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一周市场回顾（2003.08.15）
央视国际 2003年08月15日 21:50
本周人物：尚福林
主持人：本周券商座谈会成功召开，会议讨论内容得到大家的重点关注。因此本周的市场回顾我们围绕券商座谈会。首先来看本周需要关注的重要人物。这次会议是中国证监会主席尚福林继年初证券期货监管会后再次对于市场发展发表谈话，无疑成为会议的焦点，本周热点人物我们来关注尚福林。
尚福林原任中国农业银行行长，在他任职的两年时间里，农行在基金托管业务上曾一度走在了其他国有银行的前列；而农行的汽车消费信贷业务也在他的带领下飞速发展。2002年年末，尚福林出任中国证监会第五任掌门人。尚主席非常重视证券市场的调研工作，曾亲临上海、深圳证券交易所考察工作。此次会议是尚福林主席上任以来首次大规模与多达60家券商老总的集中会谈。会议旨在进一步规范证券市场的基础之上，全力推动市场的进一步发展。尚福林说，规范和发展是同一个事物的两个方面，没有规范的发展是乱来，是破坏，没有发展讲规范同样也是，那就不是发展。
主持人：今天来到我们演播室的嘉宾是湘财证券的郑乃旭和东北证券的陆敏。本周的热点人物可以说真是炙手可热，因为尚福林主席的讲话会被认为代表了主管部门对于市场发展的态度，郑乃旭你怎么评价他这半年的变化？
郑乃旭（新时代资源）：严格说我个人感觉尚福林主席一系列政策意图应该说变化不是很大，基本上是一种连贯性的，但是从他本身工作方式来看我们感觉中国证监会新的领导班子在前一段时间主要从事大量的调研工作，包括像这一次的座谈会恐怕也是摸底，其实在近几年来看中国证监会政策纲领一直是强调在规范的前提下求稳健发展的思路。
主持人：这次又强调这一点？
郑乃旭：是这样的。但是这个市场当中不断给出规范声音以后，尤其是在查出一些大量的违规违法案件的时候，相应的会给市场上投资热情带来一点负面影响，我们强调在市场发展情况下，不仅是在宏观政策上要给这样一个纲，更重要的是出台一些非常具体可行的解决办法，就是发现问题不害怕，关键有什么样的解决办法，这次在座谈会提出了一些问题实际上已经点出了解决办法方向和比较雏形的一些方案，这点可能是与前一段时间相比更加务实了一些，应该说是一个很好的信号。
主持人：很好的信号。
郑乃旭：是这样的。
本周事件：关注监管和发展思路
主持人：尚福林再次被关注是因为本周的券业座谈会，指出了券商发展的方向，作为市场中的重要力量，券商的发展无疑影响着市场的稳定，也与投资者的利益密切相关，而从年初的深圳调研，到2003年度的证券期货监管会定下的五项方针，再到本周的券商座谈会，结合起来可能能够更好的勾勒出证券市场监管和发展的思路，本周热点事件，关注监管和发展思路。
年初，作为新任中国证监会的掌门人，尚福林主席亲赴市场前沿，分别考察了上海和深圳证券交易所，在与各方代表的座谈中，尚主席出言谨慎，他肯定了目前证监会开展的各项工作，并指出要把握好行业发展的方向，树立对证券市场的信心。随后，在 1月召开的全国证券期货监管工作会议上，尚福林提出,在工作中要把握“五个坚持”，要以规范发展为目标，以改革开放为动力，以维护市场稳定为基础，另外，对市场“新兴加转轨”的定义，表明目前市场应该是机遇和问题并存；7月，在证监会学习贯彻“三个代表”重要思想理论研讨会上，尚福林再次指出，要坚定市场信心，推动市场开放和稳定发展。本周，在尚主席的讲话当中，规范与发展、大有可为的发展机遇又一次成为关键的字眼，也成为市场人士研判整个证券市场趋势的方向标。
本周话题：市场行情演变与政策演变
主持人：陆敏，你认为这半年时间在政策方面，你觉得尚福林主席你怎么评价他呢？
陆敏：我觉得打一个比方就是目前我们证券公司要写公司投资价值分析报告，我们尚主席目前一个是案头研究，第二是实地调研，后来列出了一个调演报告，我想他最终还差一步，就是完成一份必须具有权威性的投资价值分析报告，就是说要对一个框架进行一个综合性的评判，我觉得现在三步已经走齐了，下半年我觉得应该是走第四步，写出一篇比较有投资价值的分析报告。
主持人：郑乃旭，如果说把今年出台的这些政策联系在一起，具体来看你觉得这个监管思路一直是连贯的吗？
郑乃旭：我觉得是连贯的。这个思路与以往不同在哪儿呢?我们这两年政策主要是把一些隐含在后面暗箱的东西让它浮出水面，通过击破一些违规违法案例对它进行查处，同时建立一种新的秩序，尤其这次开会可能比较清楚一点，比如前一段时间无论是暂停结合性的委托理财，还是说央行5号令等等，对资金面的影响被市场认为是利空，认为券商融资需要范围比较窄。最近大家热衷讨论关于券商融资等等这些方式，就是很多证券公司它在做理财融资的时候，不是真的要拿去炒股票，因为券商意识到这证券公司的工作，不是获取市场的利差，他需要资金来从事其他更多的一些中间业务，而这个融资渠道没有，所以只好通过债券委托理财或者回购等等来套现，建立起一种客户保证金，好，这套路是违法的，堵住以后，我们要给一个新的合规的有效的公开透明的融资方式。
