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今日论坛：再生之源（2003.08.20）
央视国际 2003年08月21日 14:13
主持人：罗晓芳
嘉 宾：姚欣东 巨田证券
嘉 宾：张 刚 西南证券分析师
主持人：近期以来深圳本地股在各种消息以及传闻的烘托之下，二级市场再度呈现出暗流涌动的一个局面，这也成为弱势中引人注目的一个板块，由于市场内外各种因素的促动，深圳本地上市公司的发展与成长再度引起了人们的兴趣。我手里有一篇今年8月4日《中国证券报》第8版一篇关于深圳本地上市公司的分析文章，题目叫“深圳本地股重要机遇期再度临近”，作者是巨田证券的姚欣东女士，另外我这里还有一份刚刚拿到的西南证券分析师张刚的分析文章，叫“CEPA利好作用有限 绩差深股有重组希望”。今天我们请到了这两篇文章的作者，请他们来谈一谈，请来的是姚欣东女士和张刚先生。
主持人：在这两篇文章中我们都看到了一个相同的英文组合就是CEPA，这个CEPA我们看一下，这是一个英文缩写，它的中文意思是内地与香港建立更紧密经贸关系的安排，我们看到两位都谈到了CEPA对证券市场的作用，尤其谈到对于深市本地的一些上市公司的一些作用，我们请两位先谈一谈自己一些观点和看法。
姚欣东：以CEPA为契机深圳在海陆空城市基础设施服务，货物的集散物流管理、旅游贸易等都处于一个有利的地位，连接深圳西部和香港的深港西部通道又将于这个月的28日开工建设，这也可以为深圳本地的物流业、建筑业、房地产上市公司提供更好的市场机遇。
主持人：姚女士的观点认为确实是对深市本地上市公司有一定利好作用，张先生我注意到你的文章里提到你认为作用有限，为什么这么看？
张 刚：由于CEPA无法对深市上市公司产生实质上积极作用，因此深市本地的上市公司它面临的机遇主要还在于重组方面是否能够突破。
主持人：我们也在关注有关深圳的消息，最近深圳市委和市政府的负责人在不同的场合向媒体证实，一个国务院调研组已经来到深圳寻求为深圳重新定位，这是否会为深圳本地的上市公司带来更大的发展空间和更好的机遇？
姚欣东：是的，我们也在积极的关注这件事情，关于国务院调研组调研结果我们现在还是没有得到一个最后结果，但根据我们巨田证券对深圳的上市公司长期跟踪和研究，以及对深圳金融界的研究，我们认为深圳金融中心城市的功能会重新确立和得到强化，所以我们认为如果这一点能够得到强化，对深圳的未来是具有重要意义。
主持人：金融这块深圳是不能缺失的，是非常重要的。张先生你认为深圳重新定位你的看法是怎样的，你认为它应该怎样定位？
张 刚：在金融上如果重新定义为一个金融中心，我觉得依靠关键从政府层方面的扶持，另外从深圳本地的地理位置来讲，作为一个港口城市它有一个非常优良的自然资源，这样它作为一个物流中心，这就地位作为自由经济贸易区的中心，我觉得它有这方面的基础，另外深圳本地公司主以三来一组的加工制造业为主，作为制造业中心也是有它自己得天独厚的优势。
姚欣东：深圳市还有一个行业非常重要，就是高科技产业，现在占深圳整个GDP的作用是相当大的，所以我认为高科技产业也是值得我们高度关注的。
主持人：重新定位你认为金融科技应该是领先的，然后物流业。
姚欣东：我们认为在重新定位当中物流、高科技和金融都会并举。
主持人：我们今天谈深圳整体背景，谈深圳重新定位，我们落脚点是想落到上市公司的质量上来，上市公司的机遇上来，我这里有一张图大家可以看一下，这个图的横轴是时间1993-2002年，纵轴这里有两个图形，一个是灰色的，平均每股收益，黑色的是净资产收益率，这两个我们看到是下滑的走势，为什么会出现这种走势，我想请张先生给我们分析一下。
张 刚：这主要是由于深市本地的上市公司一些上市比较早，早期的一部分业绩比较差，对整个深市整体的盈利水平形成比较大的拖累，在2002年的时候，整体的业绩状况出现了一种恢复性上扬，主要是受到在沪市上市的深市本地公司加盟，对业绩形成一定的贡献，亏损公司数量有所减少，这样2002年才有所恢复，总体来看深市本地上市公司盈利水平是低于沪深两市公司整体水平。
主持人：说到深市上市公司有一个沉重的话题不容回避，非常简单的两个字母ST，目前深圳共有上市公司78家，而ST公司就有14家，大约占到深圳全部上市公司数量的18%，而目前沪深两地有上市公司1200多家，其中ST占到100多家，这样算起来全国平均ST占比是8%，而深圳的ST占比是18%，其中的原因是什么？
