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配售:让市场说话(2002年5月27日)


  将于周三发行的精伦电子采取向二级市场配售的发行方式,这是恢复新股配售的发行方式后的第一只股票。也是实施配售机制以来首次100%向市场配售的股票。100%配售,对融资方来讲会提高投资者对其股票发行的关注度,有利于加深投资者对融资方的了解,做出接近其内在价值的投资判断,同时使二级市场获得部分发行市场的收益,使人们看到配售制绝不仅仅是激活二级市场,而是实实在在向二级市场投资者让利,进而树立投资者二级市场持股的信心。但是,配售制的实质是平衡一、二级市场的利益失衡,促使两级市场共同发展,而并不是将一级市场完全融到二级市场里。因此,新股发行对象不应该因为单纯面向二级市场投资者,而出现新股发行的市场歧视。当然了,市值配售不过是具有中国特色的新股发行方式,随着我国证券市场结构性调整的不断深化,一二级市场风险配置度的日益接近,配置比例数字必然会越来越不敏感。毕竟,市场的问题最终还是要让市场去解决。

  检索回音

  张铁刚(中央财经大学经济系副主任):

  “这次采取100%配售比例,充分体现了管理层在维护股市的长期发展和短期稳定之间,寻找两全方法的良苦用心,有望引导更多的一级市场资金进入二级市场,同时也鼓励了二级市场上的参与者去追求和寻找那些具有长期增长价值的上市公司的这种努力,我认为在未来的一段时间里,这种高比例的配售方式应该成为新股发行的主流。”

  王国光(华夏证券投资银行部副总经理):

  “长期以来,投资一级市场能取得稳定的收益,但是根据最新的配售方法,这部分收益将由二级市场的投资者享有,这有利于市场的健康发展,按照最新的配售要求,除特大股本的公司外,今后其他公司的股票发行,都会采取100%向二级市场投资者配售的方式。”

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