2001年1月11日，世界最大的互联网接入服务提供商－－美国在线，以1060亿美元的大手笔并购了世界最大传媒集团之一的时代华纳集团，成为美国历史上最大的购并案，两年多来，这位传媒业的新巨人，不但没能驰骋世界，反而被沉重的债务压得喘不过气来。
2001年初两家公司合并时情景热烈，当时处于蜜月期的美国在线时代华纳，前景被各界纷纷看好，有人预计新公司每年将获得300亿美元的收入。然而仅仅几个月之后，公司业务就开始下滑。2001年第一季度，该公司的亏损为140亿美元，一年后，这一数字上升到了542亿美元。到2002年底，公司的净亏损高达987亿美元，创了美国公司亏损的最高记录。
公司股票总市值从合并时的2900亿美元，降到800亿美元，缩水70%以上。美国在线时代华纳的股价目前也只在每股15美元徘徊，而2000年时，美国在线的股价曾高达95美元。除去美国经济衰退和网络泡沫破灭导致的不利影响，经营不善是公司近年来亏损的主要原因。
美国在线是网络媒体的代表，时代华纳则是传统媒体的典范。两家企业的经营方式和企业文化都有较大差异，许多方面不时发生冲突。合并后不久，原美国在线的首席执行官李文就因与董事长意见不合而辞职，随后，美国在线的不少中高层管理人员也纷纷离去。 更重要的是，美国在线部门的业绩实在令人失望，合并后，其主要收入来源，网络广告收入不断下降，2002年下降了50%。而同时，订户数量增长缓慢，甚至出现减少。另外，美国在线一直固守着收益率较高的拨号上网业务，没能抓住时机发展宽带技术，因而失去了可以带来收入增长的新客户。
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