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今日论坛：“金牌基金经理”的三幅图(2003.08.11)
央视国际 2003年08月12日 13:10
主持人：李 楠
嘉 宾：肖 华 博时价值增长基金经理
主持人：欢迎继续收看《中国证券》。以下的节目当中我们演播室请来嘉宾是誉为金牌基金经理的肖华先生，他旗下掌管的是开放式基金净值第一的博时价值增长基金，肖华先生你好，欢迎你来到我们的演播室。被誉为是金牌基金经理，我们先通过一个短片来了解一下肖华和他管理的博时价值增长基金。
肖华，1993年获得上海同济大学硕士学位后，2002年5月进入博时基金管理公司，10月出任博时旗下第一只开放式基金——博时价值增长基金经理，从最初的成立以今年近10个月的运作，肖华管理的博时价值增长基金不仅创下了开放式基金有始以来累计净值1.283元的最高值，还将实现每10份基金单位派现红利0.91元的累计分红。创下国内目前开放式基金分红新高，肖华因此被业内称为金牌基金经理。
主持人：肖先生，你得到这样一个金牌基金经理的称号感觉怎么样，有压力吗？
肖 华：我觉得压力非常大，因为以往的业绩应该说做得还算不错，这样投资者对你今后的投资可能带来更大的期望，为了不使投资者失望，我相信在今后的投资生涯里面可能需要做出更大的努力，才能不辜负投资人的期望。
主持人：来自公司方面比如说对你一些硬指标的考核，达到什么样的水平可能继续连任，达不到就有可能会下岗，有这样的要求吗？
肖 华：这方面的要求，我个人感觉应该说不会因为以往的业绩做得很好，然后给予更高的指标，我相信这种基金经理的评价可能有一个客观的标准，一方面根据现在的一个情况，或者是在同业的比较中进行判别，不是说你去年取得第一，下半年取第二就不让你做了，我觉得这不太可能。
主持人：这样看来，肖先生的压力不是来自公司的内部，而是来自于对投资者的一份责任心。我们在和肖先生进行进一步的交流之前，先来回顾一下上周基金市场的动态。
《证券投资基金法》有望年内出台
全国人民财经会有关负责人透露，《证券投资基金法》（草案）有望于今年10月份进行三审，如果顺利的话《证券投资基金法》有望在年内出台。
社保基金首批建仓完成
从今年6月社保基金开始入市，至今已经满2个月，完成了首批的建仓，目前已知社保基金从二级市场买入了10只股票，市值超过了1亿元。
两家中外合资基金管理公司获准筹建
两家中外合资基金管理公司光大宝德信和国海福兰克林基金管理公司相继获准筹建，另外长盛旗下的第二只开放式基金，长盛债券基金获准发行，同时银河系列基金、得胜稳健系列基金成立，其中得胜稳健基金募集是36.66亿元，创下了今年单只股票基金首发规模的新高。
主持人：肖先生刚才我们看到了上一周基金市场的消息，你个人来讲你比较关注上一周还有一些什么样的消息或新闻？
肖 华：我更关注上周有关尚主席召集各大券商开会的情况，因为尚主席之所以召集各大券商来开会，我觉得主要的问题是近期大家可以看到市场比较低迷，然后各大券商面临央行5号令的问题，怎样来解决券商将来长期生存和发展的问题，我觉得从中也许能透露一些政策动向，我觉得这方面作为我们机构投资者比较关注。同时还有一个有关我个人的问题，也就是我最近一周投资净值下跌的速度非常快，这一点也让我也比较头痛。
上周基金净值表现：
上周前期活跃的绩优蓝筹股，如汽车、银行、电力、港口类的股票继续调整，这使得沪深两市反弹受阻。净值方面54只封闭式基金当中，除了基金安瑞、基金安顺、基金同盛等5只基金的净值是上涨之外，其余的封闭式基金净值全都是下跌的，其中跌幅居前的基金是基金融鑫、基金兴科和基金同智，在开放式基金方面，绝大多数开放式基金净值都是出现了下跌，净值涨幅居前的是三只债券基金，其中华夏证券涨0.1%，大盛债券涨0.03%，招商债券涨0.03%，净值跌幅居前的基金是博时价值增长、合丰成长和华夏成长。
主持人：肖先生刚才我们也看到这次博时价值增长又是非常引人注目，又是第一，不过是倒数，跌幅最大，你现在感觉是不是压力也比较大？
肖 华：虽然说以往的基金净值涨幅是比较大，但实际上经常还会碰到一些短期的收益跟长期的收益之间有很大的矛盾，也就是说像近期一周虽然净值下跌，我确实感觉比较苦恼，但是这个时候更促使我去考虑我这个净值下跌真正的原因是什么，我要进行更深刻的反省，是不是我所投资的上市公司基本面有变化，如果这方面没有问题，或者它的基本面比我想象的更好，也许这样就能坚定我持有这些公司的决心，因为有时候忍受一定短期的损失可能会为你带来比较高长期收益。
主持人：经过你思考之后你觉得这几只股票基本面发生变化了吗？
肖 华：经过反复思考之后应该说更坚定了我的持股的信心，我觉得基本面没有什么不利的地方，反而在一个有利的方面我到找到更多的亮点。
