目当中我们邀请到的嘉宾是华夏证券的王凯先生，你好，在节目一开始我们就报道了今天我们刚刚收到一个最新消息，就是今天中国证监会颁布了《证券公司债券管理暂行办法》，其实我们了解到在前不久召开的券商峰会，关于发债融资渠道拓宽是大家争论的一个主要议题，在此之前证券公司原来的这些融资渠道是什么样的？
王 凯：实际上证券公司属于金融性机构，它应该有一个合法的融资渠道，但以前在这个办法出台之前整个证券公司总体情况来讲它的融资渠道还是比较单一，大致分几种:第一，大家所知道的增资扩股和公开发行股票，除此之外还有银行间同业拆借市场或者上海证券交易所或者深圳证券交易所进行股票回购业务，通过这取得一部分资金，第三对证券公司来讲解决资金困难渠道办法，也是现有股票进行抵押贷款、质押贷款，这种情况下，大家知道刚才我所讲的后三种情况它只能解决证券公司短期资金进场问题，并不能解决长期资金负债结构的改变，实际上大家知道尤其后面三种办法都存在一个共同特点，就是是周期比较短，成本比较高，而且金额也比较小，实际上在证券公司总体向规范性发展过程中，实际上现有融资渠道除了公开发行股票和股本扩张之外，其他融资渠道都不满足证券公司长期发展的需要，所以我认为尤其是目前证券公司暂行管理办法出台是很及时、很必要的。
主持人：你认为可以发行债券对于券商自身的经营来讲意义何在？
王 凯：我想这个办法的出台对券商的经营影响是显而易见的，首先通过发债取得数量比较大的资金，有利于券商做大做强，这点大家都能够理解，第二我想通过债券管理办法的出台也有利于整个证券公司改善它的负债结构和财务状况。大家知道目前情况下经济发展比较稳定，目前市场运行比较低，债券的发行也不会特别高，在这种情况下取得低成本收益，低成本债券对券商来讲有利于改善优化它的负债结构，实际上有利于券商持续经营，第三点我觉得更重要的应该是整个券商在规范的基础上能够建立诚信的制度，像规范方向发展，大家知道券商，尤其是债券的发行引入了债券人的制度，特别是诚信建设，其中债权的安全管理机制，信用评级以及跟踪债权人代理，以及债券持有人的会议等这些制度都能保证券商在规范的基础进行发展和创新，我想有利于诚信的建设，更能强化目前市场对诚信的关注。
主持人：其实这样一个办法的出台对于券商的发展是具有很多积极意义，但是我们也知道这个办法已经酝酿了很长时间了，迟迟不能出台，在现在这个时候出台，你认为对市场有什么样的意义？
王 凯：我想对市场意义也是比较大，随着整个目前债券的出台，它的实施将会在10月份以后才能实施。实际上它对投资者的心理影响和有利于市场稳定都是很重要的，大家知道目前整个市场面临资金面比较紧张的状况，作为证券公司来讲它既是一个金融性机构，实际上它也是一个机构投资者，实际上他也持有大量的股份，在他的资金紧张的情况下，影响到自己本身长期发展情况下，他投入到二级市场资金就一定比较紧张，实际上我想如果说证券公司能够通过债券管理办法缓解目前整个资金状况，有利于调整它的资产结构，实际上对证券市场间接的影响会在长时间内逐步的体现出来，更重要的一点对投资者心理影响还是比较大的，大家都能够看到有利于目前整个市场出现稳定。
主持人：据我们了解在这个办法出台的同时，证监会还在会同有关部门进一步完善证券公司股票质押贷款和同业拆借渠道，感觉好像是打了一个组合拳，你觉得这样对市场影响的力度是不是会更大一些？
王 凯：如果说像同业拆借或者股票质押贷款规定办法出台以后，我想对整个证券公司的经营更有利，大家知道在这些办法出台之前，实际上有些证券公司还通过非法的，并不合规的途径，比如说代客理财或者是整个以国债代替买卖的情况解决它的资金紧张的问题，如果说不仅仅通过债券管理办法，还要通过股票的质押贷款管理办法，或者说是其他的同业拆借管理办法出台，我想使整个券商资金面紧张情况大大得以改观，这样一定会有利于证券市场的规范的发展。
主持人：感谢华泰证券的王凯进行的分析。
主持人：本期节目到这里就结束了，观众朋友你的关注就是我的关注，每周五全市场报道与你准时见面。感谢你收看今天的《中国证券》，我们下周一再见。
|
