主持人：姚振山
嘉 宾：吕立新博士 北京证券研发中心总经理
张国强 中信证券研究部高级分析师
主持人：欢迎继续收看《中国证券》。下面的节目我们请到了两位嘉宾，一位是北京证券研发中心总经理吕立新博士，你好，另一位是中信证券研究部高级分析师张国强先生，你好，欢迎两位参与我们的节目。
主持人：这两天，面对突如其来的行情，二位都在忙什么？
吕立新：我们这两天作为一家券商的研发中心主要起草了一个分析报告，对这周行情启动的一个背景还有一些主要特点以及操作建议打一个报告送给我们公司的领导、我们的自营操盘手，以及营业部的一些大户、中户投资者。
主持人：什么时候开始写的报告？
吕立新：真正起草是在今天上午。
主持人：昨天等于还在看？
吕立新：昨天主要是酝酿。因为昨天突然放量，基本上是一个井喷的行情，我们觉得还是心里没底，要今天再继续观察半天，才动手写这个报告。
主持人：张先生你们在做什么？
张国强：我觉得情况差不多。首先第一个肯定要在当天行情结束之后开紧急会议，对于这个行情本身做一个分析，包括公司本身要采取的策略、我们对客户要采取什么服务措施、相关的一些配套措施等，谈这些问题。
主持人：对于昨天联通涨停，其实都没有准备，其实大家现在都在找这个市场到底是发生了什么原因，我们的记者也对最近媒体上相关的一些东西进行了分析和梳理，比如今天《中国证券报》、《上海证券报》和《证券时报》总共有33篇文章来讨论相关的问题，我们来看一下记者对相关问题的报道。
《中国证券报》头版认为，在没有利好消息情况下，大盘自发产生的上涨似乎更令人放心，行情的有效性和生命力应该更强。第七版认为今年的第一次行情已经提前展开，投资者应该认真把握，不必介意回调走势。
《上海证券报》头版头条认为，本次行情凸现了久跌必涨的规律; 投资者人气恢复，预期向好; 股价目前仍处于投资区域。
《证券时报》头版头条援引市场分析人士观点认为，中信证券与中国联通将是中低价大盘股的龙头，而随着行情的深入，热点会扩散到其它板块，如总体跌幅较深的次新股板块等。但在第六版同时载文指出，目前仍属于反弹行情，大盘指标股经过周二大涨后，短期内走势很可能出现分化，从而影响到大盘的持续走高。投资者应关注成交量变化，把握机会获利了结。
主持人：对于本次突发行情的原因，各方众说纷纭，我们今天讨论的重点也围绕这些原因来展开，第一个大家关注的焦点，今天沪深两市是357亿的成交量，这个增量资金到底是从哪里来的？
张国强：这个资金从我们的分析来讲主要是场外资金，场内资金没有什么特别大的移动，它具有一个快进快出的特点，而且题材选择上应该是比较特殊的，题材比较丰富，所以我们认为应该是属于专业的券商和机构进场的迹象，我们认为应该是有其它的新的券商或者是基金公司从场外吸引大批资金进场建仓。
主持人：你说的新的券商是指什么呢？不是现在我们已经有老的大牌券商吗？
张国强：可能是一些新的资金实力比较雄厚、但在市场内还属于后起之秀的券商。
主持人：吕先生怎么看？
吕立新：我个人判断可能地域上来自上海地区、深圳地区的多一些，我愿意把这事件跟前不久尚福林主席出访两个交易所联系在一起，可能当地的一些机构受他的调研的一个鼓舞，有些机构组织了一批资金进场。另外一个我觉得还有一个渠道可能是一些特殊的机构投资者，这些机构很可能是前期申购一些超级大盘股的战略投资者，这些战略投资者在早期，比如中国联通的申购之后可能收益率下降，甚至有的被套住，出于一种补仓、推低成本的考虑来进场，所以我个人认为这个资金可能来自两个方位，一个方位是上海和深圳，另外是一些特殊的战略投资者。
主持人：刚才两位谈到，我这儿也拿到了今天中国联通涨停之后披露的一个交易数据，国信证券一家营业部排在了第一名，今天它的成交是1个亿左右，红塔证券排在第二，长城证券、南方证券和新疆证券是分列三到五位，这里面我就有一个这样的疑问，就是刚才张先生也提到了，后起之秀的问题，红塔证券营业部排在第二位有9000多万，我们现在不敢说是不是这家公司，但是这个大额成交量在他们公司出现了，你怎么来分析这种现象呢？
张国强：刚才我们说的就是红塔证券这种情况，作为一个后起的券商，它本身由于背景的原因，具有比较雄厚的资金实力。加上我们说刚才吕先生也谈到了大盘股前面存在的一些问题，可能就会吸引场外资金和后起之秀来进仓，自救也好，或者拉抬，它本身具有这么一个条件，本身作为联通或者说其它的这些大盘绩优的股份，就目前情况具有比较丰厚的一些概念，比如QFII概念，本身绩优的概念，还有本身绝对价比较低，这都有可能吸引新资金进场。
