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专访：周正庆谈《证券法》修改起草（2003.07.22）
央视国际 2003年07月23日 12:44
主持人：李 楠
嘉 宾：周正庆 全国人大财政委员会副主任委员
证券法修改起草领导小组组长
主持人：欢迎继续收看《中国证券》。刚刚就任证券法修改起草小组组长的周正庆在接受本栏目记者专访时指出证券法的修改起草就会本着有利于我国证券市场的健康发展、秩序良好和规范运作的原则来进行。在了解我们记者的专访之前，我们先一起来认识一下周正庆。
周正庆现任全国人大财政委员会副主任委员，多年来从事金融、证券系统一线管理工作，曾在中国人民银行担任副行长达9年时间。1995-2000年先后任国务院证券委主任、中国证监会主席，亲历了中国证券市场从无到有的变迁，2003年7月18日就任证券法修改起草领导小组组长，主持证券法的修改工作。
记者：7月18日证券法修改起草组就成立了，这实际上标志着证券法修改就正式启动了，那么证券法的修改为什么会被提上日程呢？
周正庆：主要是因为随着时间的推移，出现了很多新情况，也面临着许多新问题，如何更好地发挥证券市场的功能，为全面建设小康社会服务，这些都决定了我们应当本着与时俱进的精神，对证券法进行必要的修改、补充和完善。
记者：那么面对这些新的问题，这次修改证券法是不是有一些新的指导思想呢？
周正庆：以十六大精神为指导，本着推进证券市场改革开放、稳定发展和保护广大投资者的合法权益为目的。
记者：在这次证券法修改的过程当中实际上也广受社会的关注，有一个背景就是这两年证券市场有一个持续低迷的过程，由此很多市场人士就认为证券市场的风险防范和证券市场发展之间的关系是一对很难协调的关系，你是否同意这种观点呢？或者你认为这部法是更多的防范风险还是应该更多的注重发展？
周正庆：规范是一种手段，目的是要推进证券市场的发展，如果不贯彻发展是硬道理，证券市场持续低迷，它的负面影响对我们整个经济发展都是十分不利的。
在采访中记者注意到周正庆多次强调了健康发展对于证券市场的积极意义，而当记者谈及保护投资者利益这个话题时，周正庆的激动之情溢于言表，周正庆说一个证券市场健康发展能让投资者赚钱才能真正体现对投资者的保护，否则保护投资者利益将是一句空话。
记者：你也提到了如果证券市场持续低迷，对于整个市场发展是不利的，换句话说证券市场的健康发展对于我国整个国民经济将会有非常重要的一个作用。你也提到了一个非常特别的个人观点，也就是说要提高对于证券市场重要性的认识，你觉得你的这种观点是不是也会体现到这一次对证券法的修改当中呢？
周正庆：我想从四个方面来讲我个人的看法，第一个问题就是要通过发展证券市场逐步解决我们现在直接融资和间接融资比例失衡的问题。
记者：你觉得这个比例失衡在什么程度上对我国的经济发展造成了影响呢？
周正庆：特别是近几年我国银行储蓄存款大幅度增长，银行的贷款也大幅度增长，到今年上半年，今年上半年国内贷款增长了17000亿元，也就是说现在我们企业要融资，包括基础建设、技术改造、流动资金都靠向银行贷款去解决，而且我国的企业一般来说负债率都比较高，自有资本金比较低，光靠间接融资银行面临着很大的潜在风险。反过来看我们直接融资是一种什么状况呢，特别是这两年由于资本市场持续低迷，我们直接融资的比重相当低，2002年我们国家直接融资占间接融资的比重是9%。
记者：国外这个成熟市场比例大概是什么样子的？
周正庆：国外成熟市场包括一些发展中国家的一些证券市场，它们直接融资占间接融资的比重我看了看最小的是70%以上，多的要超过100%。
记者：也就是说我们国家直接融资的比例太小了？
