斥资4亿购股 李嘉诚看上中国电信什么

央视国际 (2002年11月20日 11:08)

　　人民日报消息：中国电信日前分别在美国和香港上市，跨进了海外资本市场的大门。而香港“超人”李嘉诚则通过旗下的“和记黄埔”斥资约4亿元人民币认购中国电信股。李嘉诚以出奇制胜的营商风格著称，此次涉足中国电信，又有什么奥秘呢？

　　市场潜力巨大

　　当前中国电信经营的所有业务都是基于固网开展的。固网是中国电信谋身立命的根本，即使将来获得移动牌照，固网仍将是中国电信经营的一项重要内容，极具发展潜力。那么，固网的潜力究竟在哪里？

　　首先，中国固网的ARPU值止跌回升指日可待。目前我国固话用户虽然增长喜人，但很多用户装上电话却很少使用，这直接导致了固网运营商ARPU值的降低。而随着国民收入的提高，这一现象必将得到改观。

　　其次，与成熟的国外电信市场相比，中国的固网市场还是一个成长性的市场，发展前景广阔。截至9月底我国的固定电话用户已达到2.07亿户，位居世界首位，但人均占有率却仍然低于世界平均水平。中国固定电话的主线普及率还只是16.25％，全国通电话的行政村比重仅达到85.3％。这表明还有很大的用户空间可以拓宽。

　　再次，我国宽带市场有着无穷的发展潜力，这给固网带来了前所未有的机会。截止9月底，我国互联网拨号及专线用户只有4504万户，普及率仅达3.5％。而固网无论在骨干网还是在接入网上都拥有其它网络所无法比拟的带宽优势。

　　有专家指出，由于频谱技术的限制，带宽上的天生不足是移动网络永远的心口之痛，即便到了3G也难以满足现代流媒体通信的技术要求。因此，从宽带角度看，固网较移动网更具优势。而固网在带宽和网络稳定可靠、保密性能等方面拥有着得天独厚的优势，这在电子商务、远程医疗和远程教学等信息化过程中是不可缺少的。

　　高股息率诱人

　　中国电信在股息上的承诺和公司在基本面上的强有力的支撑也在一定程度上吸引了李嘉诚的目光。

　　随着募股规模的缩减，中国电信股息回报率有所增加。中国电信良好的基本面确保了其能够向投资者提供稳定的回报率。一方面，中国电信拥有着稳健的现金流。据预计，中国电信2002年的自由现金流将达到4.66亿美元，2003年将达到7.18亿美元，2004年将达到11亿美元，这在同行业中处于最高水平。另一方面，中国电信仍在努力削减成本，这有利于长期保证稳定派息。

　　而且，中国电信债务并不高，完全还可以通过发行债券、贷款，以及上市之后视市场状况追加国际配售或国内A股上市等方式拓宽融资渠道。中国电信的募股说明书显示，截止6月底，该公司的资产负债比例为12.6％左右，而公司较理想的资本负债率是30％－35％。

　　另一方面，固网运营商具有稳健的特性。有人说，中国移动、寻呼业务剥离后留下了大量债务，许多地方的电信公司负债率达到40％以上。但这只是针对整个中国电信集团公司而言的，并将通过发展与调控得以解决。其实以上海、江苏、浙江与广东四省市的优良电信资产上市的中国电信股份有限公司这些问题并不十分严重。

　　虽然中国电信的固定本地电信业务正遭遇着网通、铁通和联通的三面夹击，但在这四个省市内却几乎还没有竞争者。即使在最具竞争性的数据通信与互联网领域，中国电信股份有限公司仍占有四省市服务区内互联网拨号与专线接入服务70％的市场份额。同时，中国电信还在积极推进流程重组，加强企业的机制和体制改革，努力成为一个具有国际竞争实力的世界级运营商，这也将对稳定的股息率形成有力的支撑。

　　为3G埋伏笔

　　李嘉诚通过“和黄”斥资4亿入股“中国电信”，而“和黄”是一个全球性的3G运营商。在整个欧洲对3G充满恐惧的时候，李嘉诚以巨额资金和技术大举进军欧洲首推3G业务的壮举，坚定了全球市场对3G时代的憧憬和信心。如今，他又看到了中国3G的市场前景。

　　近来不断有消息传出，作为中国电信业改革的一个战略步骤，信息产业部将于明年初在我国构建四大全业务运营商。一些业界专家也指出，中国电信获得3G移动牌照只是时间问题。

　　已经有种种迹象表明，中国启动3G在即。一是中国已对3G频谱进行了规划；二是TD－SCDMA产业联盟日前在人民大会堂正式成立，吸引了全球的目光；三是大唐近日要求同美国高通谈判，以确定其自行开发的一种最新3G技术TD－SCDMA是否含有属于高通公司的专利；四是不久前在北京举办的国际通信展上，各大厂商纷纷展示各自的3G业务。

　　由此，人们不难想象，4亿入股“中国电信”是李嘉诚在中国未来的3G市场设下的一个棋子。（刘玉其）

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