主持人：就把违规赶出市场？
郑乃旭：是这样的。就是你必须要实现一利三公，把暗箱打掉之后这种秩序才会建立。
主持人：所以从座谈会也好，包括年初出台的这些政策也好，对市场都是一些比较好的消息？
郑乃旭：严格意义上来说是利好。
主持人：但是从市场反映来看，就是从行情本身一种演变来看，有比较大的区别，我们现在让陆敏来回顾一下，就是说1月份尚福林主席在上海和深圳开完调研会之后，3月份到5月份这个市场行情的情况，陆敏你先给大家回顾一下？
陆敏：好，应该说以1月份行情是一轮突如其来的行情，“1.14”行情以后，市场一下子转到了春天，3月份行情是通过一个高位强势平台整理之后的再一轮漫游上涨的行情，这两轮行情我们可以这样来说，一轮是慢冲式的，一轮是慢牛式的，通过这两轮的上涨基本上可以认为尚主席上任后，连续召开的两次会议后的市场行情都是出现了上涨的，而且形成了一个庞大的所谓投资理念这样一个板块，并且是由市场主力军基金所参与的，这个就是今年两段行情的特征和它的方式吧。
主持人：当时我们也听到一些评价说上涨马上就要来临，但是这一次券商座谈会，这一周多的行情，大家都是有目共睹的，出现了下跌的局面，两位怎么看待这么大的这种差别，陆敏，你先谈谈看法？
陆敏：我想就是说第一次、第二次是市场对它没有预期，但是它突然出台的这个消息似乎对这个市场又是利好，所以市场有一种滞后的感觉，而通过两次会议以后，市场对于它有高度的一种预期，但是往往大家都在预期好的情况下，没有出现大家想象中的利好消息，所以市场就是反其道而行之，也就是前两次大家没有预期，但是消息来了，这一次大家预期非常的高，这个时候反倒是股指出现了下跌，这个就是三次会议不同的心态所造成的股指的涨跌。
主持人：好，我们听完你们两位对这个问题分析之后，我们再来看一下投资者对这次会议包括一些政策有什么样的评价，我们先来看上海投资者的看法，孙雁。
孙雁：8月12号中国证监会招集了全国130家券商领导聚首北京，这是中国证券市场有史以来规模最大的一次券商峰会，这次会议围绕着证券公司规范与发展主题进行，从会议上传递出的信息让人们仿佛看到了证券行业的曙光，今天我们来到了申银万国的银城东路营业部，来看看这里投资者对这次峰会的看法。
投资者：这次会议是给券商解决了一些问题，比方讲解决了融资问题，发债问题，解决了一些规范跟发展问题，这些无疑是对券商和利好的，但是我个人认为这些利好要解决这一根本问题还需要一定的时间，还有一些具体的措施要落实，光靠现在这两个会议马上要证券市场弄好，我认为还是有一些困难。
投资者：从报纸上看到，从电脑录像看到尚福林讲话就是一个要涨汇费，一个要涨汇率，同时也包括投资的法则，这样子作为我们股民来说心里想尽力而为，希望就是说今年搞不好，开这个会议就是为明年打好基础，所以大家有一个希望寄托在里面。
主持人：好，我再来看看深圳投资者有什么样的看法？
投资者：还没有什么太大的突发性的，大家意想不到的什么政策鼓舞，我认为这就是属于一个正常的例会。
投资者：他提高口号其实也没有什么实际的东西。
投资者：这次会议以后我认为行情有一定的反弹。
投资者：这个下跌已接近尾市，重新转好这种迹象我看来不会太久了。
投资者：会前市场好像动了一下，会后好像估计没有实际的东西，估计也就是不了了之。
主持人：从刚才两地对投资者的采访可以看到，其实市场上对于这次会议的反映还是肯定的居多，但是心态都保持比较平静。所以我想到这样一个比较简单的问题，从半年时间来看一个政策的演变和行情演变一个互动关系，那么什么样的观点能给投资者对于行情的把握提供参考，陆敏，我们现在听一下你的看法？
陆敏：我觉得政策是短期的，而股市自身发展是中长期的，所以说短期的政策如果对市场造成了上涨或者下跌，它仅仅是改变了市场短期的格局，而不可能改变市场中长期格局，所以建议投资者不要因为某一次的下跌就把这个市场看的非常空，也不要认为某一次的反弹就可以把这个市场看得非常好，这就是我对投资者提的一点建议。
主持人：我们下面再听听郑乃旭的看法？
郑乃旭：我想可能很多投资者已经不再受短期因素的影响了，毕竟这么长时间的牛市、熊市也好，已经相当地训练了投资者的耐性，不管投资者还是散户，从最近一年多时间的时间来看，投资蓝筹股已经成为机构投资者和部分中小散户认同的一个理念，这个理念坚持下去没错，关键是我们在具体操作策略上，可能在中短期有一定的修整。比如过去如果券商在做融券业务的时候，他要考虑自己的安全性，他必然会选择一些价值波动比较小，非资本利差获得可能性比较大的一些券种，如果将来允许你正常融资的时候，就要考虑获得超额利润的那些品种，一些不符合投资价值的投资品种要清理，因此在这个时候投资者可以用这种理念做出一种持仓的调整。
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