今日论坛：六月展望(2003.05.22)
央视国际 (2003年05月23日 15:28)
主持人：李 楠
嘉 宾：银国宏 华夏证券研究所高级分析师
嘉 宾：张 刚 西南证券研发中心高级分析师
主持人：今天的节目当中我们邀请到了两位嘉宾，一位是华夏证券研究所高级分析师银国宏先生，你好，一位是西南证券研发中心高级分析师张刚先生，你好，欢迎两位。今天我们将和两位嘉宾一起来展望一下6月的市场行情，首先我们来回顾一下历史上6月份的表现，我们统计了从1991-2002年12年间6月份的上证综合指数涨跌幅的表现，我们从这个图表发现，12年当中6月份股市上涨的占7个，下跌的占5个，说明6月份收阳的概率会大一些，那么今年6月份市场会表现如何呢？我们调查了60家券商和咨询机构的业内人士，从调查的结果来看看涨的人还是占了大多数，张先生你是看涨看平还是看跌呢？
张 刚：我个人是比较看好的。
主持人：那么是什么样的理由支持你的这个观点。
张 刚：由于6月份是第二季度的最后一个月，同时也是沪深上市公司公布半年度报告的前一个月，6月份是半年度行情的一个阶段，从去年的上市公司的业绩情况来看，加权平均每股收益是0.14元，而一季度整个上市公司的加权平均达到了0.05元，超过1/3的水平，整个市场仍然预期沪深上市公司总体业绩水平仍然会保持一个稳步增长势头，特别是4月份的GDP的增长保持8.9%的速度，因此上市公司的业绩仍然是市场上普遍比较看好的预计。
主持人：你认为业绩良好是一个最有力的支撑？
张 刚：对。
主持人：那么银先生你的观点呢？
银国宏：虽然股市有一个相反性定律，但是我经过仔细考虑还是站在看涨的大多数里面。
主持人：为什么？
银国宏：我觉得要从两个方面来分析，第一我觉得上半年股市上市的原因它是经济增长主导的，到6月份主导因素没有继续延续这样一种趋势，第二我觉得从历史统计来看上涨的6月份多数出现在股市处于恢复时期或者是上涨周期当中，现在大家比较公认的目前指数市场已经处于恢复的周期当中，既然是在恢复周期当中6月份上涨的概率理应大一点。
主持人：刚才调查当中看跌的业内人士，他们认为最重要的原因是非典对股市的影响，以及对经济的影响，对这个问题张先生有什么看法？
张 刚：非典的确是赞成了部分行业在经营上处于一种经营不善状态，收入大幅下降，但是从国家有关部门出台的一些措施来看，特别是央行政策部门以及国家发展改革委员会都相应出台了一些具体有效的措施来促使部分行业尤其是部分地区相关的企业所受到的损失能够控制在一个比较小的范围之内，因此从上市公司的情况来看，包括一些交通行业，以及旅游金融类的公司，恐怕它们将会受到相关政策的影响，所遭受的损失相对来讲不像市场所预期的那么大，但是由于五一期间的黄金假期是这些上市公司主要承受的期间，相应的收益恐怕是无法在获得，只能寄望于下半年十一期间创造一些更好的收益。
主持人：银先生我们看到刚才张先生也提到在非典暴发之后，一些央行、政策部都采取了一些可能受负面影响比较大的行业对他们采取了一些优惠措施，但是你觉得这些优惠措施究竟能够对他们起到多大的帮助呢？
银国宏：我个人来判断一下，我觉得这种优惠措施对于这种减缓行业的负面影响，虽然有作用，但是我个人感觉作用还是比较小的，因为所能减缓的数字实际上占比非常小的，这些政策我个人分析主要是两个着力点，一个是一种姿态，因为一种出发点是我们积极的支持这种受负面影响的行业尽快恢复起来，这是一个，第二个来讲主要一点比如国家发展改革委员会出台的，一些国际投资的政策，从宏观经济的角度，尽可能使经济保持良好的增长走势，我想上市公司自然会从中受益的。我想这两点来讲虽然说具体受正面影响比较小，但是从长远来讲我觉得是创造一个好的氛围和环境。
张 刚：从上市公司会计科目来看，主营业务利润这块的确是受非典影响，恐怕是出现一定的下降，但是由于相关政策的出台在管理费用上、财务费用上，甚至在满足上市公司资金需求方面，将会呈现出一个比较好的效应，它在控制相关费用这方面减少上市公司费用支出，来促使上市公司保持一定的业绩水平，从这个角度出发。