姚欣东：我认为主要原因还是因为大量的深圳的本地上市公司都是在95年以前上市发行，因为当时深圳有大量的企业，特别是国有企业，股份制改造比较早，比较成熟，又面临地处深圳，有这样一个上市的便利，所以在那个时候就集中上了一批深圳的上市公司，95年以后深圳本地上市公司的上市的速度就有所减缓，在当初上市前期上市的这一批国企当中它又存在这样一个问题，当时包袱比较轻业绩比较好，但是在90年代中期以后，深圳向高科技、现代物流业、金融业转型的过程中，因为这3个领域发展非常迅猛，掩盖了它在国有企业改革方面存在的问题，所以在本地的上市公司出现ST在90年代中后期就暴发性的出现，并且像有些公司像刚才提到的深石化这一类的上市公司一报出来的亏损都是巨额的，这样就严重的把整个深圳本地的上市公司的业绩拉下来了。
主持人：说到ST我们就会想到另外两个字就是重组，张先生你在你的文章里也谈到，深圳的股票面临重组的巨大机遇，怎么体会你的含义呢？
张 刚：深市本地上市公司ST比例偏多，特别ST胜任和ST石化这种巨亏的股票肯定是集中蓝矾，要对这些公司实现重组恐怕是需要深圳市政府及有关方面可以分为机警的措施来推进，实际上深圳市场在推进上市公司重组方面已经出现了一个更为前卫的措施，特别是深圳市政府与5家国有试点企业的国有股向国际投资者进行招标，其中涉及深蓝电，以及深能源的股东，另外像深石化、深发展，以及赛格三星，也涉及外资购并方面的措施，目前来看似乎是一切在往好的方向来发展。
主持人：如果深圳重新定位，这种重新定位必定会吸引到国际关注的目光，这方面姚女士是否能多谈一谈？
姚欣东：我认为深圳近几年来发展已经遇到了一些瓶颈，这次结合深圳城市重新定位重新讨论和最终的一个决策，深圳会再次吸引国际社会包括国内的到深圳投资，投资深圳这样的概念，我认为如果确立投资深圳这样一个概念也有利于推动目前深圳这些本地的上市公司的一个重组，包括比较像深发展这样的企业，银行重组也会有实质性的进展。
主持人：现有的上市公司里面我们指的是也包括不仅是亏损的股票重新定位，以前不亏损的公司它是不是在城市重新功能定位的同时它也有一个重新的资源配置或主业转移，有没有这种可能？
姚欣东：是的，我认为我们在寻找投资机会里面就要关注这样一类转型、逐渐转的来提升未来发展机遇这样一类的公司。
主持人：你刚才谈到有金融、科技和物流业特别的重视，这方面我们投资者怎么样能够寻找机会，能不能再谈得具体一些？
姚欣东：我认为过去了这么多年来，深圳在这3个领域已经出现了一些很好的龙头企业，比如像物流业就有几个代表，盐田港、深赤湾、深圳机场为代表的物流业都出现一个快速发展的积极态势，金融业代表是招商银行，我觉得招商银行也是国内目前发展最好的银行之一，在高科技产业大家看到的像中兴通信也是国内在通信领域里面龙头企业，这些公司它们的价值我认为是值得充分挖掘的。
主持人：关注市场机会很多投资者有一个习惯，看最好的，然后再看最差的，最差的重组机会比较多，张先生据你的统计，深圳亏损公司主要集中在哪些行业上？
张 刚：亏损公司主要集中在一般型加工品制造业、批发零售贸易、综合类上市公司上，这部分行业一般来讲缺乏一个明确的主营业务方向，技术含量也比较偏低，因此在面对市场激烈的竞争中恐怕很难保持一个持续发展，因此恐怕是仅存在一个壳资源的优势，因此它重组是这些公司面临一个大机遇。
主持人：其实在深圳重新定位的过程中，我们应该还会看到很多的机遇和闪光点，姚女士有没有补充呢？
姚欣东：我认为我们还可以关注一下深圳近期出台的一个叫做深圳市近期建设规划，这个规划已经经市政府审批正式向外公布了，我手头有一份资料，这个规划规划了深圳未来两年城市建设的一个纲领性的文件，据有关专家测算这项规划直接的投资将超过500亿，我们认为在这个规划里面，房地产业将成为一个新的发展时期，因为这项规划实施将促进深圳房地产集约化的发展，所以我认为可以关注一下深圳本地的房地产的上市公司。
主持人：说到深圳本地股的未来无疑是我们应该关注的，未来的行情将会以什么样的形式展开，投资者应该怎么把握住这些投资机会两位也谈一谈？
张 刚：我觉得更主要还是看深圳未来定位具体在哪个方向上，这样促进相关行业上市公司给投资者一个比较好的投资机会。
主持人：姚女士？
姚欣东：我认为大家还应该密切关注一下深市恢复融资功能这个事件，如果深市恢复融资功能能够得到确立，我认为就是为了提正深市影响力，深市本地的上市公司也应该有一个市场面的表现。
主持人：非常感谢两位嘉宾来到我们节目中。
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