老陈醋：资本新故事

　　在金融危机的背景下，走直接融资渠道注定了荆棘满地。商业银行的“陌生”，同样让老陈醋的凤凰涅槃之路难行。但是金醋科技若能被纳入国家生物产业体系，其融资前景将豁然开朗。

　　近日，上海联合产权交易所一则挂牌信息颇为引人关注：山西某生物科技有限公司欲转让其45%股权以融资1.8亿元人民币。

　　这是今年涉及金额最大的生物科技类企业股权挂牌信息。巧合的是，与此同时，国务院办公厅正式发布《促进生物产业加快发展的若干政策》(以下简称《若干政策》)，明确鼓励未上市生物类企业股权的流通。

　　经记者多方证实，上述挂牌企业与“山西醋超市”项目实为一家，即山西金醋生物科技有限公司(以下简称金醋科技)。日前，在“投资中国”股交所挂牌项目路演对接会上，该项目曾受到多家风投追捧。

　　延续上千年的山西老陈醋故事，正在资本市场上演绎着它的现代版本。

　　山西老陈醋之殇

　　山西老陈醋位列四大名醋之首，是山西响当当的名片。在太原，山西老陈醋是惟一获得国家地理标志保护的产品。

　　历史上，山西老陈醋是四川宝宁醋、福建红曲醋和镇江香醋的鼻祖。不过，近年来其霸主地位却遭遇到镇江香醋的强劲挑战。镇江恒顺醋业率先上市融资，引入新加坡资本合资，随即又收购山西第三大醋厂，把战火烧到了山西老陈醋家门口。

　　老陈醋仍然统治着北方市场，但地位已岌岌可危。

　　山西省醋业协会会长曹文杰告诉记者，从产业的角度看，老陈醋已成为山西经济的“短腿”：全省有大大小小上千家醋厂，但年产量仅30万吨，且售价远低于全国平均价格，每吨比镇江醋低了近2000元，均价仅为2000—2500元/吨，“还不如卖纯净水”！

　　不仅行业集中度低，而且老陈醋市场鱼目混珠，很多小醋厂制售假货，产品可谓良莠不齐，真伪难辨。

此外，外地也有不少不符合酿造工艺的产品，直接冲击老陈醋市场。

　　曹文杰痛心地说：“小醋厂之间纷纷打起价格战，搞恶性竞争，醋比水贱，而且产品质量无法保证。”

　　几年前，山西成立老陈醋集团，试图通过扶植行业龙头以改变窘况。但事与愿违，老陈醋集团并未跳出旧有的竞争格局，也没能一统天下。至今，旗下几家醋企仍貌合神离。

　　“拥有商标的醋厂好几十家，在全国各占一块根据地，但是都没能做大做强。”曹文杰表示，对于大部分消费者而言，只知“山西老陈醋”，却不知东湖、水塔、宁化府等老陈醋品牌。

　　在此背景下，山西醋超市面世之初，被寄予厚望来扛起大旗，整合山西醋业。

　　2004年，山西体育产业界名人、聚华体育的舵手王建忠创办了山西醋超市，并旋即与省内数十家老陈醋生产企业达成合作意向。从太原出发，王建忠很快把连锁超市开到了北京、长春、天津等地。

　　搭建完营销渠道后，王建忠又成立了金醋科技，以山西老陈醋为资源体，深入开发老陈醋在食品加工、日化用品、生物制药、农业用品等多领域的高附加值衍生产品。据介绍，金醋科技拥有自主知识产权的产品就有19项，其中4项产品获国家专利。

　　追驾资本马车

　　王建忠坦言，金醋科技缺的不是技术、不是市场，而是迅速撬动规模化生产的资本。之前，王建忠创办的聚华体育和山西小酒店，为金醋事业带来了启动资金，但并不足以支撑其迅速引爆。

　　在太原，王建忠已与当地颇具实力的醋厂深度合作，彻底解决了老陈醋资源体的生产问题。在晋中，拥有金醋核心技术研究中心、实验中心、生产车间的金醋科技园已初具雏形。在阳曲县，山西醋超市物流基地早已完成征地，并获发《国有土地使用证》。

