俗话说得好，“你不理财，财不理你”。

大家肯定十分关心自己的票子、房子、车子，过去投资，靠的是胆子大，房子抢到就是赚到，炒股有人接盘就能赚到。现在呢？银行理财收益率连续17个月下降，房地产投资日薄西山，股市、币圈风险又大……那么如何合理安放手头的资金呢？

近年来，中国的财富总量不断增长，但大多配置于房产，已经成为“不可承受之重”，带来了各种社会问题。那么，有没有一种资产可以取代房子呢？未来的财富分配格局如何变化？

理财收益一降再降

“保本吗？”这是大家购买理财时，首先要问的。

如果要告诉你，未来保本理财将逐渐退出历史舞台，你可能要大吃一惊。保本，其实是银行“刚性兑付”的一种行为。大家的第一印象是，银行不会出问题，银行背后是政府。事实上，国内外都有银行倒闭的先例。保本不是绝对的，对社会而言也是不划算的。

从根子上讲，刚性兑付干扰资金价格，抬高社会无风险收益率水平，导致一些投资者冒险投机，金融机构不尽职尽责，道德风险严重。试想，银行如果吸收的资金成本高达6%、8%以上，那么，只有投资高风险行业，才能覆盖成本。这违背了银行的经营原则。

银行业的重磅文件“理财新规”明确“理财产品必须打破刚兑，坚持净值型为主”。理财从告诉你确定收益率，要变成净值化理财，就是随市场波动了。金融监管也是趋严，一大批高风险机构例如安邦保险、包商银行、锦州银行等被接管，刚性兑付有所缓解，存续机构审慎经营，理财收益得以下降。

除了监管因素，市场规律的影响才更为根本。理财的收益最终来自于资金投向的资产所产生的收益。在全球经济衰退，资产收益率普遍下降的情况下，会导致理财的收益跟着下降。近来，全球几十个国家开启了“降息”模式，资金成本压到零利率，个别国家已经是“负利率”。也就是说，在一些国家你向银行存钱，不仅拿不到利息，还要交“保管费”。

目前我国银行间资金面宽裕，给予投资者的回报也会随着下降。市场数据也验证了这一趋势。融360大数据研究院公布，今年7月银行理财平均预期收益率跌至4.16%，已连续17个月下降。另外，宝宝类理财产品的代表——余额宝2019年上半年净值收益率1.19%，过去一年收益率2.67%。

未来，大家既要以平常心对待理财收益的下滑，也要防止冒险博取高收益理财。

财富格局仍不合理

很多人怀念的是楼市狂飙突进的“美好时代”。现在这个时代现在恐怕要远去了。大的方向上，是“房住不炒”“不将房地产作短期刺激经济手段”的政策态度。数据上也印证这一点，推动楼市上涨的“货币超发”因素正在淡化，M2增速从过去15%的水平已经下降到最新的个位数。

客观上讲，我国居民财富的结构比列是不合理的。楼市绑架了太多消费和投资。海通证券的估算，截至2018年末，房地产占居民总资产的70%，金融资产占比30%。对比而言，美国居民资产配置中，跟我们是倒过来的，即金融资产达到了70%，房地产占比24.3%。无独有偶，亚洲的日本和美国一样，在居民财富配置上，都经历了资产从楼市向股市的迁移。

股票，是仅次于楼市的一个巨大资产“池子”，对推动经济转型和居民财富增长具有重要意义。前提是，资金的迁移需要“赚钱效应”。美国股市经历了20年的牛市，得益于美国的低息政策和养老金计划，鼓励人们将更多的资产配置于股市，资产的升值快于其他资产，起了很好的示范效应，于是金融资产在居民财富配比中越来越大。

中国的财富格局不必要与美国、日本这样的发达国家一致，但是化解结构不合理问题是必要的。我们正在做的是，从科创板和注册制，到资本市场改革总体方案按下“加速键”，再到MSCI、富时罗素等国际指数提高A股权重，中国在资本市场制度建设、引进活水方面不断推进。

但目前我们这个“池子”还存在不少问题。上市公司奇葩的编故事和造假能力匪夷所思，例如獐子岛的“扇贝游走了”，雏鹰农牧的“猪饿死了”，皇台酒业“酒蒸发了”；再比如“科冕木业”改名为“天神娱乐”，“百圆裤业”改名为“跨境通”，“海隆软件”改名为“二三四五”，在做高股价上屡试不爽。

从投资者结构来讲，机构投资者的壮大是成熟市场的一个特征，我们目前散户还比较多，追涨杀跌的投机风气较重。2014—2015年股市大涨期间，卖房炒股、配资炒股等跟风现象严重。2015年之后，楼市松绑、棚改货币化大潮下，很多又加杠杆购房。这样的结果往往是“巴菲特进去，霍比特出来”。

我们看到了财富保值增值新的可能方向，但是资本市场本身需要一次洗礼。

正确的理财观

有人自嘲，“不炒股不炒房，至少穷得很稳定”。其实，这样看似很稳定，但没有考虑到通胀和各种风险带来的冲击，抗打击能力是不强的。

理财应该兼顾收益性、安全性和流动性，既要获取一定的收益，又要风险能够承受，同时还要能应对日常生活的需要。首先，要明确自身的资金属性和理财目标。资金是长期闲置还是短期闲置的，是否有特定用途？自身是更希望获取收益还是更希望资金安全？如果是短期闲置资金，未来有特定用途，那么理财时就更应该注意资金的安全。如果是长期富余资金，希望获取更高收益，那么可以激进一些。

再次，理财应量力而行。过去几年房地产收益较高，但是如果大量借款买房，虽然实现了自身的购房目标，但是也会背负巨大的债务负担。再比如信托和私募产品起投金额为100万，虽然可能获得更高的收益，但是也面临着更高的亏损。

最后，理财最好分散化。“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子”里，通过购买不同收益、期限和风险的产品，实现了组合的分散化，有利于降低风险。

什么样的收益率才是安全的？

监管人士告诫：“理财产品收益率超过6%就要打问号，超过8%很危险，超过10%就要做好损失全部本金的准备。”那么为什么6%以上的收益率就需要警惕呢？

理财收益率受社会平均回报水平影响，理财机构获得资金后需要再投资。目前我国十年期国债收益率为3.07%，5年期贷款基准利率4.9%，信托平均收益在8%左右。在主要资产收益率水平不高的情况下，实现更高的收益水平难度很大。10%以上的项目少之又少，要么风险很高，要么就是诈骗。

高收益的产品必然高风险，但是高风险的产品不一定高收益。股神巴菲特曾经总结过投资的三条军规：第一，保住本金；第二，保住本金；第三，时刻牢记前两条。任何时候保住本金都是第一位的。

要记住：“你惦记着他们的利息，他们惦记着你的本金。”

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