主持人：李 楠
嘉 宾：朱武祥 清华大学经济管理学院金融系副主任
曹凤岐 北京大学金融与证券研究中心主任
主持人：关注股市冷暖，探求投资之道，观众朋友你好！欢迎收看《今日证券》。今天我们演播室请到的嘉宾，一位是北京大学金融与证券研究中心主任曹凤歧教授，您好！一位是清华大学金融系副主任朱武祥教授，您好！欢迎两位来到我们的演播室。6月23日国务院做出决定停止通过国内证券市场减持国有股。今天大家把这一消息当作是一个重大的利好消息，我想问一下两位嘉宾，你们认为这一政策的出台有没有更深远的意义？
曹凤岐：我认为这个政策的出台确实应该算一个重大的利好消息，它一个会起到稳定市场的作用，一个会起到增强投资者信心的作用，因为大家知道去年股市出现问题与国有股减持办法有很大的关系，后来在10月份暂停执行，股市就上涨，后来我们征求意见能不能搞一个好的办法，但是好的办法一直没有出来，所以在这个时候，投资者心里没有定数，就是说不管你出不出台这个政策，你应该给大家一个定心丸，到底怎么做，现在我们说它是一个系统工程，不可能马上有一个好的办法出来，在这个时候，就是减持国有股补充社保基金这个办法不做了，就是说投资者有信心了，所以说我认为以此为契机可能会有一个比较好的表现。
主持人：实际上国有股减持一个非常重要的意义就是大家理解为可能会有助于实现国有股和法人股的全流通，目前国有股减持停止了，是不是会影响到国有股和法人股流通的问题？有没有其他的方式或办法来解决？
朱武祥：我认为这个肯定会影响到国有股和法人股向A股市场流通，但是在停止流通政策条件下，其实还有别的方式，一种方式很明显国有股、法人股和流通股它就是不同类型的股票，但是现在我们把它视为同类型的股票，已经考虑到它本质上的区别，一种解决方式你可以把它设置为另外一种形式的股票，这种情况很多，一个公司两种类型的股票也是可以的，这样可以另行做一种交易市场。
主持人：你的观点是本来我就要把它区分对待？
朱武祥：本来就应该区别。在没有流通股以前就是两种股票，这样我们从技术角度来看，包括国外经验，可以采用一种所谓大块批发交易市场，反过来讲有助于形成公司控股权交易。在目前中国这个证券市场，刚出台这个政策，相当于回归了股票市场A股市场的交易定价规则，因为我们股票价格里面，流通股受影响非常大，所以停止以后，导致股价的公司业绩包含的因素比较小，比如占20％、30％、40％的股份，这时候如果你要完全通过A股完成产业整合，往往是比较困难的，所以我觉得可以在不流通情况下，可以采用另外一种，就是把它们视为两种股票。否则另外一类股票所拥有的权力就很难体现，就会出现大股东和流通股东在同一投资情况下产生很多分歧。
主持人：曹先生你有什么不同的观点？
曹凤岐：我认为，我的观点应该是国有股、法人股和流通股做到同股同权、同股同利。
主持人：怎么能做到？
曹凤岐：是这样的，目前情况下我认为通过证券市场来减持国股不成熟，但是不等于我们不做，我们可以采用其他的办法去做，比如我们可以采取非市场的办法来做，包括我们这次减持的办法提出来，我们可以协议转让，这种办法可以说不直接通过证券市场，我从来不讲中国的国有股减持问题不能用一种办法来解决。但如果用一种办法来解决，肯定解决不好，拿一个全国的统计方案是拿不出来的。比如说可以把部分国有股减持或者转变为优先股，或者说我们把国有股直接卖给内部职工，内部职工持股等等一些办法我们都可以做。主要为什么我们现在不做呢？就是我国证券市场的条件和各方面条件还不成熟，所以说要在成熟的时候，我认为还是要做的，而且我不是把它搞成两类股票，要不然我们股市有A股市场、B股市场，我们还来一个国有股市场、法人股市场，这个更不容易规范。
主持人：感谢两位嘉宾，感谢您收看本期节目，我们明晚的播出时间推迟至0:31分播出， 欢迎您到时收看，再见。
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