　　拥有多项专利的生物技术、稳定有经验的经营团队、快速增长的收益预期、独特的连锁经营模式……金醋科技可谓“万事俱备，只欠东风”。

　　找钱，是王建忠的当务之急。

　　在“投资中国”股交所挂牌项目路演对接会上，不论是天津滨海站，还是北京站，金醋科技项目都获得了很高的关注度。在北京，有7家风险投资机构与其进行了“快速约会”，被滨海国际股权交易所总裁滕勇称为“对接成功可能性最高的一家”。

　　6月8日，美国盈普投资公司、财富指数资本集团、国策投资有限公司等多家投资机构同赴太原，进行实地考察。

　　与此同时，金醋科技45%股权的转让信息被挂在了上海联合产权交易所的网站上，成为近期最吸引产权界眼球的挂牌项目之一。

　　“我们愿意通过各种融资渠道，去寻找有战略眼光的合作伙伴。”在商海沉浮20载的王建忠，因“未尝败绩”而始终自信满满，“资金瓶颈一破，金醋产业必然势如破竹！”

　　不过，在金融危机的背景下，走直接融资渠道也就注定了荆棘满地。

　　一家投行老总告诉记者，醋产业一般被看做传统产业，风投不看好，加之金融危机，风投大部分转向私募，都希望企业达到上市条件才愿意投资，一般投资完一年左右就要上市，这是金醋科技目前较难获得风投的根本原因。

　　对此王建忠表示：“如果风投真正意识到‘金醋’的科技含量和市场价值，就不会把它误读为传统产业。此外，风投大小不同，实力强弱有别，它们不太可能成为某一行业的专家，对醋产业朝生物科技转身也有一个认知的过程。”

　　如果跳出单纯的调味品功能，把目光更多地投向功能醋、保健醋、生物醋、日化醋等老陈醋衍生产品时，醋产业应当被归位于生物科技产业。19岁下乡插队时就当过醋厂厂长的王建忠希望，不论是与风险投资还是股权受让方的对接，都应该建立在合作伙伴充分认识到醋产业的 “伟大”之后。

　　北美华人商会萧姓副会长表示：“在北美和西欧，生物科技项目不存在找风投的问题，而是被风投通吃。从成本等多个角度看，眼下正是风投进入的好时机。”

　　政策曙光乍现苦觅

　　直接融资，正反映了民营企业在传统信贷体系中的借贷之难。

　　按照金醋科技的企业规模、发展阶段和抵押担保情况，一家股份制商业银行总行公司业务部负责人告诉记者：“关键不是企业性质，而是风险偏大，我们以前没有做过类似的项目。”

　　商业银行的“陌生”，让老陈醋的凤凰涅槃之路难行。

　　让王建忠看到些许曙光的是，为支持山西老陈醋迅速破题，政策扶持的链条正日益清晰。近期，从中央到地方利好政策频频出台。

　　5月初，《山西省食品产业调整和振兴规划》落地，老陈醋为重点扶持领域之一。山西省食品工业办公室主任崔元斌解读说：“食品产业是8个产业中政策限制最少的，这确实是一件让人振奋的好消息！”

　　在振兴规划中，关于资金支持的表述是：“我省将加大资金扶持力度，建立食品产业发展专项资金，以贷款贴息、投资补助、资本金注入等方式，支持企业技术改造和新产品研发。同时鼓励多种方式融资，引导金融机构加大对食品企业资金的支持力度。”

　　在地方政策对老陈醋明确支持的同时，中央政策层面则传来生物产业的佳音。

　　6月5日，国务院办公厅正式发布《若干政策》，具体规定了对生物产业实施税收优惠的办法，并提出要积极拓宽生物企业融资渠道。

　　具体内容包括，鼓励设立、发展生物技术创业投资机构和产业投资基金，鼓励、引导金融机构支持生物产业发展，支持信用担保机构对生物企业提供贷款担保，支持符合条件的中小生物企业在中小企业板和创业板上市，推进未上市生物企业股权的流通等。

　　这些政策大框架虽未细化，但毕竟描绘了一个美丽的“钱景”。一位金融业资深人士表示，如果金醋科技能被纳入国家生物产业体系，其融资前景将豁然开朗。

　　“通过担保机构获得贷款担保，像金醋科技这样的民营企业，其实也是可以从银行渠道获得贷款的。”

    该人士指出，“现在，国家政策出台明确支持生物产业，更加大了这种融资的可行性。”

　　或许，为王建忠撬动醋业宏图的，在资本市场之外还有别的支点。打开这扇门，千年老陈醋将在资本的洗礼下获得新生。

责编：李二庆