专家建议：通缩风险加大 货币政策可更宽松

　　11月进出口增速双双负增长，工业品出厂价格(PPI)和居民消费价格指数(CPI)同比涨幅也大大低于人们的预期。此间观察家指出，当前社会总需求明显萎缩，为防止通缩对经济发展的冲击，货币政策和财政政策应更加宽松，有必要进一步降息和下调存款准备金率。昨日3个月期央票发行利率再次下降近65基点，表达了市场对后续货币政策出台的预期。

　　从已公布的11月宏观经济数据来看，实体经济下滑程度超过预期。在外需下降导致11月出口负增长的同时，当月进口额也同比减少17.9%；当月实际使用外资金额同比下降36.52%，其中虽然有热钱减少的原因，但主要是企业经营困难和盈利前景不佳削弱了外商投资设厂的积极性；PPI涨幅比上月回落4.6个百分点，回落幅度如此之大，为近年来所罕见，表明社会总需求在快速萎缩。

　　通过测算翘尾因素和新涨价因素可以发现，明年CPI出现单月同比负增长的概率非常大，全年CPI有可能出现负增长；由于大宗商品价格快速回落且反弹乏力，近期PPI有可能出现单月同比负增长。

　　总体来看，由于实体经济需求快速萎缩，通缩风险越来越大。从货币政策的角度来看，进一步降息和下调存款准备金率都显得十分必要，金融市场对此预期也相当强烈。近期，货币市场利率连续大幅下降。昨日，3个月期央票发行利率再次下降近65基点。各国央行正在掀起新一轮降息潮，进一步放松货币政策可以避免我国经济复苏落后于其他国家。

　　适度宽松的货币政策有利于降低资金使用成本，为新一轮经济扩张提供必要的“弹药”。特别是在当前经济金融领域信心不足的情况下，只有采取更大力度的放松措施才能尽快重塑微观经济主体的信心。同时，人民币汇率升值近期也应该暂缓，为出口型企业恢复元气助一臂之力。

　　从财政政策的角度来看，应加快落实相关投资计划，增加民生领域的投资。在内需和外需同时出现大幅萎缩的情况下，扩张性财政政策有助于防止宏观经济硬着陆。不过，基础设施建设等只是初始需求，如何将其传导到最终需求是扩张性财政政策能否盘活整个实体经济的关键所在。

　　专家建议，一方面，要尽量减少国有资本的挤出效应，改善民间资本投资环境，发挥政府投资的乘数效应；另一方面，尽快扩大消费，这需要政府增加涉及“三农”和低收入群体的投资。除了医疗、教育等方面，各级政府应完善农村基础设施、增加就业渠道、改善创业环境，以达到增加居民收入、稳定预期的目的。

　　现阶段，我国居民生活水平还有很大的改善空间，内生性消费欲望还很强烈，如果政府措施能切实落实到位，消费领域的增长将有效降低通缩风险。(记者 张曙东)

责编：赵旋璇