主持人：许多条件宽松了，更有利于他们今后一段时间的发展？
银国宏：帮助他们尽快恢复过来。
主持人：我们也看到最近媒体公布一些数字有关非典疫情报告，这个数字在下降，而且据中科院最近的一份有关疫情预测报告说6月初北京新增病倒会控制在个位数，是不是就是说有可能我们的股票市场也会随着疫情得到控制而有所好转，SARS对它的影响会慢慢消失？
张 刚：经过像4月份出现了一个6连阴的一个大幅下挫，截止到目前整个市场对疫情已经呈现出一种理性的反应，特别在市场热点方面，一些原来受到市场追捧的医药板块目前已经出现回落，而前期受到市场估压的旅游股、酒店类的股票现在已经逐步回稳，显示目前市场能够理性的看待疫情对市场的影响，至于这个疫情是否能在后市中出现一个突发性的情况，目前来看可能很难预期的。
主持人：银先生你的观点呢？
银国宏：我记得在上周我们的栏目曾经讲过一个观点，说SARS对股市的影响是两条途径，一条是作为突发事件来进行影响，另一种是对宏观经济和上市公司的业绩到底生产什么样的影响，这是另一方面原因，进入6月份我觉得第一条途径已经结束了，重点我们要放在第二条途径，在SARS阶段我们要对国民经济和上市公司经营业绩影响进行一个评估，这个评估将对股市还会产生一定的影响，我想这种影响就非常之小了。
主持人：我们看到因为这个疫情发生之后许多证券市场的事情都被暂时的搁置了，到了6月份之后如果从政策层面来看，会不会有一些事情被提到议事日程上来呢？
张 刚：的确如此，特别是市场目前对QFII以及保险资金以及社保基金入市产生了一个比较好的预期，从审批环节来讲QFII相关的申请已经上报正在等待批准，社保基金目前来看已经确定的基金公司作为受托投资方也在等待社保基金理事会进行相应的分仓，至于保险资金的入市现在还处在一个讨论的阶段，还不在报批的程序当中，但是相关的直接入市已经是被保险公司寄予一个比较高的期望，应该来讲这些相关措施如果能够在6月份相应出台，对股市会产生一个比较强的一个推动。
主持人：银先生认为这些措施在6月份实施的可能性大吗？
银国宏：我觉得按照程序进展的程度来看，我觉得QFII最值得预期的，关于保险资金和社保基金来讲话，我个人做一个排序，社保基金排第二，保险基金排在第三位，总体而言6月份这样一些政策的出台对于大家来讲都是值得等待的一些好消息。
主持人：我们看到前一段时间行情上涨主要是因为一些蓝筹股表现非常好，如果6月份按照两位的观点如果还是能够呈现一个上涨的势头，那么蓝筹是不是会继续成为带领大盘上涨的热点？
张 刚：我个人是赞同这种观点的，特别是从今年上半年的情况来看，整个市场理性的投资理念逐步趋于成熟，一些绩优股业绩出现大幅增长的行业类上市公司持续受到市场主流资金的追捧，显示出来整个的热点依然会贯穿全年，我觉得受行业性利好因素影响，包括汽车、银行、钢铁这类上市公司恐怕仍有可能在半年行情中会有比较好的一个表现，但是投资者要注意到已经实施了比较高比例分配的这些上市公司，半年度再进行的分配的概率来讲是比较小的，特别还是要关注一些分配比例比较低的上市公司，以及不进行分配的上市公司，我觉得这些投资机会要比较大一点。
主持人：银先生认为6月份热点会不会发生一些转变呢？
银国宏：我觉得关于蓝筹投资理念和投资方向应该说是大局已定不会有太大的变化，我认为可能还会有两个微小的细节的变化，提醒大家注意，一个前期过分集中于汽车、金融、钢铁可能会适度扩散到其它的经济景气度相关度比较高的产业，比如电力、港口等等，另一个变化就是在蓝筹品种的选择上，要进一步超脱一个行业，一些对于个别的行业不属于高增长行业，但属于高增长企业蓝筹股也会给予一定的关注。
主持人：比如说什么样的是属于高增长的企业呢？
银国宏：比如说我们看到医药类、电讯类不属于前期看好的，这中间实际上都有一些龙头企业它们的成长性非常良好，也值得大家关注。
主持人：感谢两位嘉宾给我们进行的分析。
责编：水晶石