主持人：接下来我这里有3张图，我想和肖先生一起来看图说话，第一张图是3条线，第一条红颜色的线代表了博时价值增长，它从成立，去年9月份运作到现在的净值的表现，中间这条波动比较大的线是上证指数的表现，最后一条就是我们大家非常关注的博时的价值增长线，这样的一条线在整个运作当中会起到一个什么样的作用？
肖 华：这个线当时我们设立它的原因主要考虑到投资人在投资基金时候，因为你投资的是一个股票基金，所以他首先想到是一个风险，他有一定投资经验，他可以感觉到投资股票，有些股票在一定的时间内，比如说半年到一年可能下跌到20-30%，有时候甚至更多，因此它可能投资股票基金有一定对风险的担心会比较大，但是我们经过统计对以往证券市场研究之后，通过这种亲身的专家理财，我们完成能够把这种风险控制在比较低的范围内，然后在这样一个范围内也能给投资者人带来比较高的收益，也就是说当时我们设计这条线的时候，它的下跌最多下跌10%，也就是说从当初购买我们基金的话，我们认为他如果下跌10%，那么我们的基金就要暂停收取管理费，而且我们的价值是逐步提高的，随着我们业绩的上升，也就是说给我们提出了更高的要求。
主持人：是不是可以这样理解，价值增长性相当你们操作基金底限，如果作为投资者可以把它理解为保底的线？
肖 华：可以这样看，但是我们没办法当它跌破这个线我就一定把钱还给他。
主持人：如果跌破了怎么办？
肖 华：我们跟投资人一起承受这个痛苦，也就是说我们不收管理费，我们惟一的来源就是基金管理费，我们如果说基金不收管理费我相信就是说给投资者间接的补偿。
主持人：我们再来看第二张图，这张图是概括了博时价值增长从去年第4季度到今年第1、2季度这三个季度的投资组合，前10只重仓股票它们的排名，我们来看一下在2002年的第4季度的时候，当时榜上有名的有招商银行和中国联通，但是我们注意到到了今年的第1、2季度的时候这两只股票都不见了，第一季度取而代之的是宝钢股份和韶钢松山，其中像双汇发展和一汽轿车都是榜上有名，只不过因为在第一季度的时候一汽轿车股票涨得比较高，所以排名靠前了，但是实际上我们发现除了这两只股票之外，剩下8只股票没有什么变动，但是博时价值增长一直以来它的净值在市场当中是名列前茅的，你能不能给我们解释一下净值这么快完全就是靠这8只股票吗？
肖 华：应该说这8只股票起了很大作用，因为这相对于对我们基金来说是前10大仓位，前10大仓位里面的8只股票，但是就是说其余的当然我卖的哪些也是获利出局，因此也带来一定的收益，但是更主要的还是这几只股票的上涨所带来持有，时间比较长，所带来长期增值的收益。
主持人：在第1、2季度当中我们看到股票一直是持有，没有一些变化，里面会不会有一些比如短线的操作？
肖 华：我做市场这么多年来看，我已经很少做这种短线操作，因为我觉得如果你看好一个东西，你把它搞透了就持有它，而且只要它的机构没有什么变化不会轻易动它，因为我相信一个道理，从长期来看，这种短线操作的成本一定会影响到你长期的收益？
主持人：你觉得博时价值增长之所以净值上涨这么快，它最根本的原因是哪里？
肖 华：如果说可以总结的地方，我觉得应该是说从我们最初的早期的坚持价值投资理念，然后在今年以来得到了市场的认同，包括很多机构投资者也逐渐认识这种股票投资过程当中应该说追求内存的价值，然后我们选择这些股票可能它的基本面和它发展的情况比我们想象的还要好，所以给我们带来比较高的收益。
主持人：我们再来看这最后一张图，最后一张图比较有意思，它是我们今天通过对63家券商和咨询机构进行调查，请他们选出他们比较看好的10大行业，这10个行业我给大家念一下，最看好的电子行业、数字电视、汽车行业、钢铁行业、石油化工、港口、运输、金融、通讯、煤炭、医药，在这10个行业中我们想了解，肖先生你认为最有潜力的，你最看好的3个行业是什么，你可以圈出来，如果你认为不在名列当中，你可以写上？
肖 华：好的。
主持人：不知道肖先生和其他这些业内人士看法是不是一致的？我们来看一下，肖先生选了3了行业，汽车行业、物流港口运输、煤炭工业，这3个行业你认为他们1、2、3的顺序是什么？
肖 华：从这10行业来看，因为每个行业都能找到比较好的上市公司，但是就某个行业投资机会来讲，到目前为止，我最看好的还是汽车行业，因为我觉得汽车它包括一个是汽车的制造行业，还包括汽车零部件的行业，因为它是一个比较大的行业，而且是一个增长非常快，在中国需求增长非常快的一个产业，所以我觉得在这里面还是有机会找到很好的上市公司。
主持人：另外这两个行业？
肖 华：像物流业，我是考虑到中国逐渐在成为全球的一个加工制造中心，这样必然给中国带来很大的人流和物流，同时煤炭工业我是认为随着中国电子体制改革的变化必将给煤炭工业带来很大的契机。
主持人：感谢肖华先生给我们进行的分析，今天我们通过3张图了解了金牌基金经理肖华的投资策略，也希望能够对你以后的投资有所帮助，感谢你收看今天的《中国证券》，我们下次节目再见。
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