周正庆：太小了，所以我第一个问题就是需要通过发展证券市场逐步解决直接融资间接融资比例失衡的问题；第二个重要性认识我们国家众多企业，包括咱们四大国有商业银行，都要进行股份制改造，要建立现代企业制度，那么现在我们证券市场的规模太小，它满足不了众多的企业要上市，要通过资本市场筹集它的资本金；第三点认识我们国家目前商业保险和社会保险在迅速发展，发得很快，商业保险、社会保险它们都需要通过资本市场的运作保持合理的回报率，由于我们资本市场直接融资规模太小，他们进入资本市场运行很困难，随着近几年实践的发展，实际上货币市场、保险市场和资本市场有一个有机的结合，不可能隔断，所以我们就面临着要研究这三个市场，怎么有机结合协调发展。
记者：你觉得这些都是这次证券法修改的过程当中需要考虑的内容吗？
周正庆：是的。
谈到证券法的修改，记者问到了目前证券法和公司法存在的一些矛盾之处，周正庆表示由于公司法的修改还需等待一段时间，本着先法先行原则，实践中应以修改后的证券法为准，接着记者的提问也切入了修改证券法的细节。
记者：你觉得在未来的证券市场成熟的过程当中，发挥企业筹资，以及投资者投资的主体到底应该是债券还是股票呢？
周正庆：我给你讲个例子，当我们股票市场健康发展时期，广大投资者把银行的储蓄提取出来去买股票，为什么要卖股票，就是他有收益，他合理的回报率比银行存款利率要稍微高一点，我认为这是正常的，现在很多投资者对买债券、企业债券，特别有些大型企业的债券很积极，发行购买很快，前一段我们正在发行的证券投资基金，特别是基金设置比较适合群众心理要求的，大家买起来也很踊跃，所以将来作为群众投资渠道你即可以到银行存款，也可以买股票，也可以买债券，也可以买基金。
记者：谈到这个问题我们就面临着一个问题，目前证券市场的监管体系实际上是一个多头监管的体系，有没有可能在这次证券法的修改过程当中考虑建立一个统一的证券监管系统呢？
周正庆：你刚才提的这个问题可能涉及债券，债券现在是有这个问题，这次大家在第一次小组会议上大家在议论证券法修改的内容当中，也提到这个问题，比如说对企业债券怎么更好的监管，由谁来监管，现在我们等于说企业债发行有一个核心部门，它上市交易了由交易所负责，这是我们这次修改需要研究的一个课题。
在修改工作会中有专家提出应当在证券法中考虑将证券交易品种，公司债券纳入统一监管，改变目前由发改委和证监会分送监管的格局，另外也有专家提出了涉及上市公司实际控制人问题、地方企业灰色市场增资扩股问题等等，而对于此前市场传闻颇多的P+0交易制度等方面，周正庆表示尽管确有此类提案，但作为细节上的操作问题要等到8月以后证券法修改的框架确立以后才能纳入讨论范围。
记者：大家都非常关注在7月18日开的第一次工作会，你能不能给我们介绍一下第一次会议上，大家都提了哪些方面的建议呢？
周正庆：比如说证券种类涵盖的范围问题，就是刚才你提的问题因为又有股票，又有债券，它涵盖的范围，债券市场发行的管理问题，证券市场体系多层次的问题，还有证券市场融资的问题，证券市场对外开放的问题，上市公司股东管理的问题，民事法律责任问题，加在一起大家提出了有十几个方面的内容。
记者：你能不能预测一下这次证券法修改的日程大概是什么样的情况？
周正庆：本届人大常委会2003年法律规划当中提出来，要求12月份能把证券法修改的第一稿提交常委会探讨，当然了第一稿提交了以后，大家讨论征求意见以后，还要进行第二次修改到第三次修改，从我们修改组的意愿来说我们是想尽我们最大的努力，能够争取这个问题明年能够解决。
记者：1999年证券法出台的时候，你当时是时任中国证监会主席，现在修改证券法你又是领导小组组长，任务的变化和时代的变化是否造成了你现在的心情的变化，以及对于证券法修改内容上的变化呢？
周正庆：当时的背景是正好遇到1997年亚洲金融危机，所以我们在立法过程当中对加强监管、防范风险考虑比较细致，现在看来对规范证券市场这方方面面要求还是比较完善的，但是对促进它的发展有些地方考虑得不是很周到，通过证券法修改以后我们希望中国的证券市场能够健康、秩序良好、运行规范。
主持人：在采访当中周正庆还表示，证券法的修改工作将会随时听取各方面的意见，同时也将和媒体保持公开透明的工作方式，以及时的让各方都了解以证券法的修改进程。感谢你收看今天的《中国证券》，我们下次节目再见。
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