危机美国:"借债度日"埋祸根 两大"帮凶"促爆发[图]

美国人所崇尚的“举债度日”的生活方式促成了当今的美国金融危机

　　对于大多数特别是那些年龄在60岁以下的美国人来说，他们突然发现自己竟然生活在一个原本只能在书本上看到的新时代。事实上，美国正处在一个历史上为数不多的、最严重的金融恐慌当中，这场危机完全可以与类似1907年以及1929年的严重金融危机相提并论，但人们目前还无法预期它对整个金融体系、经济和社会所带来的全面影响。摩根士丹利经济学家理查德·伯纳将这次金融危机戏称为“完美风暴”，它虽然由次级抵押贷款所引起，但根源其实是美国人所崇尚的“举债度日”的生活方式。一直以来，无论是普通民众、华尔街高管还是美国政府，都在以这样或者那样的方式“举债度日”。

　　在多年低利率政策以及日益增多的“杠杆”交易的推动下，这种盛世狂欢似的生活方式最终给美国带来灾难。于是，金融风暴不期而至。美国《新闻周刊》国际版主编法里德·扎卡里亚宣称，这场危机正在迫使美国正视自己在过去几十年所形成的一些坏习惯，如果能够抛弃这些习惯，那么，美国人今天所承受的痛苦将变成巨大的收获。可以说，本次金融危机也成为美国生活方式的“完美风暴”。但问题是，美国还能回到过去那种看似繁荣的时代吗？

　　■ 危机根源

　　三大原因形成“借债度日”

　　如果从更深层次挖掘，金融危机的根子在于美国的“借债度日”。许多美国人一直过着超出自己实际收入可以负担的生活。明明是“次级”，却大肆借钱买房子就是这种“美式生活”早已超出了安全线的突出表现。美国的银行一直都在鼓励美国消费者借钱生活，送上各种贷款催促他们超前消费、超能力消费。虽然不能一概否定这里的积极作用，但是，把借债人的还债能力押在了房地产价格不断攀升的前提下，就注定了要引发危机，“崩盘”只是时间问题。

　　原因1： “借贷消费”在美国“扎根”

　　美国经济增长由生产驱动到由消费驱动的模式转型，发生在1880年至1920年之间。到上世纪20年代末，借贷消费、“先买后付”已普及到美国各种耐用品、甚至非耐用品市场。1930年那一年中，70%左右的新汽车、85%的家具、75%的洗碗机、65%的吸尘器、75%的收放机都是靠分期付款卖出的。就这样，借贷消费的生活方式在美国社会扎根了。

　　自从上个世纪80年代起，美国人的消费已经超过了他们的产出，他们也因此成了“举债度日”的典型。个人消费开支占美国国内生产总值的2/3，是经济增长的主要动力。

　　对于本国人的生活方式，美国媒体曾形容说，“只要太阳一升起，消费者就开始购物”。美国皮斯卡塔研究公司投资顾问史蒂芬·切奇说，2006年，美国人收入的90%用于消费，13%用于偿付贷款，这意味着他们必须借款才能维持生活。在这个数十年来一直靠消费拉动经济的国家里，许多人早已习惯“借债过日子”。

　　时至今日，美国的消费即将跌落悬崖，而美国经济也走到了悬崖边上。摩根士丹利全球首席经济师史蒂芬·罗奇撰文称，这次金融危机是美国疯狂消费主义酿出的苦果。

　　原因2： 政府鼓励私人拥有住房

　　美国人拥有自己住房的比率在过去30年来一直稳中微升，2005年，达到了69.1%的历史新高。布什最钟爱的一句口号是建设一个“所有者社会”，鼓励私人拥有住房是这个“所有者社会”的一个重要基石。布什甚至宣布每年6月为美国的“全国住房所有权月”，力图使美国拥有自己住宅的家庭在2010年前增加550万。

　　美国政府的确在鼓励私人拥有住房方面起了重要作用：成立了房利美、房地美、吉利美三大政府支持的抵押贷款机构；通过诸如《社区再投资法》等法律帮助私人，尤其是低收入人群购置住房；并为私人购买住房提供大量财政补贴。

　　不难理解，在这样一种社会大环境下，低收入人群自然会不顾自己的经济实力，心甘情愿当“房奴”。美国的购房抵押贷款从1974年的6800亿美元上升到今天的14万亿美元。仅仅在过去的7年时间里，美国的购房抵押贷款总额就翻了一番。

　　于是，次级抵押贷款也相应增加了。次级抵押贷款是指由发起抵押贷款的金融机构（银行或投资公司），向信用较差的客户发放的购买房屋的抵押贷款。在美国人住房拥有率增长的4个百分点中，它的贡献率达到了一半。

　　住房拥有率增多的好处是很明显的，如有利社会稳定、民众积累财富等等。但同任何其他投资一样，购买住房同样存在风险。现在美国可能有多至1000万家庭住在负资产的自住房中，其中数百万家庭的住房正面临或已经付不出房贷遭拍卖。

　　原因 3：政府通过金融工具借债

　　但与政府相比，美国普通民众的“举债度日”的习惯甚至可以算得上是美德。每个城市、每个县、每个州的政府职能都在日益膨胀，但税收却没有相应地大幅提升。怎么办？只能通过各种精心设计、名目繁多的金融工具大举借债。寄希望于将来的税收以及联邦政府的财政拨款，各级政府倾向于毫无节制地发行收入债券。这样的后果是，为了从拨款中获取利息，这些公共项目的造价越来越昂贵。由于这些成本对公众缺乏透明度，各地政府往往会毫无忌惮地增加这些项目的成本。

　　结果，整个国家陷入了一种债务“骗局”。经济学家杰佛里·萨克斯指出：“政府借了许多债务，却从来没有打算归还。”因此，美国各地政府借出了问题。

　　由于信贷市场紧缩，一些地方政府还面临破产阴影困扰，其中最有名的是亚拉巴马州杰斐逊县。因为饮用水卫生状况受到起诉，杰斐逊县于1995年开始大规模下水道改造工程，总共花费32亿美元。2002年，为减少下水道改造贷款的利息支付，县政府发行了一系列利率掉期，以对冲利率上涨风险。但由于信贷危机，县政府的利息支出出现大幅上涨，掉期又无人接盘，县政府财政状况急剧恶化。