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今日论坛：超跌股可以星火燎原吗？（2003.08.19）
央视国际 2003年08月20日 11:57
主持人：姚振山
嘉 宾：王 凯 华夏证券研究所高级分析师
张宏业 宏源证券信息咨询中心高级分析师
主持人：欢迎继续收看《中国证券》，以下的节目我们请来了两位嘉宾，一位是华夏证券的王凯，你好，一位是宏源证券的张宏业，你好，欢迎两位来到我们的演播室。最近我们注意到市场上有这样一个主要特征，5大主流板块像汽车、钢铁出现回落，和超跌股的大面积反弹，我这里有一个数据，最近4个月以来涨幅超过5%的股票有38只，其中属于超跌反弹的27只，占到了72%，我想问为什么在最近这段时间里面会出现超跌股大面积反弹情况？
张宏业：首先我们定一下什么是超跌股，我们认为一只股如果一段时间内它的跌幅超过大盘，我们定义为超跌股。
主持人：这个时间一般是多长时间一般？
张宏业：我统计的时间段应该是统计到去年6·24的1748点到今年1月份的最低点1131点这样的一个跨度来考查期间，这个跨度就是说大盘跌了23%，只要是超过23%的股票我们就认为它是超跌股。
主持人：统计的结果是什么？
张宏业：这是我们沪深两市4个月以来涨幅前20名的股票，这个是上海的，这个是深圳的，从这40只股票我们看到有72%的股票符合我们超跌的范围，也就是说近期超跌反弹是一个亮点，我认为产生这样一个原因主要是两方面，第一就是主流板块退潮之后吸引增量资金的能力比较差，另外一个超跌板块经过长时间超跌以后已经进入到一个合理投资区域，资金会逐步找到一个投机机会。
主持人：王先生你觉得超跌股现在这种局面是怎么形成的？
王 凯：我个人认为超跌股现在逐渐成为市场热点有一定的合理性，首先上半年是以业绩为主的大盘蓝筹股行情，这些超跌股本来就没有什么太大涨幅，在这些蓝筹股票出现调整之后，再指望哪些本来已经持续下跌的股票继续调整我觉得本来看法上就有些片面，也不现实。另外一方面上半年两地市场最突出的特点是股价分化特别严重，实际上我个人认为超跌反复的一种反弹也是对股价分化的修正。
主持人：矫枉过正，跌得太狠了。
王 凯：对严重的分化有一段时间的缓和。
主持人：我想这些股票就像刚才两位提到是它的反弹行情，是有资金大量的介入，它介入的目的我们到底应该怎么看？
王 凯：我觉得这波资金的介入，尤其这段时间这类资金介入的市场介入到个股中跟以往上半年所形成主流的投资理念并不是相同的，但是大家也应该看到在这些超跌股的不断超跌之后，很多个股的股价已经严重偏低，另外有些个股确实已经跌到了自己的投资价值区，在这种情况下，我觉得介入这些资金的信心可以跟以前介入的ST类个股或者一些科技股板块的动机有一定的类比性。
主持人：张先生刚才你统计了上海和深圳的20家公司，从这些公司基本面的情况和这些公司本来市场的特点，能不能给大家分析一下这些资金介入的目的？
张宏业：这些资金刚才我们看到主要它是一个超跌，从基本面上或者从一个行业来分析，并有一个共同的特点，它们表现出来还是一个长期超跌之后一个价值回归。
主持人：价值回归，而不是纯粹的技术反弹是吗？
张宏业：也存在这样一个范围，我觉得这两方面都存在。
主持人：我这里有一个问题想请两位来选择一下，这类资金介入到这些股票，不管它是超跌反弹还是价值回归，你觉得哪个价值区间的超跌股它的持续反弹机会大一些？两位选择一下ABCD四个答案，分别选完之后把自己名字签上。王先生选的是7-9元的范围，张先生选的是9元以上，我们可以看到一下，王先生选的是超跌反弹机会最多的是7-9元的股票，张先生选的是9元以上的股票，我想大家首先会问为什么你选在这个里面排最高的9元以上的股票更多一些？
张宏业：实际上王先生刚才已经讲到了，现在这个超跌反弹是对上半年股价调整的一个校正，我们通过刚才统计看到，如果持有比较强这些股票大多是一些10左右的股票，很难发现3-4元左右的股票，因为上半年价值投资的原因很多低价股已经成功进入挖掘，变成一个高价股，现在我看40只当中大多数都是10元以上的股票，所以我选择9元以上。
主持人：王先生选的是在这里面相当于次低7-9元，解释一下？
王 凯：我是这么来看这个问题，虽然说9元以上的股票可能基本面情况都比较好，但是从目前的情况来看，大盘在目前的点位，在目前的市场环境下，整个市场的偏低走向基本公布在8元左右，当一个股票的价格高于平均价格之上，作为投资者来讲容易产生一种恐高症，相反低于这个价格又有基本面支持，它的持续反弹力度必然比较强，所以我还是倾向于7-9元的股票。
主持人：刚才我们是从价位的因素来分析超跌反弹的持续能力，我们现在换一个角度，大家也知道反弹一般分两种情况，一种是短期反弹，一种是中期反弹，你觉得这次超跌股反弹以利于哪种情况？