主持人：中信证券和皖通高速这两只新股，特别是中信证券也是一个指标股，在上周启动，这周就转变成了大盘股中国联通这类股票，怎么来看指标股在这一波行情里面的表现？
吕立新：这轮行情由指标股来带领大盘走出一个大的上浮，我觉得很有意思，也很有特点。在我的记忆里大概95年出现过低价股的行情，在95年之后我印象不是太深了，我记得95年市场上曾经有一个口号，要消灭5元以下的个股，当时主要是指石化、宝钢这些股票，这次是不是重新回到95年这种投资操作的理念上来，我觉得可以进一步分析。我个人看来，由于这次股价严重超跌，而这些大盘指标股对股指的贡献度非常大，权重非常大，所以一些机构投资者集中大量的资金，一方面拉抬是为了维护指数，另外一方面他们舍弃了去炒作另外一些高科技、IT行业的小盘绩优概念股所带来一些风险，这两种理念相比，我觉得是很有对比性可以研究的。在行情启动的早期，拉指标股应该风险比较小，因为大盘指标股的主要特点我认为是涨上去之后不容易跌下来，或者跌下去不容易涨上来。
主持人：是不是对于投资者来说在后面一段时间对于这几种或者这几个指标股的表现应该适当地多给一些关注？
张国强：对，是这样的。因为目前市场从弱势走强，这些指标股成为市场的风向标，也就是说它们如果能够持续走强的话，我们可以认为大盘还是可以往上看高一线的，如果它们走弱，那么对市场人气的打击可能也就是致命的，所以对投资者来讲，应该说是对市场未来也是很重要的一个风向标。
主持人：对于这两天的行情，不管是中信的表现也好，中国联通的表现也好，确实也引起了大家的高度关注，不过也有人认为不管这两只股票后市如何去表现，这波行情来得快去得也快，因为今天下午这种下挫已经表现出来这样的迹象，我想知道你怎么看这个问题？
吕立新：我基本上同意这种说法，但是我个人认为需要把这波行情的意义看得更长远一些，它在短线的走势可能有一个回调的过程，在中线看来，在春节以后，两会以后，到了3月份的时候，我觉得这波反弹的行情对中期的走势会起到一种引导作用，这种意义是更大的。
主持人：是因为这两天的行情激活了人气带来了信心是吗？
吕立新：对，我相信是这样的。
张国强：我觉得最主要是交易量做了铺垫，这两天价升的同时量跟上来，这个是根本的，如果没有量的话，市场只是空涨。也就是有这个量做基础后，我们可以在时间上和空间上展开一些中期反弹。但是短期上来讲，尤其是机构投资者他们一直套现压力比较大，短期会造成行情的反复，这也非常正常。
主持人：你们两位觉得这一波行情它应该是一个纯粹的市场行为，还是说有一些其它方面的因素在里面？
张国强：我认为它不应该是纯粹某一方面的原因引起的，而是多方面综合原因使得在这么一个时间，产生这么一个大幅度的攀升，我们说资金因素上是比较明显地有场外的大资金的进场。第二个就是技术上的因素，从下跌的时间、空间上、绝对点位上来讲可以支持这么大幅度的一个反弹。还有刚才我们讲对政策面市场预期也还是比较强烈的，这几个方面结合起来，使得市场能够走得非常强。
主持人：吕先生你怎么看？
吕立新：我个人更愿意把它成一个纯技术反弹，纯市场行为。我觉得消息面实际上并不明朗，资金面以往的预测都是在年末、年初的时候资金面应该是偏紧的，在这个时候发动行情，我认为只是因为它超跌了，快跌破1300点，有一个纯市场的反弹的行为。我个人真实感觉这波行情稍微来得偏早一些。
主持人：在这个问题上两位有些分歧，不过我想这种分歧对于投资者来说非常重要，给他们提供了两种思路，更好地让他们借鉴一下。对于大盘股这一轮行情后续的表现你们会给一个什么样评价？
吕立新：我认为大盘股启动它是起到一个铺路石的作用，它的长远的意义在于引发一波中期行情，而不在于大盘股这波涨了多少。
张国强：我认为主要是对市场人气的重新恢复起到了很重要的作用，也就是使得市场信心方面得到比较好铺垫，对于它未来我们认为不要做太高的预期。
主持人：可能后续还会出现分化的一种局面。
张国强：对。
主持人：感谢两位今天来参与我们的讨论，也希望这种讨论对于投资者对后期市场的看法有一定的借鉴意义，也感谢电视机前的观众朋友收看我们本期的节目，我是主持人姚振山，在北京祝你晚安，我们明天上午9:15再见。
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