张宏业：我们从盘面上看1-2天行情的个股居多，持续一周以上的个股不是多见，如果是持续1个月至于2个月中期行情的个股更是凤毛麟角，大约占到总盘数的5%。
主持人：所以你觉得就是说还是一个短期行为？
张宏业：对。
主持人：王先生你同意张先生的看法吗？
王 凯：我觉得刚才张先生确实是证券市场一个现象，大部分超跌股行情就我个人来看觉得普遍在1-2天，一周以上的其实都很少。
主持人：这里面可能就出现这样一个问题了，超跌股这种大面积是出现了，刚才两位也判断它们都是1-2天的行情，能不能像星星之火一样不断地扩大范围，然后把人气带动起来，让指数摆脱现在这种困境，简单来看，两位是什么观点？
王 凯：我想这种可能性还是比较小，首先大家知道超跌股反弹已经持续了近几周的时间，大家也看到整个指数还在不断下滑，从市场的表现来看，超跌股并没有对一只指数下滑起到一个明显的抑制作用，另外一方面我想作为超跌股本身来讲它整个的短线行情也还很吸引行情，它自己本身的弱势特征并没有得到根本性的改变，只是一个阶段性的市场强势，所以说资金面不去关注这类个股，它形成这种燎原之势的可能性就比较小。
主持人：张先生你是什么样的观点？
张宏业：我基本同意王先生的观点，大盘从1649点调整已经4个月，就是说超跌股的反弹一直在继续，可是大盘不断的创新低，近期已经跌破了3月27日的低点1447点，也就是说超跌股不能够带领大盘走出这样一个盘整的弱势，我想主要因为它的持续性不强，此消彼涨，今天这个涨两天，明天哪个涨两天，后期的资金不能够介入，尤其在当前资金量比较小的情况下，大盘想有超跌股引导反弹可能性比较小。
主持人：两位都是感觉持续性不强，不可能形成带动指数摆脱困境这种局面，关于这个问题我们也对65家券商和咨询机构做了调查，我们再来看一下调查的情况。
问卷调查：近期超跌股时有表现，你认为超跌股能否引领市场走出弱势格局？
就这一问题本栏目对65家券商和咨询机构的业内人士进行了调查，调查结果显示：有78.5%的被调查者认为超跌股不能引领市场走出弱势；有13.8%的被调查者认为超跌股能引领市场走出弱势；有7.7%的被调查者认为说不清。
主持人：刚才调查的情况也显示有70%左右的业内人士认为超跌股不可能带动指数走出弱势格局，可能跟两位的分析是一样。我想既然它都是1-2天的行情，介入的资金也很难获得非常多的盈利，那么它介入这类股票背后的本质究竟是什么？
张宏业：刚才实际上我们已经谈到了，它主要是反应了目前的市道比较弱，主流资金现在已经从5大板块开始陆续的撤退，增量在这种情况下，不会再介入这5大板块，超跌股继续长期下跌已经跌到这样一个位置，超跌股虽然是1-2天的行情，但是捕一个短差还是有钱可赚。
王 凯：实际上我觉得这也是资金战略性心理，既然股价已经出现超跌技术性反弹的要求比较强烈，暂时性介入这类个股和短仓也是一种正当的市场操作。
主持人：就是说既然存在这个市场，既然我在这个市场里面呆着，我就要去找机会获利，主流和超跌之间到底是一种什么关系，是跷跷板的关系吗？
张宏业：应该是这样的，因为我们现在通过统计可以看到，现在涨幅前40名的股票里面5大板块可以说已经看不到他们的身影，基本都是超跌的板块，现在的每天涨幅榜我们也可以看到，现在很多的主流板块在退潮，有的甚至破位，我们看到中国联通、中国石化、甚至上海汽车这样前提的龙头品种已经破掉了均线，开始走入慢慢下跌过程当中，而且现在每天涨幅榜上的股票我们看到都是这些超跌股，包括一些ST的股票。
主持人：这类股票对于投资者来说是不是在选择的时候难度就比较大？
王 凯：对，从这类股票本身的情况来看，超跌股板块有个共同的特点，第一它们自己本身的运行股价都没有脱离它的下降通道，这点决定了它的反弹调试十分有限，既然反弹高度有限就决定第二个特点持续时间比较短，第三个从目前整个情况来看，投资者受市场环境的影响，本身刚才大家已经讲到它整个板块之间的连动性也比较大，这样对于投资者在操作当中，确实难度还是比较大的。
主持人：你觉得除了王先生谈到几个超跌股特点之外，你觉得超跌股还有其他什么特点？
张宏业：我觉得就是它的一个突然性和暴发性，它的启动一般比较突然，没有一个筑底的过程，短期内涨幅比较大，投资者在进行这类个股投资很难把握，因为它没有一个先兆，突然就起来了。
主持人：今天我们主要讨论的是超跌股的问题，通过刚才两位嘉宾分析我们可以看到，超跌股的暴发性和突发性，让他容易成为市场关注的重点，但是由于反弹间空有限，包括持续性很差，在投资者参考的时候可能又是一个很难参与的品种，而且通过刚才两位嘉宾的分析和我们的调查也可以看到，超跌股在现在只是弱势市场中的一个亮点，而不可能带领大盘走出目前的弱势格局。感谢电视机前的观众朋友收看我们本期节目，也感谢两位嘉宾来到我们节目中，我们下期节目再见。
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